11月第一周螺纹期货周报

2018-11-05 09:38:08

上周钢材社会库存、钢厂库存继续双双下降，库存降幅有所扩大。在近两周产量连续攀升的背景下，螺纹库存仍保持快速下降，说明短期需求端受地产赶工支撑，仍表现强劲。

上周回顾

1、上周螺纹钢1901合约跌3%至4060元吨;热卷1901合约跌3%至3762元/吨。螺纹现货方面,上海跌30至4670元吨,北京涨20至4500元/吨。热卷现货方面,上海跌160至4020元/吨,北京跌80至4060元/吨。

2、建材成交火爆：上周下游终端集中补库，市场成交火爆，多地出现封库情况，现货成交整体持平，仍维持同期高位水平，全国237家建材贸易商，日均成交量达到20.1万吨，环比下降0.3万吨/天，但显著高于16-17年同期的15.5-18万吨/天的水平。

3、上周钢材社会库存、钢厂库存继续双双下降，库存降幅有所扩大。在近两周产量连续攀升的背景下，螺纹库存仍保持快速下降，说明短期需求端受地产赶工支撑，仍表现强劲。

4、降准提供系统性支撑：上周一上午在钢联预估假期库存大幅累积的背景下降准支撑行情未出现明显下跌；

上周全国主要城市HRB400螺纹钢价格汇总

螺纹钢本周观点：表观需求走弱，本周产量数据是关键

需求：如果限产对于钢材供应的影响低于需求下滑速度，则现货将开始下行修复基差，同时库存上行周期也将提前。反之现货仍将保持高位震荡运行，直到需求的进一步走弱。

供给层面：钢材社会库存、钢厂库存继续双双下降，库存降幅有所扩大。在近两周产量连续攀升的背景下，螺纹库存仍保持快速下降，说明短期需求端受地产赶工支撑，仍表现强劲。

原料成本：当前的钢厂高炉受到环保约束而难以大幅度增产，铁矿石港口库存不断下降，矿石价格承压。所以成本端发生坍塌的可能性很小，也间接支撑了钢价。

旺季现货博弈淡季合约,钢价区间震荡

1、热卷集中检修结束后,产量大幅孳升,部分品种转产螺纹,产量仍有小幅增加。本周来看,进博会预计对江苏地区产量影响较大,同时北方进入秋冬季限产,关注限产实际执行情况。

2、本周钢材社会库存、钢厂库存虽然双双下降,但库存降幅明显收窄,特别是钢厂库存降幅微弱,库存压力率先在钢厂端进行果积。

3、表观需求开始走弱,本周产量数据是关键。如果限产对于钢材供应的影响低于需求下滑速度,则现货将开始下行修复基差,同时库存上行周期也将提前。反之现货仍将保持高位震荡运行,直到需求的进一步走弱

4、同时，1月合约交割后已是1月下旬，今年春节在2月初，即01合约还面临冬储的问题。根据我们上周的唐山调研报告，以及和其他地区贸易商交流，去年3800-3900的冬储成本，尚且让贸易商损失惨重，目前期货价格4200元/吨左右，这个绝对价格下完全没有主动冬储意愿。因此，市场也认为期价难以维持在当前水平。在上述两个因素压制下，01合约上方反弹空间有限。