偏紧的供应 “傲胶”的“银十”

“最近一个多月，橡胶(期货)好像被开了光一样，蹭蹭地涨。”一位期货投资者告诉中国证券报记者，他在10月19日左右开的橡胶单子“已经快翻倍了”。

步入10月，橡胶期货一改前期震荡走势，开启快速上涨模式，主力合约不仅创下2018年1月底以来的新高15815元/吨，月度累计涨幅更是超过27%。

分析人士表示，受“拉尼娜”天气扰动，今年天然橡胶减产预期强烈，加之下游需求旺盛，共同助推橡胶价格大涨。受原料成本支撑，轮胎价格也有望继续上行。

橡胶标的资产扶摇直上

近日，橡胶期货价格犹如坐上了上涨的快车。文华财经数据显示，10月以来，橡胶期货主力2101合约接连上破13000元/吨、14000元/吨、15000元/吨整数关口，27日盘中更是上摸至15815元/吨，创下2018年1月底以来新高。截至当日收盘，该合约报15715元/吨，涨3.22%，10月以来累计上涨27.33%。

与橡胶期货“师出同门”的20号胶期货亦不甘落寞。27日，20号胶期货主力合约一度上探至11860元/吨，创下2020年1月22日该合约上市以来新高，收报11725元/吨，涨3.30%，本月累计涨幅达23.16%。

天然橡胶现货价格亦显著走升。卓创资讯数据显示，截至10月27日，上海市场全乳胶报14525元/吨，本月以来累计上涨19.79%。

橡胶市场的强势表现也带动相关股票走升。数据显示，与商品橡胶相关的朗博科技、贵州轮胎、神马电力、科创新源、神马电力股价27日均出现上涨，涨幅分别为2.57%、2.43%、1.31%、0.41%。10月以来，朗博科技、贵州轮胎、百利科技股价累计涨幅更是惊人，分别为44.79%、15.21%、22.28%。

供需是价格波动背后看不见的手。业内人士表示，“疯狂的橡胶”背后，主要是“拉尼娜”现象等天气因素的扰动使全年乳胶减产预期强烈。而下游需求方面，国内外乘用车和重卡市场正快速复苏。

“由于近期产区降雨不断，上市数量较少，乳胶利润较高争夺原料，相应标准胶的产量偏低，且沪胶仓单数量也显著低于前几年，供应端形势相对偏紧是推动近期胶价上涨的关键性因素。此外，国内汽车产销两旺以及轮胎企业开工率较高，下游形势相对乐观也对胶价产生利多支持。”方正中期期货分析师张向军表示。

下游轮胎涨价已成共识

作为轮胎生产的上游原材料，天然橡胶的持续涨价，令下游轮胎企业的涨价通知“一张接着一张”。

据中国橡胶工业协会数据，轮胎在生产中的原材料成本大约占比80%，其中天然橡胶成本占比大约在41%左右，合成橡胶占比大约在12%。二者合计占比高达53%。因此，橡胶价格的波动对于轮胎价格构成较为密切的影响。

市场人士告诉中国证券报记者，10月以来三角轮胎已经连续提了两次价，最近一次自10月26日起对商用轮胎各产品系列价格进行了3%-5%的上调；山东永盛橡胶更是“三连涨”；多家业内公司发布的涨价函中更是“不排除继续涨价的可能”。

“近期涨价以来，轮胎价格涨幅在2%-5%左右，相比天然胶价格，仍有涨价空间。”业内人士称，天然橡胶价格不断走高，轮胎继续涨价已经成为共识。

伴随产品涨价，轮胎企业盈利明显增厚。10月26日，三角轮胎正式公布前三季度财报称，受益于第三季度销售和盈利的大幅上涨，前三季度营业收入，净利润表现抢眼，同比大幅上涨。根据公司第三季度财报数据，2020年第三季度三角轮胎的销售额(营业收入)达到23.50亿元，同比增长大约14%；归属于上市公司股东净利润为3.61亿元，同比增长大约49%，净利润率为15.36%；前三季度归属于上市公司股东净利润为8.17亿元，同比增长32.27%。仅第三季度，公司就净赚3.61亿元。

牛市行情未完

展望后市，业内人士认为，目前天然橡胶供应较为偏紧，而受天气及季节性影响，这种趋势近期难以改变。

金联创橡胶分析师唐晓楠表示，受雨水偏多及疫情影响，10月东南亚天然橡胶主产区供应维持偏紧状态，原料收购价格宽幅上涨。此外，18号台风“莫拉菲”生成，近几日仍将在越南、柬埔寨甚至是泰国等地形成广泛的降雨天气，短期供应面仍为天然橡胶市场提供了支撑。

他强调，虽然从季节规律上来看，11月份东南亚天然橡胶主产区将进入旺产季，供应将提量，但今年受疫情影响，劳工不足仍将制约产量的提升，且“拉尼娜”现象愈加明显，后期将继续关注国内外主产区的天气动态。

除了供应端偏紧外，需求端亦将助力天然橡胶价格走强。张向军表示，年底前橡胶消费形势较乐观，不仅汽车生产将迎来年内高峰期，而且国外疫情防护用品需求持续旺盛，这些因素也会对胶价产生支撑。