响水事故发酵，化工品期货能否继续反弹

此外事件是否会影响到国内最大的化工大省山东和排名第三的化工大省广东还不得而知，据涂料采购网不完全统计，山东省有各类化工园区199个，争取将化工园区缩减到100家以内。而涂料大省广东省仅规模性涂料企业就有1000多家。

表1 江苏主要化工品全国产能占比一览表

来源：卓创资讯

1. 整体影响

短期看，对供需影响有限，实际影响较小，主要利空下游需求。长期看，终端需求不改变，产业链某环节供给减少会带来产业链利润的增厚，因而影响偏多。氛围上，目前化工整体反弹，原油持续上涨，一旦安检扩大化会给目前已经偏暖的市场火上浇油，而且下游价格的上涨会使得市场对上游大宗期货品种的容忍度提高。综合评估，短期影响偏利空，但影响有限；长期影响偏利多。如果安监扩大导致终端化工整体上涨，乐观氛围下上游传统化工亦将受到提振。

2. 具体影响

此次事件主要涉及染料、农药中间体等一些精细化工品，基本是期货传统化工的下游品种，对于传统大宗期货品种的需求有利空影响，但这些行业且占下游需求的比例小，因而预计影响较小（主要影响甲醇，对聚烯烃、PTA、乙二醇、沥青、橡胶等品种影响更有限）,对于烯烃单体、芳烃短期可能有一定的利空影响。但从另一角度看，此次下游的供给侧改革将使得下游产能更加集中，盈利能力更好，长期利于上游价格的传导。事件后期或导致化工园区安全检查升级，尽管期货大宗品属于中上游环节，产能相对较大，安全措施相对规范，但一些中间品环节例如高压氢气，天然气等危险环节可能会受到新一轮较严格安监。如果工厂平时稍有懈怠，可能会影响开工（比如PTA工厂等）。

3. 分品种影响

甲醇

前期安检的临沂甲醛厂，除了几家被关停外，其他最近都已经复产了。其他甲醇下游除了醋酸开工率持续下降外，都没有明显变化，物流成本没有上升，仓储也没有太大影响。在相关安检细则出台前，具体影响还很难预判。后期江苏省除非无差异的全面关停化工厂，特别是关停连云港盛虹或者南京诚志等，才会对甲醇造成较大的利空影响。

乙二醇

环氧乙烷属于易燃易爆不易存储运输的危化品，受安监检查或更严厉。同时，由于终端下游企业涉及染料中间体、助剂等，受影响开工下滑甚至停车，对于当前环氧乙烷有明显的压力，从而使得一些工厂减少切换eo生产的动力继续增加eg的供应。

橡胶

对天然橡胶的影响几乎可以忽略，此外橡胶的下游鞋材等位于江苏的产能较多，但生产危险性小，以后预计受到影响的可能也不大。但合成橡胶预期受到影响，江苏苯乙烯产能占全国的20.3%，后期的整理若影响到苯乙烯产能，有望逆转今年不断下跌的和成胶价格，对天胶价格带来微弱支撑。

聚烯烃

对聚烯烃的直接供需影响有限：江苏响水工业园内涉及聚烯烃的基本没有，江苏裕廊的丙烯酸产品为丙烯的下游，另外广东省受此影响对省内类似化工工艺的企业进行检查，其中中海壳牌（PE120，PP68，另有乙二醇、苯乙烯、丁辛醇等）涉嫌存在违规生产被立案查处。目前来看对聚烯烃的直接供需相对染料、农药中间体等行业影响有限，需要跟进其它地区范围是否进行安全生产检查。2.氛围上对化工行业的整体带动。

PVC

山东、江苏、浙江是烧碱大省，其中江苏烧碱产量占全国11%左右。烧碱下游主要是氧化铝、造纸、印染。后期安全检查主要影响的是烧碱下游企业，短期仍将利空烧碱。生产烧碱的厂家有只生产烧碱、生产烧碱和PVC两种工艺，那么首先影响的将是主产品只有烧碱的厂家。江苏烧碱自3月份持续下跌，价格现在已处于2017年以来的低位，但利润尚可，后期仍有下跌空间。近期液氯上涨，很大原因是烧碱厂家降负荷。如果烧碱价格下跌到击穿成本，那么首先关停的是只生产烧碱的厂家。短期看来对PVC影响不大；长期来看，如果有烧碱厂家关闭，那同时生产烧碱和PVC的厂家或提高烧碱产量，液氯产量增多，PVC开工提高，但鉴于PVC开工已较高，开工负荷提升幅度不大，a因此对PVC影响不大，或者稍微偏利空一点。