12月第四周 焦煤焦炭期货周报

一、行情回顾及期现分析

焦煤、焦炭期货价

12月第3周焦煤期货主力合约价格，下跌57.5元每吨（相比上周结算价），持仓量为269610手，成交量为1508078手。焦炭期货主力合约价格，下跌23元每吨（相比上周结算价），持仓量为371404手，成交量为3619084手。

焦煤、焦炭现货数据一栏表

二、每周市场解析

1.焦煤：年底保安全，压制产量释放，期货价格维持震荡

根据中国煤炭资源网的消息，临近年底，煤企产量有限，近日吕梁市政府开展超产核定产能检查，具体执行到12月底，由于吕梁多数煤矿产量已在低位，对供应影响较小。近日，山东地区煤矿复产后，库存增加，山东省发布《关于立即开展全省煤矿安全生产大检查的紧急通知》，要求自2018年12月10日至2019年1月31日，开展煤矿安全大检查，为元旦春节“两节”及全国“

上周，焦煤现货市场偏稳运行，主产地柳林低硫主焦价格与上周持平、高硫主焦价格、临汾地区1/3焦煤、灵石地区肥煤价格、山东地区气煤价格等代表性价格均与上周持平，进口澳大利亚峰景主焦煤价格较上周下跌6美元/吨。库存方面，山东等地煤矿复产后，产量增加，煤矿库存继续回升，本周煤矿焦煤库存为139.5万吨；焦化厂、钢厂焦煤库存小幅下降，受进口煤平控影响，港口焦煤库存继续下降。期货方面，受黑色系整体带动及焦煤供给偏紧影响，本周焦煤期货价格震荡运行，05合约较上周下跌52元/吨，澳洲中挥发相对01合约升水转变为209元/吨，相对05合约升水转变为432元/吨。

2、焦炭：环保限产趋严，需求走弱，期价维持震荡

政策环保情况：正式进入采暖季限产，各地环保限产政策陆续开始执行。近日，继唐山地区启动重污染天气2级应急响应后，各地陆续启动污染天气应急响应方案，环保限产有加强的趋势。12月20日，唐山市实施大气污染强化措施，焦化企业延长结焦时间至36小时，执行时间为12月20日-12月31日。

不同地区焦炭价格变化：主产地山西吕梁准一级焦出厂价较上周持平、长治准一级焦出厂价较上周持平，河北唐山准一级到厂价较上周持平，天津港准一级焦平仓价较上周持平，日照港准一级现汇价较上周持平。本周，焦炭现货价格暂时持稳，钢焦博弈仍持续进行中。焦炉产能利用率75.3%，较上周下降0.6%；高炉产能利用率74.6%，较上周下降0.8%；焦企库存小幅上涨，钢厂库存基本与上周持平，港口库存继续回升，综合来看，焦炭现货承压偏。

三．焦煤、焦炭每周库存、开工率等情况分析

四．投资逻辑及策略

投资逻辑

目前，焦炭现货价格暂时持稳，钢焦博弈持续；临近年底，空气质量转差，在年底环保压力下，唐山、徐州、邯郸等多地限产加强；钢厂检修增多，焦炭需求边际减弱，焦企库存增加，但未明显累积；下游钢材价格企稳，焦炭利润已收窄较多，在需求走弱情况下，预计焦炭现货短期内将弱稳运行，期价将维持震荡。

国内焦煤现货短期内供给仍然偏紧，山东开展煤矿安全大检查，年底煤矿安全生产驱使供给难以有大的提升，下游焦企限产虽总体偏宽松，近期有加强的趋势。下游钢厂、焦炭利润收缩后将逐步反馈至焦煤，产地价格暂时持稳，在短期供给偏紧及利润传导逻辑下，预计焦煤现货价格将承压偏稳运行，期货价格将维持震荡。

策略：

焦煤期货价格维持高位震荡，可区间操作。焦炭期货价格存在小幅度下行空间，操作上可以谨慎看空。

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