“坚强”的玻璃或已穷途末路

19年二季度以来，玻璃价格强势运行，这里有需求表现较好，库存较低的原因.与此同时不利因素也在持续发酵，下游需求有表现出颓势的迹象，产能却在增加，后期价格不容乐观。截止12月3日收盘，玻璃主力合约微涨0.14%。

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现货市场平稳，贸易商加大清库力度

12月3日，全国主要城市浮法玻璃平均价格1642.25元/吨，较上周下跌5元/吨左右，较上月同期上涨6元/吨。济南5mm浮法玻璃1673元/吨，与上周持平，较上月同期下跌10元/吨左右，总体来看玻璃价格较为稳定。现货市场走势也较平稳，华中区域市场研讨会后厂家报价上涨，但实际执行有限，地区库存开始出现积累。沙河地区周末期间厂家出库限制解除，出库情况一般。东北厂家发布冬储价格，在目前市场基础上下调60元/吨，当地贸易商反映一般；华东和华南市场走势一般，厂家以增加出库和回笼资金为主。总体来看，厂家和贸易商都在加大库存清理力度。

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利润较高，厂家生产积极性较好

截止11月29日，全国浮法玻璃生产线总数375条，较年初增加3条，较18年年初增加14条，产能扩充明显。9月全国平板玻璃产量8015.1万吨，同比增长10.29%，10月平板玻璃产量产量7886.90万吨，较9月小幅下滑，同比仍增长7.13%。国内重质纯碱报价维持弱势，昨日全国市场均价1650元/吨，较11月下旬下跌50元/吨。当前纯碱整体供大于求，成本弱势有利于玻璃利润维持较高水平，生产利润较好，玻璃企业生产积极性较好。截止11月29日，全国浮法玻璃开工率62.40%，较上周小幅下滑。在较高的生产利润驱动下，玻璃产量维持高位。

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当前需求尚可，后期将会下滑

房地产消费占玻璃消费的75%，房地产行业的景气与否决定玻璃主要需求。10月房地产数据超预期，10月新开工面积同比上涨23.23%，竣工面积同比上涨18.22%，施工面积同比上涨20.19%，远超市场预期，对玻璃形成重大利好。利好的背后，存在较大隐患，今年以来房地产政策收紧，房企加速开工、加速销售回笼资金，新开工和在建规模才能维持，需求暂时维持高位。由于今年房企购置土地面积同比减少23%，“高开工，低土地购置”状态或难持续，成为影响玻璃价格的最大的不确定性因素，一旦新开工和在建规模下滑，玻璃价格将会随之下跌。临近冬日，赶工潮和冬储需求将大幅减弱，春节前后两月是开工淡季，玻璃需求将出现一定程度减弱。

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库存处于近年高位

下半年以来，国内玻璃进入涨价去库存阶段，10月甚至出现贸易商抢购现象。Wind资讯显示，10月全国浮法玻璃生产线库存3725万重量箱，较去年年底增加570万重量箱，较近年峰值下降800万重量箱。由于生产利润较好，产量维持高位，且冬季需求减弱，后期库存将累积。

长期来看，“住房不炒”政策的坚定执行，和房企土地购置面积大幅下滑的影响在春节后的房地产新开工面积和在建规模上会逐渐表现出来，看空玻璃长期需求。短期内，冬季临近，赶工潮和冬储需求将大幅减少，当前玻璃生产利润维持高位，企业生产积极性较好，产量增加，而需求减少，玻璃企业联合挺价将会难以持续。之前两个月内，玻璃持仓总数和成交量在近6年的价格高位处出现“过山车”变化，而价格出现回落，这是非常危险的信号。总之，就一句话，看空玻璃。