“FOF”与“MOM”到底是什么关系？

FOF是 “基金中的基金”这个我们大家都知道。那MOM这个“管理人中的管理人”又是个什么鬼呢？今天，就让我们通过一篇漫画来解答大家的疑问。

首先，回顾下“基金中的基金”(FOF)

FOF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他投资基金的基金 。FOF不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金。

在官方的定义下：FOF，按照募集方式分为两类：公募FOF和私募FOF

1、公募FOF

基金中基金是指，将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。

FOF持有单只基金的市值，不得高于FOF资产净值的20%，且不得持有其他FOF；除ETF联接基金外，同一管理人管理的全部FOF持有的单只基金不得超过被投资基金净资产的20%。

不允许FOF持有分级基金等具有衍生品性质的产品

公募FOF基金产品，只能投向于公募基金。

私募FOF，被称之为"私募资产配置基金"，应当主要采用基金中基金的投资方式，80%以上的已投基金资产应当投资于已备案的私募基金、公募基金或者其他依法设立的资产管理产品。

私募资产配置基金投资于单一资产管理产品或标的的比例不得超过该基金资产规模的20%。

私募FOF基金产品，可以投向公募基金、私募基金以及各类资管产品。

我们将大叔想像为主基金（一个F），鸬鹚为子基金（另一个F），捕鱼的收益为基金收益。投资人从大叔购买的就是FOF基金。

虽然大叔不直接捕鱼，但其有专业的挑选鸬鹚的能力和评价体系，这就是基金筛选能力。

其次，不同鸬鹚擅长捕不同鱼，所以大叔挑选的鸬鹚也是多样化的，不至于在某种鱼淡季的时候收益降低。

这就是资产配置能力。

通过FOF专业化资产配置，能有效分散风险。

简单回顾了FOF，来看今天的主题。

我们再来说说你外婆MOM是怎么回事。

MOM全称为Manager of Manager，即管理人的管理人基金，是指证券基金经营机构（管理人）通过长期追踪、研究其他资产管理机构投资过程，挑选投资能力较好的资产管理机构，并委托他们进行投资管理的一种投资模式。

MOM和FOF的主要区别是：

1、产品模式和组合对象不同：FOF筛选和组合的是优质基金产品；MOM组合挑选的是优质的基金管理人，将一部分基金资产委托给这些机构来管理。

也就是说，FOF中的两个F，都是基金产品，投资者可以通过购买第一个F，间接投资于第二个F，也可以直接去购买第二个F产品。

而MOM中，第一个M是资管产品，而第二个M并非以产品形态出现，其具体负责帮助第一个M提供投资建议或下达投资指令，对投资者来说，只能在市场上购买到第一个F产品。

2、收费不同：FOF投资现有市场的基金产品，易出现双重收费，即标的基金收费一次，FOF再收费一次；

协会为了减少FOF双重收费，防范利益输送的问题，针对公募FOF中自有管理产品部分（没有办法约束非自身管理的产品）收费问题作出了特别规定：

一是基金管理人不得对FOF财产中持有的自身管理的基金部分收取FOF的管理费；

二是基金托管人不得对FOF财产中持有的自身托管的基金部分收取FOF的托管费；

三是基金管理人运用FOF财产申购自身管理的基金（ETF除外），应当通过直销渠道申购，且不得收取申购费、赎回费、销售服务费等销售费用。

MOM则由主产品层面面向投资者单一收费。

公募类MOM，受托的子管理人服务费用由母管理人与子管理人约定，从母管理人收取的管理费中列支。

除了FOF和MOM，还有其他组合，比如TOT、FOT、TOF，模式也都是类似的。

MOM是一种基金模式，是由投资人委托基金经理进行投资。

《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》所称的MOM，是指证券基金经营机构（简称母管理人）将所管理资产管理产品部分或者全部资产委托给多个符合条件的第三方资产管理机构（简称子管理人）进行管理的资产管理产品。

值得一提的是，与FOF不同，监管部门并未按照“公募&私募、基金&资管”分别制定相关制度，而是将上述分类统一在一个文件中进行管理，即：

1、证券公司、基金公司及其子公司都可以发行MOM产品；

2、MOM既可以公开募集，也可以非公开募集。

但MOM又有点特别，

我们模拟一个场景，

这里唐太宗相当于投资人，

唐僧相当于基金经理，

但这个基金经理不直接将基金资产投资于股票、债券等证券资产，而是将基金资产委托给其他基金经理来管理。

术业有专攻，

MOM就是专业筛选优秀基金经理来进行投资。

制度要求，子管理人应在约定的权限范围内为特定子资产单元提供投资建议或者下达投资指令，母管理人作出投资决策并负责交易执行。

这个结构就是典型的MOM模式。

所以MOM就是母管理人将所管理的部分或者全部资产委托给多个符合条件的子管理人进行管理的产品。

而非公开募集的MOM产品，则其子管理人应当按照中国证券投资基金业协会的规定进行备案。

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