突发！云南勐海发现1例疑似腺鼠疫病例！惊心动魄的一周：贵金属“飞流直下”，美股先抑后扬

据新华社消息，云南勐海县鼠间鼠疫疫情防控指挥部25日通报，该县西定乡一边远村寨发生鼠间鼠疫，且通过主动搜索发现1例疑似腺鼠疫病例——1名3岁儿童被诊断为疑似腺鼠疫病例，正接受治疗。疫情发生后，当地政府已启动Ⅳ级应急响应。

周五美股低开高走，投资者关注全球疫情形势，三大股指集体收高。截至当日收盘，道指上涨1.3%，报27174.0点；标普500指数涨1.6%，报3298.5点；纳指上涨2.3%，报10913.6点。周度表现看，美股整体先抑后扬，道指周跌1.8%，标普500指数周跌0.6%，纳指周涨1.1%。

周五国际金银价格小幅下跌。截至当天收盘，COMEX黄金期货12月合约收于1866.3美元/盎司，跌幅为0.56%；COMEX白银期货12月合约收于23.093美元/盎司，跌幅为0.44%。

本周，COMEX黄金在一系列利空因素打压下回落接近100美元/盎司；白银也在本周出现暴跌，COMEX白银周跌幅15.77%。

对于此轮贵金属的下跌，市场人士认为，欧洲第二波新冠疫情暴发带来的复苏担忧，以及近期有多位美联储官员发表“偏鹰”的货币政策言论，使得美元指数筑底反弹，令金价承压。此外，美股方面连续四周下跌，投资者急于抛售黄金以填补其他资产的损失，也进一步加剧了黄金的跌势。

据新华社消息，又一家全球主要债券指数供应机构“看中”了中国债券。继彭博和摩根大通之后，富时罗素公司25日宣布，中国国债将被纳入富时世界国债指数（WGBI）。有市场机构估算，追踪WGBI指数的资金规模为2万亿至4万亿美元，完全纳入WGBI预计能为中国债券市场引入约1500亿美元指数追踪资金。

利空因素连续打击，贵金属“飞流直下”

本周，COMEX黄金在一系列利空因素打压下回落接近100美元/盎司；白银也在本周出现暴跌，COMEX白银周跌幅15.77%。

周五国际金银价格小幅下跌。截至当天收盘，COMEX黄金期货12月合约收于1866.3美元/盎司，跌幅为0.56%；COMEX白银期货12月合约收于23.093美元/盎司，跌幅为0.44%。

对于黄金的这波下跌，上海中期期货研究员李白瑜表示，欧洲第二波新冠疫情暴发带来的复苏担忧，以及近期有多位美联储官员发表“偏鹰”的货币政策言论，使得美元指数筑底反弹，令金价承压。此外，美股方面连续四周下跌，投资者急于抛售黄金以填补其他资产的损失，也进一步加剧了黄金的跌势。

“目前，虽然由于美欧疫情形势发生了反转，美元指数存在继续上行动能，但对于黄金后续走势的看法，我们其实并不悲观。”李白瑜向期货日报记者表示，尤其本周金价剧烈调整之后，基于对整个宏观避险氛围以及实际利率走势的判断，四季度黄金有望迎来新的长线布局良机。

在李白瑜看来，实际上，近期金银比价重新攀升至80上方，显示当前市场避险情绪非常强烈。未来一个月宏观扰动因素非常多，有利于发挥黄金的避险功能。而从实际利率走势来看，美联储暗示零利率政策将至少维持到2023年年末，并容忍通胀水平一段时间内高于2%，这意味着低利率将维持很长一段时间。随着四季度新冠疫苗落地以及美国新一轮财政刺激政策有望打破僵局，长期通胀预期大概率会继续抬升，推动实际利率下行，黄金也将受益。

白银方面，南华期货贵金属分析师薛娜认为，近期欧洲疫情的二次暴发以及美国疫情的反弹引发市场对再次实施封锁措施进而影响经济复苏的担忧，全球主要股市下跌，金融市场情绪悲观，也是利空白银的因素之一。此外，欧洲疫情暴发的态势较美国更严重，导致欧元贬值，美元指数上涨，是利空白银的直接因素之一。技术上，白银在收敛三角形区间内振荡一段时间以后，本周一突破了三角形区间的下沿，并出现了趋势性的暴跌。

“周四白银大跌后反弹，主要因为美众议院民主党正在起草一份2.4万亿美元刺激计划，美国财长姆努钦也释放重启新刺激谈判的信号。”薛娜介绍，若美国国会出台新一轮规模较大的救助计划，则对经济有显著的提振作用，对市场情绪也有利多影响。但目前美国两党对救助计划的分歧还是很大的，未来继续关注谈判的进展。

总体来看，薛娜认为，目前疫情再次暴发的担忧情绪已经释放了很多，白银短期继续大跌的可能较小，若美国新一轮的救助计划很快推出，或者美联储加码宽松措施，则白银有继续上涨的可能。

高库存和弱需求仍将施压油价

本周原油先跌后涨，呈现宽幅振荡。上海中期期货研究员何立弘认为，短期原油基本面呈现高库存和弱需求的局面，油价或仍有走弱可能。据他介绍，目前整体供需矛盾主要集中在需求端，当前需求将进入淡季。美国夏季汽油需求高峰逐步进入尾声，炼厂也将集中检修，需求走弱将拖累原油去库存。当前原油库存处于高位，美国原油库存量4.94亿桶，较去年同期高17.8%，较5年同期均值高出13%，随着炼油厂大规模检修开始，炼厂开工率将会下降，原油库存预计将进一步增长。 

