12月26日 焦煤焦炭期货日报

一、行情回顾及分析

焦煤、焦炭期货价

12月25日焦煤期货主力合约价格，下跌28元每吨（相比昨日均价），持仓量为263404手，成交量为313314手。焦炭期货主力合约价格，下跌92.5元每吨（相比昨日均价），持仓量为434750手，成交量为872650手。

焦煤、焦炭现货价

12月25日焦煤现货价格柳林低硫主焦维持在1730元每吨，柳林高硫主焦价格维持在1360元每吨。

二、各地现货数据一栏表

【山西市场】25日焦炭市场心态略有走弱。河北地区高炉开工较前期有所减少，焦炭需求降低，部分钢厂打压焦炭价格意愿较强，已有个别钢厂焦炭采购价提降100元/吨。近期钢厂多控制到货量，下游贸易商情绪较为谨慎，接货积极性不高，部分焦企库存少量增加，焦价近期有下行风险。焦煤近期市场采购需求一般。但临近年底矿上焦煤库存整体不高，暂无明显销售压力。焦煤总体供应相对平衡，部分配煤略有宽松，短期价格或保持弱稳运行。

【河北市场】25日唐山地区部分钢厂焦炭采购价提降100元/吨，26日开始执行。现货市场二级焦A13S0.7CSR55报2130-2200元/吨，准一级焦A12.5S0.65CSR58-60报2230-2270元/吨，均到厂承兑含税价。当前钢厂打压焦价意向强烈，焦企后市心态较弱，预计近日内此轮提降范围大概率持续扩大。

【华东市场】25日华东焦炭市场价格暂稳运行，受唐山、邯郸部分钢厂对焦炭提降影响，华东地区焦炭市场情绪明显走弱。目前山东地区主流现二级焦报2150-2200元/吨，准一级报2200-2250元/吨，均为出厂含税价。焦企方面，多数出货较为顺畅，少数库存有一定累积，整体销售压力一般，受河北等地提降影响，焦企情绪多由之前的看稳或看涨转变为看稳或看跌。钢厂方面，库存处于中高位且较为稳定，由于看跌情绪浓，部分钢厂采购积极性减弱，适当控制到货，但钢厂表现也相对谨慎，目前华东并没有钢厂明确提出降价，多数观望河北等地提降进程。炼焦煤方面，价格稳定，部分煤矿由于前期环保影响库存上升，但销售压力不明显。总体上看来，华东焦炭价格近期有下行风险，炼焦煤价格随着焦炭降价压力的传导可能小幅让利。

三．投资逻辑及策略

投资逻辑

目前，国内焦煤短期内供给仍然偏紧，年底煤矿安全生产，供给难以有大的提升，下游焦炭价格下跌，焦化厂补库减弱，钢厂、焦炭利润收缩后将逐步反馈至焦煤，在短期供给偏紧及产业链传导逻辑下，预计焦煤现货价格将承压偏稳运行。期货方面，受下游螺纹焦炭价格下跌影响，焦煤期价震荡下跌，预计短期内将维持高位弱势震荡。

钢厂提降100元/吨，钢焦弱稳局面打破，焦炭现货重新开启下跌；临近年底，钢厂检修增多，焦炭需求边际减弱，焦化限产总体弱于钢厂；钢厂库存中高位，焦企库存增加，虽未明显累积，在下游钢价探底，需求走弱情况下，预计焦炭现货短期内将偏弱运行。期货方面，受现货提降、基本面短期走弱影响，期货价格大幅下跌，预计短期内将维持弱势宽幅震荡。

策略：

焦煤期货价格维持高位弱势震荡，操作上可做区间震荡。焦炭期货价格存在一定幅度下行空间，操作上可以逢高试空。

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