RB2001在上涨，一个风险因子却给出两次提示！

你想知道是否是期货向现货来修复基差，那么你需要判断两点：第一，现货是否已经见顶？第二，现货价格是否能挺住？有时候现货见顶了，但是就是能挺住不跌，那近月合约还是空不下去；如果现货见顶了，并且松动了，那么期货一跌，就容易把现货拉下来，从而像你说得那样现货向期货修复。

01如何判断现货是否见顶？

我也不知道如何判断现货是否见顶了，但是可以从几个观察到的现象去猜测。第一个现象就是钢厂的行为，我的理解是，如果钢厂认为现货基本上见顶了，他们会趁着期货反弹高位，采取卖出套保的行为，就像RB1910合约那样，拉现货，带动期货上涨，管你现货市场成交怎么样，期货反弹了，就抛盘面，然后走交割。

从上期所提供的每日成交情况来看，我们可以看到螺纹钢非期货公司会员的买卖情况，这里的非期货公司会员基本上是以钢厂为主。我发现11月20号的时候，卖单增加了7300手，我认为这是钢厂在抛盘面的行为；然后在11月25号的时候，卖单又增加了5000手，我认为这又是钢厂在抛盘面的行为。

所以，从RB2001合约这波反弹来看，从低位的3200多点，反弹到了3700多点，反弹了500左右个点，在3700附近的位置，非期货公司会员持卖单量不断增加，我认为这是钢厂在卖出套保，而且每次钢厂大量卖出套保之后的第二天，盘面都是大阴线。

因此，从生产者的行为来看，他们在3700附近的位置开始卖出套保，说明他们并不看好现货继续上涨，这是利用钢厂的行为来判断现货是否见顶的一个方法。

如果在盘面价格上涨的过程中，盘面没有任何持卖单量，反而是持买单量不断增加，这搞不好就容易出现逼仓行情。尤其是在期货贴水较大，库存不高的情况下，这个需要注意。

如果说，在整个上涨过程中，非期货公司会员持买单量和持卖单量都没有，那这个时候你只能通过库存、利润去判断修复方向了，用基差作为一个安全边际。

就目前从钢厂的行为来看，我认为这是现货基本见顶的一个信号。当我在做多的时候，我们需要关注一些风险因子，那我认为，钢厂在3700这个价位上不断卖出，这就是做多的时候需要注意的一个风险因子。

02如何判断现货价格能否挺住？

从短期来看，我认为，供应端的产量或者库存决定了商品价格的下限，你下限能否提升看你的产量是否下降，库存是否减少；需求端的成交情况决定了价格的上限，需求好则价格涨的高，需求一般，价格反弹高度有限，不稳定。

这就像NBA球队一样，球队中年轻有天赋的球员增多，那么这个球队的下限提高了。但是想要提高上限，往往需要来一个超级球星或者一些有经验的老球员进来，提升一下球队的上限，从而取得更好的成绩。

随着10月地产数据超预期、各地秋冬环保限产政策又来了、基建项目资本金比例降低，市场对螺纹的悲观预期也逐步好转了，盘面价格不断上涨，螺纹利润也不断走扩，这一波上涨创出了年内最高的盘面利润，这个是比较出人意料的。

就目前来说，给出了年内最高的盘面利润，接下来可能会出现两种情况，一种是产量开始逐步提升，供应端产量的增加，把价格的下限降低了，目前库存水平回到去年同期低位，还是比较低的，如果高利润带动产量增加，从而使得库存开始累积，随着产量和库存的回升，价格的下限就会被降低。

另一种情况是，需求的放缓，较高的价格不利于冬储，抑制需求，盘面容易下跌，盘面一旦下跌，往往现货成交就较弱，成交清淡的结果会导致价格的上限降低。

从库存和基差角度来讲，其实是偏利多螺纹的，毕竟库存较低，期货贴水较大，但是从利润角度来讲，这个利润水平可能偏高一些。

03接下来怎么看？

就从目前来看，库存、基差、利润三个指标并不是完全指向一致，利润指标不太支持做多，库存和基差指标不太支持做空。跳出这三个指标，我们可以从钢厂的行为来判断盘面未来的走势，现在螺纹利润不断回升了，我们需要关注钢厂的几个重要行为：

第一，钢厂复产的情况。如果钢厂产量不断增加，甚至电炉也开始复产了，那么这就是一个做多的风险信号。如果这钢厂依然保持低产量，那么价格还有继续上涨的空间。你可以关注一下这方面的数据，当然，如果没有相关数据来源也没关系，就关注第二个指标。

第二，钢厂的套保意愿。从上期所的每天成交情况去看一下非期货公司会员的持卖单量来跟踪钢厂的套保情况，如果非期货公司会员持卖单量不断增加，那这也是做多的一个风险信号，不要盲目再去追高。

所以，单纯从钢厂最近的行为来看，我认为钢厂套保意愿比较强，不排除又要走巨量交割逻辑。后期还需要关注钢厂产量的情况以及现货市场成交的情况变化。