橡胶：4月震荡调整为主 油价波动影响仍存

01 行情回顾及展望

上周回顾：盘面2月末开始走弱，现货市场窄幅跟跌，标准基差走弱，非标基差走强。主要影响因素是：

一、国内产区开割在即，较去年提早两个月，供应支撑减弱；

二、油价上涨驱动回落，面临短期调整，外围市场不确定因素增加，资金流出。

4月市场观点：整体来看，宏观面特别是油价波动对于化工品影响仍存。预计4月可能以震荡调整为主，单边方向偏空一些。影响盘面的主要因素是：

一、下游成品出货受阻、终端流转不畅，而上游原料价格偏高，如终端需求无法改善，企业将被动调降开工，减少非刚需原料采购；

二、今年东南亚原料收购价维持高位，美金胶价格倒挂，越南南方多家橡胶开采公司表示，目前，干橡胶每吨售价超过4700万元，这是6年来最高的价格，这将刺激东南亚等国家胶农的割胶积极性，供应压力不减；

三、正常情况下，西双版纳产区自3月20日起陆续试割，4月中旬泼水节后全面开割。海南产区今年“两防”工作比较到位，物候条件良好，预计也将在3月底、4月开割，交割品量或增加。重点关注4月的现货出货情况、云南白粉病蔓延防治情况、下游轮胎经销商成品库存消化速度及宏观面、政策面扰动。

云南产区开割初期情况

海南产区开割初期情况

02 轮胎开工

1。 本周半钢胎厂家开工率为73.07%，环比上涨0.73%，同比上涨9.13%；全钢胎厂家开工率为78.09%，环比上涨0.74%，同比上涨14.05%。

2。 全钢胎方面，受原材料成本压力，部分厂家继续发布涨价公告，但受终端拖拽，涨价传导阻力较大。目前国内矿山、户外基建开工偏低；物流行业车多、活少；去年重卡国三集中淘汰替换后，轮胎未到替换周期等，对全钢胎替换需求形成拖拽，部分代理商表示周内出货量减少明显，销售及库存“双重压力”提升。另外，听闻个别工厂部分型号存3%促销，市场部分品牌出货亦存一定议价空间，短期内市场疲态难改。

3。 半钢胎方面，听闻山东东营、潍坊地区个别工厂部分型号推出3%-5%促销，另有外贸涨价推迟等消息，目前国内市场代理商库存水平偏高位，特别是三月中旬以后出货放缓明显，终端需求偏弱，零售店消化库存为主，补货意愿不佳，批发价格实单详谈为主。

03 下游厂家

3.1 轮胎厂1

目前开工80%-85%，人员存在一定缺失。今年春节后复工速度快于往年，2020年是工人流失率最低的一年，2021年就业机会增多，部分工人流失。

外销方面，订单是有的，但是受美金汇率和海运费高位影响，轮胎厂不急于出货，外销方面全钢胎基本上是刚需，比较稳定，半钢胎受到的负面影响较多。

内销方面，一季度商用车需求大，年前11月份开始轮胎价格上涨，但是下游经销商很多都觉得涨不起来或者在等待年后促销政策，但是年后确实出现了价格的大幅上涨，推动了年后2月中下旬的拿货高峰。按照春节前后原材料涨幅，现在轮胎价格如果想覆盖掉该部分成本，轮胎价格还需要上调15%。

外销比例方面，广饶的轮胎厂半钢胎约80-90%出口，全钢胎各个工厂差异比较大，平均在50%左右。目前当地主流工厂都是以出口为主。

淡旺季方面，外销中东斋戒月，欧美圣诞节等处于淡季。内销方面，3月份高位，4-6月份销售淡季，7月份上行阶段，8-10月份高位，11-1月份淡季。

3.2 轮胎厂2

年后海运费高位问题有所缓和，原先主要出口欧美，东南亚、非洲地区还有一些，各轮胎厂都在争夺欧美市场，因为价格高，利润相对好一些。内销个别产品缺货，不敢买太多原料，刚需采购为主。 目前企业成品库存不到1个月，正常1-1.5个月，现在是年后低点，还在下降，内销消化相对要慢，2月下旬代理商快速拿货后大多表示要观望一下。代理商库存比常规水平高一点，有些代理商会先给货款，订一些不涨价的货。

3.3 经销商1

二季度不太乐观，代理商2月下旬有补货，但是终端市场比较平淡。2月份比较忙，但是3月初不太行。工厂上调全钢胎价格1%，相当于上涨8-10元/条，半钢胎上涨5%左右，相当于上涨10元左右。现在库存2000条左右，一个月销量1000条左右，为了型号齐全，一般常备库存在1500条左右，对后期情况不是特别看好，所以也不愿储备更多库存。

3.4 经销商2

轮胎价格在五一之前应该降不下来，往年三月份是工厂库存最低的时候，是轮胎市场最旺的时候。现在零售大户囤货不少，撑三、四个月没问题，比如库存到了800条左右，一个月实际销售200条左右。如果销量不好，不排除再开经销商大会搞一些优惠政策可能，五、六月份可以通过这个政策冲一下销量。