【产业论坛】韩雷：优质产能释放下的煤炭供需格局分析

第五届中国大宗商品产业论坛——后供给侧改革下的“变”与“不变”于2019年03月29日在上海静安洲际酒店举办。牛钱网作为媒体支持。

在下午的“黑色金属产业论坛”上，中国煤炭市场网研究部总监韩雷发表主题演讲，以下为演讲内容：

韩雷：供给端：2018年煤炭的产量快速增长，公布的产量是36.8亿吨，同比增长4.5%，主要集中在陕西地区，但是今年煤矿在1月12日发生了比较大规模的矿案，导致榆林地区出现了大规模的停产，目前来说还有1亿多吨的煤炭处在停产的状态，所以矿难的影响1-2月份出现了影响。从我们监控数据可以看出，整个重点煤矿产量在2018年出现快速增加，但是1-3月上旬出现了下降。进口端：进口18年保持微幅增加，今年控制进口的目标是2.5亿吨，同比18年下降3000万吨。目前来讲大家关注的就是煤炭进口政策的变化，这对于煤价格影响确实比较大。对于煤炭进口的限制，从价格当中可以看到进口已经跟国内价差拉到130左右，对整个市场有巨大的影响，据我了解这一周进口煤就成交了三次，有两次还不来中国去了印度，所以从进口煤这一块来讲现在确实比较弱。公布产量的数据36.8亿吨，实际上肯定不止36.8亿吨，估算是39亿吨，表外有10%左右。

去年整体来讲煤炭供应的增速略高于煤炭消费增速的，在下半年更加明显一点，导致下半年煤炭供需形势偏宽松。今年整个重点电厂的消费还是保持增长的态势，但是从三月中旬开始，增速下降比较大，最新的数据越来越差了，我们分析主要原因可能还是水电的因素和新能源因素导致的。沿海六大电也是出现了这样的情况，而且下降的也比较明显，除了新能源和水电之外还受到外来电的影响。但六大电装机容量比较低，全国装机容量不到8%左右，不到60家电厂，所以六大电对于全国市场变化的影响并不是很大，而且存在人为采集数据偏差的问题，相对来讲六大电里华能相对来讲是准确一点的，其他都不太准，这是结构的变化。1季度来看，港口倒挂比较严重，倒挂的幅度在1、2月份比较大，导致铁路也出现了下降。重点电来看，不考虑装机容量口径变化，目前库存属于比历史同期稍微高一些。但可用天数是同比下降的。需求方面，华南、两广地区日耗是特别差的，主要跟水电有直接的关系。所以现在包括印尼煤的价格都出现了大幅度的回落，这直接跟需求有关系。目前来讲咱们都知道由于矿难的影响，全国从重点煤炭企业库存来讲是处于偏低的状态。公布产量数据是偏低，首先从几个数据可以验证出来，第一个就是主要的供应来源就是陕西跟内蒙，尤其是陕北和鄂尔多斯。去年鄂尔多斯煤炭销量同比增加8.6%左右，从官方统计陕西煤炭产量同比增幅是14%，这两个地方已经高出了中国好多其他地方，从这个维度可以看出产量增速偏大。第二个维度从铁路发运角度，同比增长10%，可以看出来整个煤炭供应是非常充足的。

对二季度的短期煤价展望，供应在恢复，截止目前实际上现在是58%左右，实际产能也就3亿吨，而榆林整个产能就5亿吨，实际上大部分还没有释放出来，目前所有大矿都复产。据煤炭企业的反馈，目前要求把现有的产能合并，来弥补这一块的产量，现在有一些企业已经满产。对于淡季来讲，对有一定的压制，但是到旺季，在民营矿都关的情况下，还是不够进行补充的，而且安全大整治的工作应该执行到6月底。所以公布了很多一大批的情况，但是复产进度还是比较慢的，我觉得上半年都会影响供应。进口存在变数，对于澳煤的限制还是力度很大的，只不过由于相关的主管部门也看到了这样的问题，未来一段时间会对某些国家的进口关税进行调整，而放掉一部分供应。

目前需求整体弱于预期的，从重点电厂以及六大电数据可以看到，需求在沿海地区比较弱。但是去年水电大幅度下降，今年回归正常。而且现在看到三月中下旬火电被新能源压得比较严重，导致整个沿海地区煤炭消费被完全覆盖，但是我们可以特别是第三产业，它对于整个煤炭消费、火电消费影响越来越大，今年看了几个中央气象局的预测和报告，今年判断就是厄尔尼诺的现象，导致普遍气温高于常年，夏天会出现高温降雨。南方地区降雨出现洪涝灾害，由于泄洪水电会出现负增长，是不利于水电的。

阶段性底部价格就应该出现在5月份的情况，去年五月份就出现了高温，今年可能不会提早出现，但是在沿海这一块可能就在5月，大概中旬左右开始加大力度补库的情况，由于澳煤冲击影响比较大，整体来讲补库的力度也不会小，这是一个整体的判断。最后说一下判断，目前三月底到四月中上旬，由于大型检修包括下游阶段的回升，所以这个阶段就是一个振荡的阶段，我也不会认为在四月前以及开始之后，煤价有一个特别明显的下降情况。4月1号增值税下调，最近煤价有所下降也都体现出来了。但是供应的预期在，可能价格会在4月中下旬出现比较明显的回落。但是在五月中旬到六月份补库力度加大之后，煤炭可能会出现增长，这个幅度是大于整个力度，我给的价格可能会相对来讲保守，我实际上来讲对六月份的价格可能看得相对更好一点，目前我也不认为价格能跌的特别多，这是对于近期尤其是二三季度中期的判断。这是我们大概预测的价格峰值。

2019年全年的情况相对来讲是一个平衡的市场，随着新的产能不断的释放，尤其是像榆林这些不可能长时间的关停不复产，所以实际上来讲它会下半年逐步进入相对回归的态度，对下半年市场可能不太乐观，所以整个回归到2018年的阶段，会导致整个煤炭下半年有所减弱。对于产量的预测，官方的预测是37.5%，由于上半年的安监形势的力度加大，包括榆林矿难导致停产，所以今天增幅只给到了2%的情况。但是上半年的放缓力度大，下半年会补上，进口可能是2.7亿吨，可能超出国家给的预期，还是由于价差的优势巨大吧，导致进口贸易商有更多的进口。

运输方面，今年大家最关心的就是蒙华线，现在一毛八的运费不低，另外蒙华线煤源存在巨大的问题，因为如果通过运蒙煤价格太贵了，没有任何价格优势，目前来看蒙华线的供应短期来讲很难实现，今年由于港口和产能的倒挂，导致铁路也出现了负增长，包括今天增加唐呼的增加量从25对增加28对，这都不是现实的问题，每天唐呼线都不到20对。

整体来讲2019年会延续2018年的走势，价格中枢跟2018年差不多，但是比较看好2019年夏天的价格，这个价格可能超乎所有人的想象，主要来自于需求的大爆发，去年冬天在一个暖冬的情况下，整个全国煤耗都出现了大幅度增加，重点电厂日耗同比增长15%到20%，一旦在夏天出现了这种情况，现在存煤的能力和整个供煤的能力来讲是可能不够于这个市场的消费。

（根据现场发言整理）

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