研报精选：产能投放压力巨大 需求不足！该机构明确看空乙二醇！

15日，乙二醇期货小幅上涨，但中信建投期货明确指出，下半年，乙二醇产能投放压力巨大，而需求却难以跟上步伐，供需矛盾加剧，后期乙二醇期货将偏弱运行。

上述机构称，今年是国内乙二醇投产大年，在恒力石化、浙江石化以及内蒙古荣信三套装置投产之后，国内乙二醇年产能已大幅提升至1371.2万吨。下半年，国内乙二醇投产压力不减，根据现有计划，有近400万吨/年产能新装置计划投产。其中，新疆天业4期60万吨/年装置以及中科炼化40万吨/年装置已处于试车阶段，预计将在7—8月开始供应市场。保守估计，下半年国内乙二醇有效年产能将达到1471.2万吨。

自5月下旬开始，前期停产检修的数套装置逐步重启，国内乙二醇装置开工率也自近两年低位回升。由于乙二醇加工利润尤其是煤制工艺的加工利润长时间处于大幅亏损状态，企业生产意愿受到抑制，乙二醇装置开工回升较为缓慢。下半年，国内新投产装置开工负荷维持低位的可能性较小，而现有产能出于保持市场份额等目的提升开工负荷的概率较大，乙二醇综合开工率将有所提升，加上产能基数扩大的影响，保守估计，下半年国内乙二醇产量将在500万吨左右，较上半年增加近70万吨。

另外，中信建投期货指出，海外新冠肺炎疫情反复，使得终端织造的外贸出口订单受到较大冲击，尽管国内消费市场逐渐复苏，但难以弥补外贸出口所形成的缺口，终端织造市场维持低迷。随着传统消费淡季到来，终端织机开工率连续回落。截至7月10日，江浙织机开工率58.7%，同比下降16.8个百分点。

终端市场需求不佳逐渐向上传导至聚酯端。自5月中旬恢复到85%左右水平后，国内聚酯装置开工提升速度有所放缓，主要原因在于终端需求迟迟未能恢复正常，导致聚酯企业产出提升未能得到需求端的匹配，各个环节库存也因此再度开始累积。在传统消费淡季到来以及库存压力的双重影响下，近期国内聚酯装置出现集中减产或降负。根据目前计划，截至7月10日当周，已有48.5万吨/年产能聚酯装置减产，月底前还将有62.9万吨/年产能装置计划减产，并且后期减产规模存在进一步扩大的可能。终端负反馈的形成，导致聚酯装置开工率下降，也使得近期乙二醇面临需求难以提升的境遇。

综合来看，中信建投期货认为，由于新装置投产预期仍存，在供需矛盾依旧突出的情况下，后期乙二醇期货将偏弱运行。

其他机构又是如何看待乙二醇后市呢？经小编整理如下：

新疆广汇分析师称，第二季度以来，乙二醇期货反弹很大程度上是由国际原油价格走强所致，但随着国际原油价格滞涨，此前支撑乙二醇价格上涨的动能衰竭。与此同时，国内乙二醇开工负荷上升，进口居高不下，库存创历史新高，供应压力不断加大。此外，受疫情的影响，终端服装出口持续下滑，聚酯需求下降。在这种状态下，笔者认为，供需将逐渐成为影响乙二醇价格的主导因素，由于供大于求呈现持续恶化态势，乙二醇价格将会继续走弱，检验3100元/吨的前期低点支撑。

隆众资讯分析指出，进入2020年国内国内乙二醇市场在全球公共卫生事件的冲击下，下游聚酯因终端停工，随之后期海外公共卫生事件发酵，终端外贸出口受阻，倒逼乙二醇市场价格大幅下跌，在新增装置投产，国内整体供应量增加情况下，加之成本压力，促使国内乙二醇企业不同程度降负、停车规避风险，时至今日个别企业已停车3月以上，国内供应量虽延续低位，但供需矛盾难解，乙二醇市场价格上涨难。

广州期货分析称，现货方面，尾盘华东乙二醇市场追涨心态谨慎，商谈陷入僵持，本周商谈在3440-3450，下周现货商谈在3460-3470。开工方面，截至7月10日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工59.25%；乙二醇煤制产能497万吨，开工32.12%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约偏弱震荡为主，运行区间3500—3650。

国投安信期货分析认为，港口库存压力限制，进口可能受限，夜盘液化价格走强。MEG生产亏损，港口库存继续刷新高位记录，价格下跌加剧煤化工现金流压力，MEG维持低负荷。新增供应压力将逐渐体现，聚酯厂减产导致消费萎缩，港口库存压力依旧难以缓解。MEG短期或受市场情绪带动加剧波动，长线偏弱震荡格局不变。

大越期货指出，目前乙二醇供应压制较明显，各工艺路线效益明显降低，个别装置存在检修降负预期。开工率维持低位运行，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹。预计后期仍将维持区间震荡。EG2009:逢高短空，止损3600。