何巍屠龙战法每周复盘（卌二）：如何利用趋势交易来合理配置仓位品种？

以下内容为何巍老师8月20日对期货市场的复盘总结，根据复盘视频整理而成。

上海弘震资产管理有限公司总裁

私募投资总监、牛钱网金牌导师

上海财经大学国际金融学院特聘讲师

2017年私募排排网管理期货策略冠军

第13届中国私募基金风云榜管理期货策略基金优异投顾

正文

大家下午好，又到了周四，今天下午有时间来跟大家复个盘。上一周复盘的时候，不知道大家有没有记得我当时说的，上周是比较难熬的一周，大部分的品种或是大部分做趋势策略的，基本上都在回撤（此番言论为何老师在8月13日所说）。然后上周我当时就说了，我说这周很有可能会有起稳，可能会横盘的修复一下，在高位震荡，然后再寻求进一步的方向。那么，从过去的这周的表现来看，基本上都符合文华指数。

文华商品指数

不知道大家做得怎么样，因为大部分的品种还是以多头为主，也有个别的品种是空头势，所以现在操作起来一定要很明确。从整个文华商品来看，今年春节结束，疫情、行情暴跌以后，走到现在差不多有半年的时间了，算是走了一波很大的牛市。从周线来看，也是走得非常的稳。虽然从今天的表现来看，全球的股市、商品、贵金属全部都在跌，但是，如果我们按照顺势交易的话，今天应该来说，你持仓不动的损失是不会特别大的。本周，对于趋势交易来说是一个回血周，之前一周的回撤在回血，如果你账户的利润没有去回血，一定是你在仓位配置、品种选择上有一定的问题。所以，这次正好做了一个小小的总结。

过去走完了，我们现在需要面对的是下一周，传统的趋势交易一般在国庆节、中秋节双节之前，大部分年份一般行情变化，都不会特别大。因为中国人在重大的节假日，比如春节、中秋节这种长期的长假，基本上之前的行情都波动不大，比如说每年春节前的一个月波动也不大。很快马上要进入9月了。那么，可能又要进入到这种假期的模式了，如果我们看得更长远一点，从目前来看，很可能是要进入一个盘整期了。现在整体的操作思路，我觉得应该要很清晰，怎么清晰？现在的市场是一个很明显的分化，比如，我上周说的，本周可能是有色、黑色来带动整个的行情。那么驱动起来，农产品可能会稍微的休息一下。从最近一周的表现来看，也是这样，有色和黑色还是起到带头的角色。我们不说太远，太远没有意义。未来的一周从指数上来讲很可能会在高位盘整的概率比较大，可能会有回调，不会特别深。因为，现在整体的从日线、周线甚至月线都是多头式了，想要一下子改变这种趋势还是有难度的，大概率会有回调，回调的幅度可能会有限。然后可能也会在回调结束以后还会有一个上攻，但是上攻的幅度也会比较有限，所以会在高位上面盘整的概率会比较大。在未来一周的操作上来讲，要精选一些品种，然后做好多空仓位的一个配比。

虽然从目前我们的持仓来看，我不知道大家能不能看到我的持仓，群里发的大部分还是多头，有少部分是空头的品种。通过这样一个对冲，基本上能够很好的保护我们现在整体的一个资金的平稳。比如，实际上今天我们从指数上也能看得很清楚，大跌，然后再涨起来，然后再回落。但是对我们整体的资金来说，其实影响不大。

贵金属

我们还是回到具体的板块大方向，基本上是要大家把握好的这种节奏。我们看大家现在最近比较关心的贵金属，贵金属主要还是做白银的可能更多一些，黄金的也有不少。从昨天（8月19日）到今天（8月20日）凌晨，其实从外围市场来看，美联储的鸽派言论这种报告，让整个国际的贵金属，都出现了回落。本来之前的大跌已经打掉了很多人的多头止损了，如果你是跟上移动止损的话，肯定是少掉的。然后上一周到前天一直是在慢悠悠的又上来了，给人感觉好像有希望，因为贵金属从更长更大的周期来说肯定是看多的，这是毫无疑问的。

