一根阴线改变信仰！鸡蛋昨天还在讲替代，供需一夜改变？

鸡蛋期货跌幅明显，至午盘跌近4%，为连续第二个交易日大幅下挫。最近，鸡蛋价格以及猪肉的替代成为期货市场上的热门话题，但这一切都在上周五发生了改变。

根据芝华数据显示，近日全国大部分地区蛋价持续下跌，上周末两日跌幅较大。当前仍反映走货缓慢，高温高湿鸡蛋质量出问题，前期鸡蛋存货恐慌出货，销区到车量继续增加，而消费未有起色，走货较慢，蛋价恐慌大跌，预计短期蛋价仍有下跌空间，后市好转仍需等待需求。未来在补栏增加、消费淡季等因素影响下，鸡蛋远月合约可能走弱。

芝华数据研究显示，供应方面，随着新鸡开产，中小蛋占比增加，鸡龄结构年轻化，大蛋占比减少；生产销售环节库存略有增加；夏季高温导致产蛋率下降，近期鸡蛋供应压力总体不大；需求方面，虽然生猪价格持续上涨，肉鸡和蔬菜供给充足，价格下跌，导致鸡蛋价格在中秋备货高峰期不涨反跌，但广东市场反映鸭蛋价格比鸡蛋价格低，验证了以月饼为主的食品加工需求不及市场预期。

养殖利润方面，据该机构统计，上周蛋鸡养殖盈利为31.02元/羽，环比上周增加1.01元/羽。

蛋价走向决定因素

未来决定鸡蛋价格走向的因素，主要包括：蛋鸡补栏情况、淘汰鸡的速率、下游需求。

1、蛋鸡的补栏情况

目前来看，淘汰鸡的和养殖的利润都比较好，养殖企业的补栏积极性还是比较高的。峪口禽业数据显示2019年1-6月份全国在产商品代蛋鸡月均存栏（理论值）达到9.73亿只，较去年同期的8.63亿只，增加了1.10亿只，增幅达到12.7%。但比历年同期平均存栏10.09亿只，减少了0.36亿只，同比降幅为3.6%。

数据体现了在产存栏不高，逐步恢复的状态，主要是前期淘汰的蛋鸡是2017年下半年高补栏的那批鸡，导致今年上半年供应没明显上升。

峪口禽业数据显示今年上半年，全国商雏月均销量为11265万只，较去年同期的9168万只，增加了2097万只，增幅为22.9%。比历年同期均值9751万只，增加了1514万只，同比增幅为15.5%。持续高盈利+正常春天补栏季造就了上半年高补栏的事实，但是6月现货大跌，肉禽价格崩盘，导致7月往后订鸡进度走慢，热度下滑。

蛋鸡淘汰情况

卓创资讯对全国的14个重点产区20个代表市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，本周淘汰鸡平均淘汰日龄510天，环比上月末提前5天，其中最高淘汰日龄为520天，最低淘汰日龄为500天。

5月鸡蛋现货接近历史高价，淘鸡意愿不足，6月以来现货价格下跌，淘鸡积极性显著增加，端午节前后淘掉不少，最近趋缓。

后备蛋鸡情况

3-6月的补栏量均处在高位，而季节性上3-5月的高补栏量正常，6月是不正常的，6月份数据监测的全国18家代表企业商品代鸡苗总销量为5155万羽，环比跌幅6.07%，同比涨幅53.97%。这批鸡的开产将会对供应产生冲击，大约在10月后。

2、淘汰鸡速率

淘鸡与鸡蛋价差偏大

2019年年后，淘汰鸡及白羽肉鸡价格均处于高位，但是与往年不同的是淘汰鸡价格处于高位而鸡蛋价格却处于低位，后期鸡蛋价格补涨，但淘鸡与鸡蛋价差仍保持高位。淘汰鸡高位一方面受到白羽肉鸡产能受限价格高企带动，另一方面是受到猪瘟带来的蛋白替代影响，助推了禽类市场的牛市。

5-6月即使肉鸡肉鸭崩盘，淘鸡价格跌幅不大，肉鸡肉鸭反弹时，淘鸡价格早已突破前高，部分地区达到7元/斤的历史天价，根据我们数据统计淘鸡和鸡蛋价差一般围绕一块钱左右波动，而很多地区淘鸡鸡蛋价差已超2元，鸡蛋价格如果走弱，将会刺激养殖户的神经，刺激淘汰。

在养殖低价，淘汰鸡价格居高的情况下，出现了一个现象。如果按6-6.5元/斤以上淘汰，淘鸡钱26-28元左右，基本上可以重新养一批鸡到开产，然后又能产生现金流，这意味着养殖户不用重新投资就可以更新产蛋鸡群，所以从低价时期就出现了淘汰然后直接上大日龄青年鸡的现象，甚至105-110天日龄，淘汰老鸡后进购青年鸡的方式成为了趋势，有个青年鸡的蓄水池，鸡蛋价格波动变得更平滑，有利于规模化的扩张。假如淘汰鸡价格涨到8-10元/斤，蛋价在5元/斤时，一个月产蛋利润大约在7-8元，而淘汰鸡每斤波动1元，影响收益在4块多，所以说淘汰鸡价格足够高时，养殖户对淘汰鸡价格的恐高心理都可能超过蛋价现实盈利的诱惑。另外考虑一件事情，淘汰鸡正常淘汰日龄是稳定在一个区间内，如果全国淘鸡日龄整体提前10天，对应存栏降低2000-3000万，约等于今年单月最大补栏同比增量，所以淘汰鸡的提前淘汰改变了存栏恢复的节奏，支持蛋价高位。

非洲猪瘟导致生猪缺口进一步扩大，猪价进入上涨周期，猪肉价格或将突破历史高位，关于替代性而言，利好肉鸡消费，淘汰鸡淘汰速率可能跟随猪肉价格变动，2018年上半年的的补栏量是比较高的，而这大量的补栏大多会转变为2019年下半年的淘汰鸡，新产蛋鸡与淘汰鸡的比值将决定下半年的蛋鸡产能。

3、下游需求 

随着中秋消费旺季的到来，中秋节前的鸡蛋备货，或将带动一部分鸡蛋需求，价格也将有一定的止跌回升，中秋过后鸡蛋价格仍然面临回调压力。

总体而言，从6月份的蛋鸡存栏数据以及端午前后的消费淡季，将会对鸡蛋现货以及期货产生压制作用，目前来看，现货价格以及鸡蛋期货面临压力。综合来源：一德期货易乐、wind