1月第二周 焦煤焦炭周报

一、上周行情回顾及期现分析

焦煤、焦炭期货价格

1月第2周焦煤期货主力合约收盘价格，上涨47.5元每吨（相比上周结算价），持仓量为286032手，成交量为1123150手。焦炭期货主力合约收盘价格，上涨41元每吨（相比上周结算价），持仓量为402196手，成交量为2848858手。

焦煤、焦炭现货价格

1月第2周焦煤现货价格，柳林低硫主焦较上周报价维持在1680元每吨，柳林高硫主焦较上周报价维持在1340元每吨，京唐港蒙5#报价较上周下跌20元每吨。

焦炭现货各个地区报价较上周普遍下跌100~250元每吨，外贸A12.5S0.65CSR62MT5、A12.5S0.65CSR65MT5报价较上周均下跌15美元每吨，具体现货报价变动详见下表。

上周末焦煤、焦炭现货数据一栏表

二、每周市场解析

1.焦煤：煤矿供给再次收紧，焦煤价格或震荡向上

政策环保情况：1月10日，国务院煤矿安监局下发《关于责令深超千米冲击地压和煤瓦斯突出煤矿立即进行安全论证的通知》，要求要立即责令辖区采深超千米的冲击地压煤矿和煤与瓦斯突出煤矿停产检查，并提请省级人民政府组织专家进行安全论证。对采深超千米的冲击地压煤矿和煤与瓦斯突出煤矿，经安全论证在现有技术条件下难以有效治理的，地方政府要立即列入关闭退出名单并组织实施。经论证具备灾害防治能力且瓦斯、冲击地压等灾害治理到位的，要在现有产能基础上核减20%产能。此次停产论证，主要是影响山东、河南等地的配焦煤矿，涉及总量8036万吨，占焦煤有效产能的7.5%左右。1月12日，国家煤矿安监局印发《煤矿复工复产验收管理办法》，对停产煤矿的复工验收条件、复工流程审批等事项予以明确，整体来看，煤矿监管趋严。1月12日，陕西省榆林市神木市百吉煤矿发生冒顶事故，造成21人被困井下，截止1月13日，已造成19人死亡，临近年底，煤矿安全生产形势愈加严峻。

焦煤价格情况：上周，焦煤现货市场承压弱稳运行，主产地柳林低硫主焦价格较上周持平，唐山地区主焦煤价格、肥煤价格较上周持平；山东地区炼焦煤受煤矿停产论证影响，部门煤矿取消1月实行的优惠与降价，恢复原价；进口澳大利亚峰景主焦煤价格较上周下跌2美元/吨。库存方面，山东等地煤矿复产后，产量增加，煤矿库存继续回升，本周煤矿焦煤库存为162.9万吨；焦化厂、钢厂库存继续维持高位，港口焦煤库存维持稳定。期货方面，受冲击地压及瓦斯突出煤矿停产检查影响，焦煤期货价格震荡上涨，05合约较上周上涨34元/吨，澳洲中挥发相对05合约升水转变为314元/吨。

2、焦炭：成本存在支撑，期价维持震荡

政策环保情况：上周，除长治地区受重污染天气红色预警影响，限产比例有所增加外，各地焦化企业基本未受环保限产影响，开工率整体较高。近日，吕梁市印发《吕梁市焦化产业污染防治转型升级行动方案》，要求严格控制焦化企业数量和建成产能总量，到2020年底全市焦化企业户数有所减少，焦炭建成产能稳中有降；2019年6月1日前，全市焦化企业全部达到环保特别排放限值标准；到2019年底前，全市焦化行业颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量较2015年下降40%以上；到2020年炭化室高度5.5米以上焦炉产能占建成产能的50%以上。国务院煤矿安监局下发《关于责令深超千米冲击地压和煤瓦斯突出煤矿立即进行安全论证的通知》，煤矿安全生产政策再次收紧，主要影响山东、河南等地焦煤矿，预计焦炭成本仍将维持高位。

不同地区焦炭价格变化：主产地山西吕梁准一级焦出厂价较上周下跌100元/吨、长治准一级焦出厂价较上周下跌125元/吨，河北唐山准一级到厂价较上周下跌100元/吨，天津港准一级焦平仓价较上周下跌250元/吨，日照港准一级现汇报价较上周下跌50元/吨。本周，焦炭现货价格承压偏弱运行，钢厂仍有意打压焦炭。焦炉产能利用率77.9%，较上周回升1.4%；高炉产能利用率74.2%，较上周回升0.1%；焦企库存持续上涨，综合来看，焦炭现货市场弱势运行。期货方面，受供需基本面偏弱、焦煤原料成本支撑影响，上周焦炭期货震荡运行，05期货较上周上涨18.5元/吨，天津港现货价格转为升水05合约96.5元/吨。

三．焦煤、焦炭每周库存、开工率等情况分析

四．投资逻辑及策略

投资逻辑：

焦煤：冲击地压与瓦斯突出矿井关停，陕西又发生重大煤矿事故，安全生产形势严峻，煤矿供给再次收紧，焦煤进口情况虽部分改善，但总体来看，焦煤短期内供给仍结构性偏紧。下游焦炭价格连续下跌后，成本压力较大，焦煤多按需采购，在供给偏紧及产业链传导逻辑下，预计焦煤现货价格将偏稳运行，受煤炭政策利好，短期内期价或震荡向上。

焦炭：焦炭现货第六轮提降基本落地后，部分钢厂开启第七轮提降；焦炭价格弱势下行的重要原因是供给宽松，部分焦企库存累积，出货压力增大；但由于焦煤价格仍较高，焦炭现货价格大幅下跌后，利润已收窄较多，接近盈亏平衡，存在成本支撑，未来焦企的主动限产是焦炭价格企稳的关键，预计焦炭现货短期内将弱稳运行，期价将维持震荡。

策略：

焦煤期货价格维持高位震荡，可区间操作。

焦炭期货价格短期内存在小幅度下行空间，但前期下跌幅度较大，操作上可以超短线谨慎看空，但中长线可逢低试多。

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