尿素期货上市指日可待：了解品种供需概况（第2期）

1  国内供应

国内尿素产能目前约为7930万吨，占全球的38%，产能主要集中在河南及周边七省（山东、 山西、河北、湖北、安徽、陕西、江苏）。国内尿素产能在2015年之前一直维持净投放状态，2012-2013年产能扩张迅速，导致了此后行业的过剩。自2015年起尿素行业开工率不断走低，目前行业开工率仍不到七成。

图一：国内新增产能投放

图二：国内尿素产量、开工情况

图三：国内尿素产量、开工情况

2   煤头尿素与甲醇的关系

上个世纪 70 年代后， 国内开发并大量推广了合成氨联产甲醇的“联醇”工艺， 目前国内尿素产能中约有 46%上游为氨醇联产装置，但是联醇装置只占甲醇产能的12%左右。国内尿素装置往往会根据尿素、液氨和甲醇的市场价格和盈利水平而调整三个产品的开工负荷，而且这种调节对于尿素的影响要大于甲醇。传统的氨醇联产装置氨醇调节比例约为 1/2-1/8 之间，而对于新型煤化工企业由于甲醇和尿素装置并联操作，可调节范围更为宽广。由于尿素和甲醇生产上的部分替代关系，因此甲醇开工和尿素开工存在比较明显的反向关系。

图四：联醇装置生产工艺

图五：甲醇与尿素开工率有比较明显的负相关关系

3  国外供应

国外的供应量对于国内的冲击较小，因为尿素的进口量几乎可以忽略不计。但是由于国外的气头装置投产节奏慢于国内，而且美国页岩气革命之后富裕的油气资源也需要出路，因此国外的气头产能近年来仍在投放。虽然外盘装置的投放并没有带来国内较大的进口量，但是国内尿素的出口量的确是在不断萎缩的。

图六：国外新增产能情况

4   国内农业需求

农业需求占国内尿素消费量的75%左右，包括直接施肥和制作复合肥。农作物中玉米、水稻、小麦对氮元素的需求量都比较高，其价格水平高低和种植面积大小会影响到尿素的需求量。农业需求有明显的季节性，需求最高点为春耕（3月上旬开始）。冬季国家会组织生产和流通企业进行淡储，但是随着近几年尿素行业市场化程度增加，淡储招标的量在逐年递减。

近年来国内农业种植收益不佳，每亩成本中用于化肥的费用是降低的，化肥的用量也没有明显的增长，总的来说尿素的农业需求是比较稳定的。

图七：我国氮肥农业需求分布

5  国内工业需求

工业需求占国内尿素消费量的25%左右。工业需求中最大的一块是人造板粘合剂，也就是尿素与甲醛反应生成脲醛树脂，占比15%左右。尿素与甲醛缩合聚合可制得三聚氰胺树脂，可用于塑料及涂料工业，也可作纺织物防皱、防缩处理剂。尿素在高温下分解得到的氨气可以作为还原剂，因此在环保要求日益严格的当下，车用尿素和电厂脱硫脱硝用尿素成为了尿素需求新的增长点。

6  尿素进出口

由于尿素行业过去几年供需比较过剩，同时尿素的使用者农户对于尿素的品牌忠诚度较高，尿素的销售对于渠道的要求很高，因此尿素的进口量非常少，几乎可以忽略不计。尿素的出口主要与内外价差和全球供需平衡有关。2013年-2015年由于国内产能集中投放，供需开始出现过剩，国内价格不断下跌，内外价差扩大，出口量大幅增长；2016年以来，随着国内产能投放周期结束，行业开始出清，美国和中东地区气头装置进入增长期，内外价差缩小，中国出口量被中东低价竞品挤占。

图八：美金价差与尿素出口量

内容推荐：

尿素期货上市指日可待：了解品种概况及尿素产业链（第1期）