动力煤：政策压制非理性价格发酵，价格向理性回归

此前动力煤期货自资金和情绪打压之后，已快速回落达到200元/吨以上，现货也回落了150元/吨。近几日，恐慌情绪已基本释放完，然而供需基本面并未发生实质性的变化，供应偏紧，需求良好的格局仍然存在。因此产地部分煤矿车流量有所好转（化工煤为主的矿井比较明显），价格也相对稳定，甚至已出现部分跌幅过多的矿，回涨的情况。

昨晚山东发生煤矿冒顶事故，使得盘面出现了久违的增仓拉涨，但从白天的表现上来看，多头还比较谨慎。今日港口也受到今日盘面偏强的影响，整体报价和成交的重心都有所上移，成交量也有所放大。不过也需要注意到，下游日耗近两日已停止攀升，而终端偏供应上升明显，库存由降转升。预计是有之前预定的大量进口煤到港。进口的补充，也相对的缓解了一定库存的压力。不过目前库存仍是低位，且后期日耗还会进一步攀升，短期虽然矛盾不凸显，但是后期补库仍然需要进行。

总体上来说，政策压制了非理性价格的发酵，使得价格向理性回归，但整体偏紧的供需结构尚未得到改变。对于迎峰度夏的高需求仍然有一定的压力，需要看下游是否能利用好当前政策压制下的补库窗口期。