铁矿石：近月基差已和往年无异，低品矿基本面依然较差（附平衡表）

观点小结

贸易商进口亏损，国内中高品快速补涨，与低品矿价差扩大：目前低品矿价格维持低价，中高品和低品矿的价差快速扩大。同时港口中高品现货成交火热，之前大幅降低自身库存的国际贸易商在港口大肆扫货，但低品矿鲜有成交，均是跟涨报价。目前低品罗伊山粉、超特粉、杨迪粉折盘面价均低于1200元/吨，连铁05合约基差已经收窄至25元/吨以内，近月上涨空间不断被低品矿压缩。

西澳飓风影响澳洲矿短期发货：2021年4月13日路透澳洲矿7日移动平均发货量为172万吨/天，周环比下滑36.9%，月环比下滑26.2%，同比下滑28.7%。周末热带气旋最终靠着澳洲海岸登陆西澳西南部，对丹皮尔港、沃尔科特港和杰拉尔顿港带来较大影响。

巴西降雨减少发货回升：2021年4月13日路透巴西矿7日移动平均发货量为101万吨/天，周环比上升22.6%，月环比上升21.5%，同比上升11.2%。巴西北部降雨缓解，巴西整体降雨减少，发货量开始增长。

前期澳洲矿到港，国内到港量骤增：2021月4月13日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为354.5万吨/天，周环比上升25.5%，月环比上升2%，同比上升22.6%。其中巴西矿7日移动平均到港量为52万吨/天，周环比上升15.7%，月环比下滑34.8%，同比上升10.7%；澳洲矿7日移动平均到港量为252万吨/天，周环比上涨28%，月环比上涨11.2%，同比上涨29.3%。

压港量持续回升：2021年4月15日我国铁矿石压港量升至2058万吨，近期压港量继续回升，降低了港口库存累积的压力。

平衡表：本周供需符合上周预测，需求季节性提升的情况下港口依然持续累库，但旺季高利润依然带来较强的正反馈。目前05合约基差已经快速收窄至10元/吨以内，因为连铁目前低品矿定价，而低品矿下游需求较差，在低品矿基本面改善前短期已不建议单边做多铁矿石，建议清仓观望。

国内快速补涨，但内外价差依然高于往年同期?

国内现货快速补涨，但内外价差依然高于往年同期

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

基本面较差的低品矿限制05上涨空间

目前低品矿价格维持低价，中高品和低品矿的价差快速扩大。同时港口中高品现货成交火热，之前大幅降低自身库存的国际贸易商在港口大肆扫货，但低品矿鲜有成交，均是跟涨报价。目前低品罗伊山粉、超特粉、杨迪粉折盘面价均低于1200元/吨，连铁05合约基差已经收窄至25元/吨以内，近月上涨空间不断被低品矿压缩。

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

可交割低品矿库存较为充足

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

西澳气旋影响短期发货，巴西降雨减少?

第二个气旋对力拓出口港带来较大影响

2021年4月13日路透澳洲矿7日移动平均发货量为172万吨/天，周环比下滑36.9%，月环比下滑26.2%，同比下滑28.7%。周末热带气旋最终靠着澳洲海岸登陆西澳西南部，对丹皮尔港、沃尔科特港和杰拉尔顿港带来较大影响。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

巴西整体降雨减少，发货快速回升

2021年4月13日路透巴西矿7日移动平均发货量为101万吨/天，周环比上升22.6%，月环比上升21.5%，同比上升11.2%。巴西北部降雨缓解，巴西整体降雨减少，发货量开始增长。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

巴西降雨量整体下滑，雨季即将进入尾声

数据来源：Reuters、天风期货研究所

非澳巴地区发货量进一步下滑，但不少地区发货量已触底回升

数据来源：Reuters、天风期货研究所

欧美地区到港量接近往年均值，亚洲地区到港量持续上升

数据来源：Reuters、天风期货研究所

因前期澳洲高发货，本周铁矿石到港量开始回升

2021月4月13日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为354.5万吨/天，周环比上升25.5%，月环比上升2%，同比上升22.6%。其中巴西矿7日移动平均到港量为52万吨/天，周环比上升15.7%，月环比下滑34.8%，同比上升10.7%；澳洲矿7日移动平均到港量为252万吨/天，周环比上涨28%，月环比上涨11.2%，同比上涨29.3%。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

压港量继续回升，短期降低了港口库存的压力

2021年4月15日我国铁矿石压港量升至2058万吨，近期压港量继续回升，降低了港口库存累积的压力。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

钢厂季节性增产，港口持续累库?

铁水产量限产后首增，高利润下钢材产量下滑

数据来源：天风期货研究所

旺季高利润驱使钢厂提产，目前4月检修量环比下滑

数据来源：天风期货研究所

港口持续累库，符合平衡表预测

2021年4月15日我国铁矿石港口库存为13315万吨，环比增217万吨，粗粉为9976万吨，环比增149万吨，块矿为1933万吨，环比增89万吨，球团为508万吨，环比增8万吨，精粉为898万吨，环比降29万吨。

数据来源：mysteel、天风期货研究所

2021二季度平衡表

二季度供给：铁矿石进口量维持高位，国产矿同比降大幅提升。本周压港量大幅上涨，港口库存压力放缓。变量：1.欧洲分流巴西矿，预计将降低6月巴西矿进口量。2.印度提高进口量，降低出口量，分流澳洲矿，预计将降低5-6月澳洲矿进口量。（概率很大，目前印度地区铁水产量处于同期高位）

二季度需求：短期限产政策出尽，旺季铁水季节性增量，替代品净进口量下滑，再生钢铁原料进口订单目前依然较少，替代效应较弱。变量：限产！！！

数据来源：Reuters、Bloomberg、Mysteel、Wind、富宝资讯、鑫椤资讯、天风期货研究所