美豆上攻九美元关口，我国植物油市场筑底轨迹未改

近一段时间，中美贸易谈判破裂引发的“虹吸效应”，对全球能源、商品期货市场包括证券市场产生明显的冲击影响，其中，美豆对华销售遭遇不可抗力因素的袭扰而被迫中断，市场传闻中方在两国磋商期间签订的采购协议中，目前尚有700万吨美国大豆未能及时装船。
而与此同时，正如汇易网之前所分析和提示过的，2019年作为近400年来最为诡异的“厄尔尼诺”（中等偏强）之年，也对美国中西部种植带的玉米、大豆春播造成严重影响：从今年3月份以来该区域遭遇低温、冻害和降雨、洪涝等气象灾害的轮番“轰炸”，促使主力空头美国基金近期选择套现出逃。受其影响，芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期货价格超跌反弹，美豆主力1909合约盘中几乎触及900美分/蒲式耳，有望继续托底我国植物油市场。

【内容提要】：美豆反弹形态依旧，“外弱内强”政策市轨迹将续

Part1：美国基金“弹钢琴”策略，CBOT大豆期货超跌反弹上探重要关口
作为全球最重要的衍生品交易市场，以及大宗油籽、谷物等农产品的定价权中心之一，芝加哥期货交易所（CBOT）豆类合约长期主导我国相关油脂、蛋白市场，尤其是对于国产豆油和分销棕榈油品种而言。正如汇易网智能大数据平台——“标签库”相关信息显示，基于我国蛋白饲料和食用油脂的配方惯例，尤其是近十多年来国内油、粕市场的对外依存度大幅提升，也包括长久以来我国进口农产品贸易方式的约束，使得美国基金的持仓动向与投资方向，成为中国厂商必须重视的重要因素之一。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至5月28日的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场连续第二周减持净空单。截至2019年5月28日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单129,994手，比一周前减少23,137手。显然，美国基金大幅减持在CBOT大豆及其制成品合约上的净空头寸，一方面基于美国多灾多难的春播天气不仅造成不少农场主弃种玉米，即便是计划晚播的春大豆也面临着“种不下、长不好、收不多”的天气因素困扰。
另一方面，美国基金在美豆期货期权上持有创纪录的净空单头寸，获利平仓也极易造成美豆类合约的超跌反弹。本周二（6月4日）盘中，CBOT大豆主力1909合约最高上探894.4美分/蒲式耳，创下今年4月17日以来的新高，距离900美分关键阻力位仅有一步之遥；技术面而言，美豆合约依然处于2018年6月以来“熊市”大底部通道运行，支撑位于846.7美分，5月29日870美分的缺口可能回补。
Part2：中美关系面临“大考期”，全球油籽类市场筑底蓄势等待方向指引
中国政府6月2日发布了一份有关贸易问题的政策白皮书。外媒注意到，中国通过白皮书强调对美磋商立场不动摇，既无惧打压，也愿意合作。据美国《华尔街日报》网站6月2日报道，白皮书说，特朗普政府奉行“美国优先”政策，其采取的关税手段正在损害全球经济。对于贸易战，中国不愿打，不怕打，必要时不得不打，这个态度一直没变。报道称，在白皮书中和新闻发布会上，中国政府均表示愿意重返谈判桌。白皮书指出：“中美经贸合作中存在一些分歧是正常的，关键是如何增进互信、促进合作、管控分歧。”中国商务部副部长王受文表示：“中方愿意采取合作的方式加以解决。”
即将离职的白宫经济顾问委员会主席卡文·哈希特日前承认，美国与中国和墨西哥的经贸摩擦将引发严重后果，让美国的经济前景面临更大的不确定性。在美国特朗普政府突然宣布将对墨西哥加征关税并在全球范围内引起轩然大波后，美国国会多位重量级共和党参议员也开始采取行动，誓言将通过立法挑战总统的关税权。5月30日特朗普政府宣布从6月10日开始，将对从墨西哥进口的所有货物征收5％的关税，且最高将于今年10月1日增至25%。第一财经记者4日从美国参议院得知，多位美国共和党参议员正在讨论通过立法限制总统的关税权，且共和党内部已经为限制总统关税权准备了三套方案。
综上所述，汇易网资讯认为，中美关系从“谈判桌”走向“格斗场”，对于全球宏观经济包括商品市场、物流贸易等领域而言均是重大风险因素，美方步步紧逼、不断“加码”更威胁可能继续大幅提高对华关税税率（包括计划额外对更多的中国商品加税），意味着中美两国经营40周年的双边合作战略关系将受到史无前例的严重考验。如是，美豆会否突破900美分、人民币对美元汇率会否跌破7.0关口，或只是全球农产品价格重新排列的开始而已。