但是在这过程当中会有很多的故事和风险事件来讲，比如说今天凌晨算是一个故事。我们从短期来说，其实国内的黄金和白银意义不大，主要还是分析国际的。短期内的黄金也好，白银也好，可能还会有一个回落。目前来看，回落的能量还是没有完全的释放掉，可能还是有一个进一步的下降动作。但是，这个动作依然不改中长期看多，短期我建议先避其锋芒，可能还是会有一个回落。有人跟我说，因为现在中美一直从对抗到深度对抗，然后可能会擦枪走火，所以黄金一定是避险的一个很好的工具。这个话没有错，加上全球的货币政策肯定还是比较宽松的，疯狂的放水，那么在这样一种情况下，肯定是看多的，这是毫无疑问的。但是不能否认短期内有回调的这种概率，毕竟短期涨幅是比较大的，还是要小心一些。对于这种幅度来说，如果你仓位过重的话，对于之前的涨幅可能不算什么。但是，如果你不是在很低的低位去进场的，那么很可能仓位再重一点就会把你扫到，所以在这种情况下，要小心一下贵金属短期的回落风险。

有色板块

有色板块，如上周我们复盘所料！开始进入了这种反攻，主要是以铜和铝比较的凶猛。铜昨天涨的比较多，然后铝也反弹了，锌压根就没有回调，我们都复盘过。相对来说，就是铅和硒最弱，镍表现的也还不错，我们现在持有镍这样一个品种，包括铝也持有进场。但是，有色从目前的走势来看，特别是今天的表现来看，这种动能做多的趋势意愿不是很强烈，然后包括大哥铜来讲的话，其实向上做多的这种能量，或者说这种资金推动的意愿也不是特别的强烈，可能这一波上涨的空间我做的是短，就是未来一周空间可能有限，甚至有可能还会再做个头——回落，这种可能性都是比较大的。所以对于有色来说，下周是不是还能延续这种强势？我个人是比较持怀疑和谨慎态度的，虽然现在也持有多单的品种。当然我可能是希望他们还能延续，但是现在从技纯技术角度上来讲的话，要小心有色冲高回落的风险。

化工板块

然后是化工板块，其实上周我也说到，像美原油一直是在高位的低波动率的盘整，虽然每天都在往上一点一点的走，但是，并不是说有明显的这种上升趋势，主要还是由它的需求端驱动，这种需求不足，一般而言，往上推动是由于减产协议还在执行，另外一个就是美元还在不断地贬值，被动地推动了原油，相对来说，我们国内的这种原油还是在跌的，因为对于人民币的这种价值来讲的话，人民币是升值的对吧？相对于美元是升值的。

实际上，整个化工品本周依然是分化的，我们都知道PP、 PVC、塑料这几个还是非常强的。PVC我上周就已经提示了关注做多的机会，我说的东西都是很明确的，我的风格很多人应该都了解，就是说错都不怕，但是一定要明确。那么，像pp也是比较强的。当然，还有一些我们自己团队称之为炮灰品种，炮灰品种像这个乙二醇、甲醇，还有 PTA这个都叫炮灰，绞肉机品种。现在进去基本上都是绞肉机，把你绞死了，都在里面耗死当炮灰了。我们现在持有的目前有一个pp多单， pp的多单也不错，另外的苯乙烯空单拿了有大半个月了，一直空单还拿着在。还有沥青的空单，沥青空单现在是在低位盘，这个盘我们密切关注是不是能止跌，可能又是一波向下，把握好这个节奏，化工品现在还要清楚分化的这种情况。

黑色板块

黑色这一周表现的不错，除了今天是整体回落，但之前的表现还是不错的，包括铁矿石、螺纹钢、热卷。我们之前一直做的是焦炭，而且已经出来了，后面就没有参与了，动力煤也一样。现在整个黑色我个人还是后市看多的，但要有区别的对待。像这个热卷明显是很强的，明显强于螺纹钢，因为螺纹钢最终还是要回归到基本面的，现在螺纹钢基本面肯定得库存高，这种需求现在不足，回调的话一般会比较弱。热卷的需求还是比较旺盛的，趋势来讲的话，走的也比较好，所以现在我还有热卷的多单，还有一个动力煤的多单，动力煤是01的多单。 这是关于黑色我的一些个人观点。

