供需格局欠佳 沪镍期价偏弱格局难改

近期，沪镍期价出现显著反弹，主力1905合约大涨近6%，并重回至90000元/吨上方。市场人士指出，尽管不锈钢价格平稳一定程度上支撑短期镍价，但镍矿供应较为充沛，当前供需格局仍不利于镍价，预计未来一段时间镍价偏弱格局难改。

镍价明显反弹

2018年6月以来，国内外镍市持续走熊，期间虽有几次反弹，但均很快败北。不过，连续大跌之后，近日镍价再度出现较为显著反弹。

2019年1月2日至4日，LME镍连续三日分别上涨1.26%、0.05%、2.3%，镍价从10670美元/吨回升至11125美元/吨，累计涨幅约4.51%；内盘方面，1月3日以来，沪镍期货主力1905合约从86080元/吨一度上行至90990元/吨，短短三日内大涨5.59%。

现货市场上，镍价同样出现明显上涨。据长江有色金属网统计，1月4日，ccmn长江有色网1#镍价报89000-90100元/吨，均价89550元/吨，涨700元；华通现货1#镍价报88950-90050元，均价89500元/吨，涨800元；广东现货镍价报89300-90300元/吨，均价89800元/吨，涨800元。当日金川公司板状金川镍出厂价报89500元/吨，较前一交易日价格上涨800元。国内市场现货镍目前报价在每吨89000-90300元之间。

据市场人士透露，目前国内现货镍价格上涨，金川镍升水平稳，贸易商采购积极性转好，但价格上扬抑制成交货量，现货成交尚可。

整体可能依然偏弱

市场人士指出，伦镍库存连续走低，镍市在前期下跌后有所修正，叠加不锈钢市场表现平稳，短期沪镍表现较其他金属抗跌。但目前来看，供给较为充裕、下游需求相对较弱的格局并未改变，短期内镍价整体表现可能依然偏弱。

华泰期货研究院研究吴相锋指出，从产业链来看，由于不锈钢钢企季节性减产以及不锈钢现货库存进一步缩减，不锈钢价格预估短期平稳，一定程度上支撑短期镍价，但预估力量有限。而考虑到镍矿供应较为充沛以及镍铁远期供应预期，镍铁价格偏弱格局未变，精炼镍继续处于去库存格局，但整体速度缓慢，镍价格整体维持偏弱走势。

信期货研究员陈敏华同时表示，当前镍基本面依旧偏弱，短期镍生铁企业处于积极生产阶段，镍矿价格下滑带动镍生铁价格松动，成本下移导致减产的可能性小。具体来看，中印新建项目投产有延后迹象，山东鑫海1台炉子预计1月出铁，印尼金川镍生铁产能将推迟至2019年1-2月投放，叠加印尼镍铁2018年11月-12月流入，供应依旧呈现增长趋势。

需求方面，信达期货指出，国内300系不锈钢产量高速增长状态已在2018年12月终止，钢厂因利润亏损多有检修计划，不锈钢价格虽然止跌但反弹没有持续性，不锈钢社会库存有了主动去库势头。

“目前供应预期增量仍存，需求减量因检修和去库等因素略有抵消，总体来看，供应压力仍占上风。国内上期所库存继续微增，流通库存增加将加大抛至期货的压力。基本面好坏掺杂但不足以扭转偏弱格局，价格或继续下行。技术上，镍价1905合约继续反弹，前期空单暂先离场。”陈敏华称。