近期，原油市场多空消息轮动。东海期货研究所高级能化分析师李婉莹介绍，中东方面，沙特在减产会议上重申了减产的重要性与必要性，乐观言论对油价形成一定推动。然而，利比亚方面传来恢复出口的消息，随着控制利比亚东部地区的军事指挥官结束对港口的封锁，利比亚将把石油日产量提高近两倍，至30万桶。高盛预计，到2020年年底，利比亚日产量可能增至 55万桶，到明年年中将增至近100万桶。高盛认为，由于利比亚港口存有大量原油库存，该国可以迅速恢复出口，限制了油价的反弹空间。

美国方面，飓风季来临后，天气对原油生产造成一定影响，缓解了页岩油的复产压力。后期需要关注风暴“贝塔”的行进路径。总体而言，李婉莹认为，全球原油生产逐步恢复，而需求端仍旧受到了疫情持续发酵的拖累。目前全球确诊病例超过10万例的国家增至37个，多国采取了更为严格的应对措施，也不利于成品油消费。

“总体来看，当前原油基本面仍然较弱，库存处于高位，伴随炼厂检修及需求进入淡季后，库存将进一步增长。”何立弘表示，现货方面，继3月后，沙特第2次降低对亚洲和美国原油供应的各类原油官方销售价，沙特压价或刺激油价继续下行，释放出较悲观的信号。因此，短期油价仍将呈偏弱局面，或有走弱预期。

李婉莹也认为，短期油价将保持弱势调整。她建议，未来主要需要关注在英国和法国公布区域封锁措施后，欧洲其他国家的疫情应对措施是否会同步调整。另外，国际地缘政治局势动荡，不久前出现的美股与贵金属齐跌引发市场担忧，外围宏观压力较大。

“我们认为，四季度原油的上行空间仍旧主要取决于需求端的恢复速度。”李婉莹表示，当然，沙特等传统原油生产国仍旧对40美元/桶的红线较为敏感，预计不会立即改变自身的减产路线，但单纯依靠主动减产来进一步推涨油价仍旧存在较大阻碍，市场在等待疫苗等利好消息提振。她建议，国内投资者长假前应保持谨慎心态，注意防范假期外盘市场突发风险，合理控制仓位。

市场情绪走低，股指振荡整理

9月25日，A股主要指数涨跌互现，地产、半导体、建材股领跌，券商股拉升护盘。上证指数收跌0.12%，深圳成指收跌0.02%，中小板指上涨0.12%，创业板指上涨0.18%。上证指数、创业板综指本周均下挫超3%。两市下跌家数多于上涨家数。其中，上涨1324家，占比35.02%；下跌2291家，占比60.59%；平盘166家，占比4.39%。

Wind数据显示，昨日北向资金尾盘加速离场，全天净卖出12.92亿元，本周5个交易日均呈净卖出态势，累计净卖出额达247.1亿元。行业板块方面，表现最强的三个行业为休闲服务(2.03%)、非银金融(1.18%)、国防军工(0.64%)；表现最弱的三个行业分别为房地产(-1.98%)、建筑材料(-1.63%)、建筑装饰(-1.03%)。两市融资余额方面，截至9月24日，融资余额减少12.52亿元，至14186.62亿元，维持在万亿元以上水平。

9月25日，三大期指当月合约悉数上涨，IF上涨0.3%，IH上涨0.48%，IC上涨0.26%。国泰君安期货股指期货高级研究员毛磊介绍，期指总成交回落，显示投资者交易热情有所降温。总持仓有所回落，其中IF总持仓减少11740手，IH总持仓减少3093手，IC总持仓减少8149手。成交方面，IF总成交减少26665手，IH总成交减少10386手，IC总成交减少24803手。整体来看，三大期指成交持仓均有所回落。盘后中金所公布的前20名会员持仓变化数据显示，期指IF多单降幅小于空单降幅，期指IH多单降幅大于空单降幅，期指IC多单降幅小于空单降幅。整体来看，期指市场前20名会员短线对下一交易日市场情绪偏多。

从本周整体来，三大期指明显下跌，跌幅在3%左右。“究其原因，我们认为，主要是受到海外市场风险偏好转弱的影响。”南华期货股指期货分析师王梦颖认为，虽然本周美股也出现大幅下跌，但美股下跌只是海外市场风险偏好转弱的一种表象，并不是影响众多风险资产走势的核心因素。她表示，可以看到，本周海外主要股指同样下跌，黄金、白银跌幅更深，这些大类资产的走势其实无法仅用美股下跌来解释。“美元指数向来是衡量全球市场整体风险偏好的极佳指标，本周出现明显反弹，这也从侧面说明本周是市场整体风险偏好发生了变化，从而导致各类风险资产表现转弱。”

总体来看，A股虽然出现下跌，但是整体仍旧在区间内振荡整理。王梦颖提到，从两市成交额和期指升贴水变化来看，本周A股市场情绪进一步走低，振荡整理了近2个月的A股即将面临方向选择。在她看来，近期市场较为平淡的其中一个原因是经济基本面的数据表现比较平稳，符合市场预期，但是在国庆节假期后，9月经济数据、三季度GDP以及A股上市公司三季报等重磅数据将陆续发布，届时市场波动肯定会随消息面的变化而上升。