棉花基本面变“差”，技术面“死叉”

春节期间，被问得最多的两个问题：1）据报道，中国计划从美国购买500万吨的大豆（perday，today的疑问还没有与澄清，呵呵），会不会也大量采购大量的美国棉花？2）下游市场有没有复苏的迹象？（棉花供应端基数据基本稳定了。能否迎来牛市，就看消费端数据了）

先来回答第一个问题,关于第二个问题，留待3月8号，长江期货公司，“对冲投研”在武汉会议期间再和大家小范围交流，因为“猪年”的春节刚过，有些数据还要到实体企业反复核实以后，才能再拿出来和大家分享。

我的观点是：中国一定会加大进口棉花采购量，但是是否从美国进口，那就要视乎中美谈判结果而定了。进口棉花，可以补充国内棉花的不足或者作为战略储备也可以。美国棉花性能，并不比其他国家的棉花好多少，甚至有的指标还不如其他国家的棉花。棉花进口配额掌握在国家手里，是发放“全国粮票”还是发放“地方粮票，各种“粮票”的数量多少，都掌握在国家手里，主动权在国家手里，进退自如，操之在我。不排除可能根据市场需要，再来几次增发。进口配额会越来越多，市场上高等级棉花也越来越多。大家密切关注各个口岸保税仓库里的棉花库存数字的变化。

值得关注的是“新疆棉花产业”的重大变化，新疆前几年因“收储政策”造成品质下降很厉害，这几年实行“拨乱反正”后，棉农开始种植高品质的棉花。整个棉花产业的业态在慢慢恢复正常，高品质棉花的产量正在提高。从种子公司了解到的情况：

前几年，在“国家无限量收储”期间，棉农片面追求产量而忽视质量，造成新疆棉花品质下降。现在国家不收储了，棉农合棉花加工厂直接面对下游棉纺采购商。棉花质量问题就显得格外重要了。预计用不了几年，新疆高品质棉花的供应缺口就会被填补。据权威统计数据是全国610万吨的产量再加上进口配额的增发保障了2019/2020年度的纺织原料足够使用。

还有就是进口纱补充，最近广东市场21支以下的环锭纺进口纱到货不少，尤其是10/12/16支的纯棉赛络纺纱，走货很快。平均利润都在300元以上（刚好近期人民币汇率升值，有利于进口商），有的品种甚至有500元以上的毛利。

棉花供应充足，进口配额充裕，这对于棉花贸易商来说，可能可能是个“坏消息”，但是对于下游的纺织厂来说，确是个好消息,价美物廉和稳定的原料供应保障，有利纺织企业对于于长期订单的把握，这样也反作用于上游棉花产业发展，整个“棉花-纺织产业链”将会更加稳定，更加健康。可以预计，如果不出什么意外（遭遇重大政策调整，重大自然灾害）,2019/2020年度国内棉花产量也在600万吨的水平上下波动。供应端并不缺棉花，差棉花和好棉花都不缺。而且，再度增发和逐步取消棉花进口配额的呼声也越来越高。从这个角度看，似乎棉花价格基本面正在“变差”。

3）我们再来看看图表上的“信号”，从“文华财经”系统的日线图表上看，目前的均线系统呈现“空头排列”，60天均线还没有走稳。5天均线向下穿破10/40/60天均线，形成经典的“死亡交叉”，短期看，空头气氛占了上风。假设将来，即使牛市行情到来的前提是60天均线总要走稳吧。你可能会说，等到60天均线走稳，估计行情很要就走完了。可是，60天均线都支撑不住的行情，那还叫什么“牛市”呢？充其量只是一次反弹而已。我个人的建议是：为了保险起见，新多头要等到中长线均线出现“黄金交叉”时再介入，那时的胜算会大一点，在目前的“死亡交叉”情况下，不宜追高。也许你可能会说，那我抄不到最低的价格怎么办呢？可是，万一不是反转而只是反弹呢？还是耐心等待安全信号出现吧。鱼头鱼尾吃不到，吃个中段也很好。

关于中美贸易谈判对棉花价格的影响。上海纱线宝科技有限公司总经理吴法新认为，可以预料的结果是“越谈越好”。中美贸易谈判中涉及到棉花和纺织品方面的内容不是很多。大家知道，美国要抑制的是中国高科技行业的发展。对于基础的棉花种植和棉花及纺织工业生产领域的涉及面不广。更何况，美国非常需要来自中国的价廉物美的纺织服装制品，也不想放弃庞大的美国棉花销售和消费市场。即使是最坏的打算，那就是相互征收25%的关税。短期看，会有部分的成品订单因为关税的不确定性而转移到东南亚等其他国家。但是长期看，东南亚国家承接不了如此大量的生产订单，品质没有保障，交货期太漫长，面料和辅料几乎没有配套产业链。所以等待局势稳定后，纺织品服装的订单还是会回流进中国。美国方面刻意提高的成本，将最终由美国消费者买单。“从棉花原料来看，如果中国对美国进口的棉花实施报复性关税的话，受伤的一定是美国棉花种植业，因为中国不买美国棉花，还可以进口巴西棉花、印度棉花和非洲棉花。也就是说，没有美国棉花，中国纺织行业照样可以发展，而且可以发展得很好。未来国际棉花价格的走势还是受到‘供求关系’的影响，在全球棉花种植和生产‘供大于求’的背景下，美国商人试图用棉花供应作为筹码和中国政府较劲，必定是搬起石头砸自己的脚。”吴法新说，针对未来棉花价格的涨跌，他认为会在55—75美分/磅区间上下反复波动，这也是大家都能够接受的水平。