油脂板块

还有很多人现在比较关心的就是油脂，油脂之前走的好好的。上周说的故事是豆油，对吧？然后这一周其实也不错，但由于今天的一个深度大跌，让很多人又怀疑了人生，觉得自己是不是进错了，又在高位上站岗。关于油脂类中三大油脂，我个人觉得从大周期来说，依然是上涨趋势没变的。在这种情况下，短期内可能有回落，回落风险主要是看棕榈油，这个是否会进行下破。整体来讲现在的技术形态都还不错，不能因为今天一天的大跌就判断了行情。所以现在油脂暂时还可以拉一拉，但是要密切关注整体的趋势是否能够延续，如果真的是有这种破位迹象的话，还是要离场的。特别是菜籽油之前的涨幅过大，调一下也很正常。油脂现在还可以拉一拉，目前我有豆油以及多单粕，这个粕我实在不想再说什么了，因为整体没有什么趋势可言，食之无味，弃之可惜，做个小波段。然后还有一个是豆一，之前的09级已经基本上结束了，现在在做01，我现在持有的是豆一的多单，本周突破以后也进场了，这波的利润拿的还可以。因为之前贴水现货和近月合约还是比较多的，空间还是有的，所以现在还会坚定的去持有它，包括像一些农产品，玉米表现都还不错，都可以拉。

农产品板块

白糖之前是有多单的，这几天有明显的这种盘整上升的动能，不能说没有，因为白糖发生什么事情的可能性都存在，这个品种大家都很了解，它有点神经质，但是短期它想要往上攻，是有难度的。它跌会跌多深，不知道，有可能它就这样盘整，突然就拉上去了。这种可能性是有的，盘在这个地方排，完了以后直接拉上去，这种可能性是有的。因为它盘地时间比较久了，我出来了一下。按照屠龙的体系来讲的话，现在要出来，然后等待机会再进，进去了以后如果它真站上去了，再进也不迟。不会因为它说你之前这么好的位置都不拿，为什么站高冲上去了？此一时彼一时，我们重视不重价，因为冲上去的话，你能够持续获利的概率更高，我们做交易做的就是概率，做更高概率的这种交易为主。基本上就是这些品种，相对来说还是比较安全的。

我再说说一两个大家可能比较关心的，我没有持有，但是我会关注它。比如说，很多人比较关注鸡蛋。鸡蛋09慢慢都交割了，都已经不能再参与了，现在要开始做10合约了，10合约个人觉得还是看空的，之前的反弹我是不敢做多的。虽说它从大的方向来讲，还是在这种势弱盘整的状态，但我肯定只做空，不做多，它现在还没有突破，但是密切关注我可能会择机去做空。但是，因为鸡蛋资源目前这个品种，每年的9月、10月还是比较强的，要关注一下具体的形态。另外，像苹果有很大的分歧，有看空的，甚至看6300、6500都有的。当然，也有一些在布局多单的，我基本上都了解一些情况。在这里我不想再说太多，但苹果我个人觉得基本上现在10的合约已经是到了鱼尾行情，到了食之无味，弃之可惜的这种阶段，比较鸡肋，就是说它跌是有可能继续跌的，但是往下跌的空间可能已经不大了。一旦你把握不好节奏的话，它一个反弹有可能会让你变成亏损了一场，特别是对于我们这种做中长线的趋势交易来讲意义就不大了。

以上就跟大家大致地过了一遍，大体的情况我想已经说得很清楚了，包括未来大趋势会怎么走，说的已经很直白了。希望大家能够把握好这样的一个节奏，今年应该是一个赚钱的好机会。以上只是代表我个人的观点，不作为操作的依据，希望各位能够操作顺利。今天的复盘就到这里，谢谢大家的聆听，再见。

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