11月港口煤价将呈N式波动

进入十一月份，月初，预计煤价先是惯性上涨，随后趋稳。随着大秦线检修完成，加上煤炭产能释放，北方港库存或将逐步累积。运输的恢复，上游发运的增加，环渤海港口库存的回升，促使紧张气氛消失，港口煤价失去上涨动力，预计在11月10日左右，煤价将出现下跌。十一月下旬，随着电厂消耗的增加，库存的下降，后续采购欲望将有所提高；而澳洲煤的缺口将带动国内需求旺盛，煤炭市场逐渐转旺，煤价仍有上涨可能。

首先，我国经济增长明显好于预期，国民经济主要指标都已实现反转，有的指标已经恢复常态甚至更好。1-9月份，全国全社会用电量同比增长1.3%，其中，第二产业用电增速由负转正。随着国内实体经济需求的提升和对外贸易的好转，经济增长将进一步向好。伴随着地产、基建的恢复，以及三季度以来，下游的钢铁、水泥、化工行业的扩张。今年后两个月的用电量及煤炭需求有望持续增长，叠加冬季供暖用煤，年底之前的煤炭需求仍将保持较高水平。

其次，续增煤炭进口指标无下文。尽管有传闻称，进口动力煤重点消费地区的广东、广西和福建地区将在近期得到新增的煤炭进口指标，但是到目前为止，从各种渠道反馈的信息来看，除了东北地区之外，其它地区对进口煤炭的限制措施未见松动。此外，五大电力和一些钢铁企业已接到通知，暂停接卸澳洲煤炭，部分海关继续收紧进口煤炭通关。随着时间的推移，考虑到动力煤采购和进口周期较长的特点，寒冬时节，即使后期进口动力煤数量有所增加，对市场走势影响也不会很大。进口对内贸动力煤市场和价格的冲击减弱，促使国内煤炭价格保持中高位运行。

再次，内蒙古煤矿生产情况确有改善，但实际增产效果有待时间的验证。上游出台了一系列增产保供措施，但保供政策下的鄂尔多斯产能释放主要集中在先进产能上，一般煤矿还是要严格按照核定产能落实生产的，不会出现超能力生产。加之还需要向东北地区增运煤炭，流向港口方向的资源未必会出现大幅增加，沿海市场阶段性供应偏紧局面不会从根本上改变。日前，内蒙古能源局重要文件：鄂尔多斯严禁煤矿超能力生产，库存煤炭销售期暂定为2020年10月20日起至2021年2月28日止。