铝价上演V形反转 上市公司业绩企稳回升

经历年初因全球疫情带来的铝价大幅暴跌、行业普遍亏损后，二季度以来，国内铝行业迎来了商品价格迅速回暖的市场景象。从近期相关上市公司财报数据来看，铝价的上行已缓步平滑一季度亏损带来的冲击。

扭转一季度颓势铝企半年度业绩趋稳

8月17日晚间，具有完善煤电铝材产业链的神火股份(000933)发布2020年上半年业绩快报显示，期内公司实现营业收入88.1亿元，同比下滑5.87%；净利润2.13亿元，同比下滑23.67%。此前在2020年一季度，由于受疫情影响，该公司净利润同比下滑超过30%。

17日晚间，注册地同为河南省的明泰铝业(601677)发布2020年半年报显示，期内公司实现营业收入71.53亿元，同比增长3.91%；净利润3.51亿元，同比增长6.49%。相比2019年全年超过80%的净利润增长幅度，明泰铝业今年上半年增势虽有放缓，但也已平滑了今年一季度的下行趋势。

神火股份在业绩快报中表示，报告期内，受电解铝主要原材料氧化铝、阳极炭块价格下降、永城铝厂产能转移和河南有色汇源铝业有限公司关停同比减亏等因素影响，公司主营产品盈利能力大幅提升。相比2020年第一季度，公司2020年第二季度实现利润总额2.38亿元，环比增长58.76%，实现净利润1.73亿元，环比增长334.49%。

与上年同期相比，新疆神火资源投资有限公司铝产品售价(不含税)由11570.49元/吨降至11170.09元/吨，降幅2.75%，减利1.3亿元；但受氧化铝、阳极炭块等大宗原材料价格下降的影响(氧化铝采购价格(含运费)由3115.02元/吨降至2635.25元/吨，降幅15.4%，阳极炭块采购价格由3359.27元/吨降至2950.74元/吨，降幅12.16%)，铝产品单位生产成本由10676.24元/吨降至9802.00元/吨，降幅8.19%，增利3.82亿元。

明泰铝业也称，中国在全球范围内率先控制住了疫情，率先实现了全面复工复产，公司积极响应“新基建”、“地摊经济”、“禁塑令”、“绿色环保循环经济”等政策，及时调整产品结构，铝合金轨道车体、5G材料、特高压输电相关产品助力“新基建”，已通过“犹太洁食认证”食品用铝箔更符合环保理念，与国内外大中型铝箔餐盒制造商建立长期稳定的合作关系。上半年度，公司“高精度交通用铝板带项目”、“年产12.5万吨车用铝合金板项目”和“电子材料产业园项目”等高附加值项目继续释放产能，铝板带箔产量45.11万吨，销量43.88万吨，铝合金轨道车体销售129节，铝型材对外销售3834吨。

铝价二季度大幅回暖

四月初跌至近年低位后，沪铝主力合约价格一路上行，八月初一度逼近“万五”高点，刷新近两年半新高。截至8月17日收盘，沪铝主力合约收于14405元/吨，依然处于近年相对高点，相比四月最低11335元/吨的价格，涨幅超过27%。

现货市场上，上半年铝价也走出了大“V”走势，且触底反弹的过程异常顺利，从12000元/吨跨越到15000元/吨只经历了三个月时间，目前铝价已完全超越了去年的最高价格。

行业分析人士此前接受证券时报·e公司记者采访时曾表示，2020年初铝价跌至11000元/吨左右，行业企业已普遍进入亏损区间。但在铝价回涨至12000元/吨以上后，企业盈利情况已经转暖，当前行业企业普遍处于较高盈利水平区间。

不过据百川盈孚统计，电解铝行业高利润推动铝厂投产复产，本周铝企继续投放新增产能，受疫情影响电解铝投复产进程主要集中在下半年，后期供应压力将逐渐凸显。

阿拉丁分析也显示，近期国内铝市场不同于国际大宗商品的趋势性上扬，在7月中旬大幅调整后，虽然下半月呈现小幅回升并再次站上万五关口，但从近日整体情况来看，高位盘整、疲软运行的态势尤为明显。尤其是其下游，以铝棒、铝杆等细分产品为代表，加工费更是刷新年内新低，基本处于近三年低位水平。

安信证券近期研报称，从投资角度看，当前电解铝行业利润的改善和维持主要依靠两点，一是终端需求对铝价的拉动，二是成本端氧化铝等成本的持续压制。综上建议关注两类标的，第一类是氧化铝自给率低，电解铝产能大的标的；第二类是产能持续扩张，盈利端拥有成长性的标的，均具备更大的业绩弹性。