跌停的尿素 涨停在召唤？棉花棉纱为何一同下跌？

昨日国内期市收盘多数下跌，尿素主力合约跌停，郑油、尿素跌超4%，鸡蛋、沪铜、棕榈跌超2%，郑棉、PVC、豆油、塑料、沪铅、沥青跌超1%；豆粕、郑煤、铁矿石小幅下跌。红枣、苹果涨超4%，锰硅、郑醇涨超1%。

跌停的尿素期货后市逆转已是板上钉钉？

昨天下午收盘，尿素期货UR2009合约高开低走，上午收盘前即触及跌停板价格1728元/吨，此后价格一直延续到收盘。

上周，尿素现货价格上涨80—120元/吨，而期货UR2009合约价格最低1700元/吨，最高1824元/吨，涨幅高达124元/吨。“尿素期货上周大幅上涨，原因并非国内需求转好，而是印度需求旺盛导致国际尿素现货价格走高。最新的印度尿素招标价格将很快公布。”国泰君安期货尿素分析师李响告诉期货日报记者。

对于周一尿素期货UR2009合约跌停原因，李响认为，一是国际尿素现货市场价格走高同时，国内现货需求极差。上周末大部分工厂出货情况一般，周一上午部分工厂小幅下调出厂价格，这与上周现货价格一路高歌猛涨形成了鲜明对比，对于市场心态上有较大影响。二是目前我国尿素出口主要通过天津港，前期内蒙及河北地区尿素工厂集中发货至天津港，卸车能力不足，导致出现压港情况。天津港主要对接内蒙古、河北地区尿素工厂中小颗粒，压港导致后续到港货源无法按时装船，则多余部分仍需要国内消化，无形中可能导致货源压力后移。三是经过上周期货价格大幅拉升后，众多产业套保盘进场，目前传闻UR2009合约整体套保量约10万吨，这无疑对期货盘面有很大的压力。

对于后市，李响认为，印度最新一轮招标价格市场普遍预期为280美元/吨FOB，较上一轮招标价格246美元/吨FOB有接近200元/吨的涨幅，若开标价格如预期一样，则尿素期货将再次转势上行，不排除涨停可能。

“肉涨蛋跌”的原因是？

8月10日，国家统计局公布数据显示，7月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.7%，涨幅略有扩大。其中，猪肉价格上涨85.7%，影响CPI上涨约2.32个百分点。猪肉价格上涨对CPI的推动作用较上月扩大。

7月猪肉价格同比上涨85.7%，涨幅比上月和去年同期分别回升4.1个百分点和58.7个百分点，影响CPI上涨约2.32个百分点。

当前南方洪涝灾害对部分地区生猪出栏造成干扰。而从供给方面来看，截至今年6月底，生猪存栏量比去年年底增加了3000万头，达到3.4亿头。从农业农村部监测的情况看，6月能繁母猪存栏量进一步恢复，环比增长4.3%，连续9个月环比增长，同比增长3.6%，自2018年4月以来首次实现同比增长。国内生猪存栏量持续回升，生猪生产恢复向好，为后期增加市场供应提供支撑。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，随着餐饮业经营逐渐恢复，猪肉消费需求增加，但供给仍然偏紧，叠加水害引起调运受到阻滞，导致猪肉价格同比涨幅结束了此前连续4个月的回落。

近期鸡蛋大幅上涨后回落，南华期货高级分析师向期货日报记者表示，原因有三点：一是需求减少，8月份正值学生暑假时间段，学校需求减少，且节日未至，食品厂节前备货也仍未开启。另外，今年整体经济不景气，在疫情背景下，外出旅游活动减少，市场餐饮用量不大，因此当下鸡蛋市场需求一般。二是上半年鸡蛋价格持续低位运行，部分蛋商囤积冷库货，如今随着蛋价持续上涨，开始寻找机会出库，增加市场供应量。三是7月份鸡蛋价格“火箭”般上涨，终端接受能力有限，蛋商出货速度放缓。放眼后市，眼下立秋已至，但当下仍处于三伏天气，鸡蛋存储难度加大，市场上破损蛋、坏蛋增多，不利于蛋价再次上涨。但是终端方面逐步适应目前蛋价，且养殖成本居高不下，也限制了价格的跌幅。总的来说，鸡蛋短期依然维持弱势振荡，但回落空间有限，继续追空需谨慎。

