黑色系2019年1月第3周期货周报 （焦煤、焦炭部分）

一、上周行情回顾及期现分析

焦煤、焦炭期货价格

1月第3周焦煤期货主力合约收盘价格，上涨5元每吨（相比上周结算价），持仓量为303664手，成交量为1321366手。焦炭期货主力合约收盘价格，上涨83.5元每吨（相比上周结算价），持仓量为411368手，成交量为2541392手。

上周焦煤、焦炭现货数据一栏表

1月第3周焦煤、焦炭现货各个地区报价较上周基本持平，具体报价详见下表。

二、每周市场解析

1. 焦煤：供给维持紧平衡，期货价格维持震荡

政策环保情况：近日，应急管理部、国家煤矿安监局在京召开全国煤矿安全生产专题视频会议，要求做好当前煤矿安全生产工作，坚决防范遏制重特大事故。据有关消息，山东超千米冲击地压煤矿，部分已完成安全论证，开始逐步复产，因停产论证时间较短，下游炼焦煤库存相对充足，此次冲击地压政策对煤矿影响有限。近日，蒙煤日通关车辆恢复至 500 车以上，口岸通关情况较上周有所好转。

焦煤价格情况：上周，焦煤现货市场偏稳运行，主产地柳林低硫主焦价格较上周持平，唐山地区主焦煤价格、肥煤价格较上周持平；山东地区气煤价格较上周持平；进口澳大利亚峰景主焦煤价格较上周下跌 5 美元/吨。库存方面，本周煤矿焦煤库存为 165.1 万吨，与上周基本持平，冲击地压政策对煤矿影响有限；焦化厂、钢厂库存继续维持高位，港口焦煤库存维持稳定。期货方面，受煤矿安全生产限制供给影响，焦煤期货价格震荡运行，05 合约较上周上涨 25.5 元/吨，澳洲中挥发相对 05 合约升水转变为 287 元/吨。

2、焦炭：现货市场逐步好转，期货价格震荡偏强

政策环保情况：上周，环保与政策对焦炭市场扰动相对较小。各地根据空气质量情况执行限产，整体来看限产比例较低，限产时间也较为灵活短暂。徐州市大气扩散条件转好，红色应急管控解除，当地焦企产量有所恢复。1 月 17 日起，长治、唐山等地将出现重污染天气过程，纷纷启动重污染天气（Ⅱ级)预警，解除时间另行通知，焦化企业有一定限产。

不同地区焦炭价格变化：主产地山西吕梁准一级焦出厂价较上周持平、长治准一级焦出厂价较上周持平，河北唐山准一级到厂价较上周持平，天津港准一级焦平仓价较上周持平，日照港准一级现汇报价较上周上涨 50 元/吨。本周，焦炭现货价格偏稳运行，钢焦博弈僵持中，个别焦化厂试探性提涨 100 元/吨，钢厂暂未执行，后期需关注次轮提涨的落地情况。焦炉产能利用率 78.3%，较上周回升 0.4%；高炉产能利用率 74.5%，较上周回升 0.3%；焦企库存下降，而港口库存持续上升，综合来看，焦炭现货市场偏稳运行。期货方面，受焦煤原料成本支撑、下游钢价探涨影响，上周焦炭期货震荡上涨，05 期货较上周上涨 100 元/吨，天津港现货价格转为贴水 05 合约 3.5 元/吨。

三．焦煤、焦炭每周库存、开工率等情况分析

四、投资逻辑及策略

投资逻辑：

焦煤：焦炭现货第六轮提降后，焦炭价格已累计下跌 650 元/吨。目前焦炭现货价格暂时持稳，焦企出货顺畅，港口库存持续上涨，贸易商询价接货意愿增加；由于焦煤价格较高，焦炭利润已收窄较多，部分焦企接近盈亏平衡，市场情绪有所好转，部分焦企试探性提涨 100 元/吨，预计焦炭现货短期内将偏稳运行。在基本面好转，下游钢价探涨，原料端成本支撑等因素影响下，预计焦炭期货价格短期内将震荡偏强。

焦炭：临近春节，山东等地冲击地压与瓦斯突出矿井停产论证，陕西又发生重大煤矿事故，安全生产形势严峻。虽停产论证对煤矿影响不及预期，但安全生产大背景下，煤矿产量释放有限，焦煤短期内供给将维持紧平衡。随着山东煤矿复产、进口煤通关情况改善，将对冲焦煤供给紧张，预计短期内焦煤现货价格将偏稳运行，期货价格将维持震荡。

策略 ：

焦煤期货价格处在高位震荡区间，操作上可背靠支撑位和压力位做震荡策略，考虑到焦煤价格有继续向上的动能，短线回调可以逢低试多。

焦炭期货价格短期内处在反弹波段内，操作上还是以看长做短策略为主，短线可谨慎参与反弹，中长线可在触及上方重压力区间时布局空单设好止损。