棉花棉纱为何一同下跌？

截至周一下午收盘，郑棉期货和棉纱期货均出现不同程度的下跌。天风期货棉花研究员陈晓燕告诉记者，上周几个估值偏低、波动较小的农产品如橡胶、棉花、白糖、纸浆相继出现上涨，因市场流动较为充沛，资金集中做多几个类似的品种。但从基本面看，这几个商品的市场矛盾又各不相同。其中，郑棉的主要上涨逻辑为“打开棉花进口利润窗口”。偏强的外盘价格对国内棉价产生支撑。虽然市场仍有大量的现货资源，但由于国内棉花几乎都采用点价形式销售，期货盘面偏强，导致现货报价也跟随上涨，虽然部分期现贸易商下调基差，但采购成本仍然有明显上升。

据悉，棉涨纱不涨，纺织企业生产亏损进一步扩大，这驱使市场寻求更低价的棉花资源。除了储备棉外，市场可选择的资源只有进口棉。偏强的ICE期棉盘面价格以及偏强的美棉基差导致美棉缺乏性价比，基差处于历史同期最低值的巴西棉和印度棉成为市场的“宠儿”。市场对巴西棉和印度棉的需求火爆，上周从8月4日到8月6日仅仅三天的时间，印度棉花公司拍卖成交的棉花数量达到33万吨，超过3—7月全部的销售量。

“一方面，美棉的低性价比难以同巴西棉、印度棉竞争。另一方面，横扫低价巴西棉、印度棉的国际贸易商在采购大量现货之后纷纷在期货盘面套保。郑棉下跌，实际是从周五夜盘交易时间开始的，且内外盘下跌呈现时间上的高度一致性。”陈晓燕说。

弘业期货棉花高级分析师王晓蓓认为，7月份以来，国内郑棉在疫情后修复以及美棉的带动下呈振荡偏强走势。从基本面角度而言，利空暂时出尽，不过也没有明显的利多，整体供需较为宽松，下游季节性复苏并不明显，多以随用随采为主。短期内新棉产量预期支撑棉价，长期走势则视疫情后下游需求恢复的情况，预计近期呈振荡走势，底部有所抬升。后期继续关注天气变化。另外，6月下旬，国内下游消费提前进入季节性消费淡季，同时国外订单缺乏，棉纱本身基本面较弱，受原材料价格影响呈振荡走势。8月份以来，国内纱厂和布厂开工率进一步下降，库存上升，现货走货不畅，棉纱期现价格走跌，纱厂利润进一步被压缩。近日下游消费有好转迹象，部分地区走货略有好转，纱厂和布厂开机率基本稳定止跌，金九银十季节性消费旺季可期，纱价或将得到支撑。

有色金属走势分化

光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，上周铜价振荡偏弱，周五夜盘大幅回落，边际供求关系继续走弱，库存持续攀升，基本面对于铜价的支撑作用明显减弱。不过仍未超出季节性因素，库存总量仍在低位，现货继续小幅升水。基本面对铜价利空作用依然有限。宏观面，过去一个月，铜价对美元下跌利多反应逐步减弱，对A股的走势相对偏弱，表明金融属性对于铜价的刺激作用明显减弱。反而黄金一路走强，需要警惕避险情绪升温对铜价的利空影响。前期利多于铜价的因素均逐步弱化，而利空因素稍有体现，不过仍不明显，铜价可能高位振荡调整。

记者从受访人士处获悉，对于镍的下跌，原因在于镍的基本面分歧较大，涨价亦步亦趋。上周镍价冲高回落，特别是周五晚间，随着铜价大幅走弱，镍也止住上涨步伐。

展大鹏认为，基本面偏弱主要在于不锈钢产量恢复正增长后，市场担心“消化不良”导致库存增加，“价格战”下迫使不锈钢冶炼厂压制产量，最终镍供求存在环比过剩预期。从库存上也可以看出来，LME和SHFE库存均有所上升，这也佐证了基本面并不尽人意。不过，近期可以看到，不锈钢产量高位后未能引起社库的重新累库，特别是300系。本轮不锈钢提价后未能引起市场较大“反感”，这意味着不锈钢冶炼企业主动减产意愿不强，从而镍供求实际要比市场预期好。结合镍的低库存，向上的压力反而比向下的压力要小。

“镍矿总进口量的大幅萎缩，以及中品味镍矿价格的小幅提价，国内镍矿和镍铁供应不确定性大于上半年，下半年整体或强于上半年，排除短期随着有色整体而摇摆，低买格局已在逐渐形成。”展大鹏说。