焦企环保限产预期，下游焦炭市场曙光已见

7月25日，国内期市收盘多数飘红，燃油、焦煤涨超2%，焦炭、橡胶、沪锌涨近2%，原油、沪铜涨超1%，甲醇跌超1%，动力煤、聚烯烃类偏弱；农产品多数小幅飘红，豆二、郑棉涨超1%，谷物飘绿。

7月23日，天津港准一级冶金焦含税FOB价报2060元/吨，较上月同期时的2190元/吨，下降130元/吨，降幅5.9%；山东日照二级焦到厂含税价报2000元/吨，较上月同期时的2350元/吨，价格下降350元/吨，降幅14.9%。

24日双焦维持强势，其中焦炭尤为强势领涨黑色品种 ，25日隔夜盘，焦煤发力上行。焦企利润相对可观，仍有较强生产积极性，徐州及内蒙提产幅度明显，市场供应偏宽松。目前钢厂货量充足，目前仍以控制库存为主。焦煤方面，产地煤矿库存有不同程度累积，山西长治低硫煤价格松动下调。进口煤，京唐港库存年内新高，高库存压力下进口煤价有下跌预期，且对国内煤价形成偏弱指引。

目前国内炼焦煤市场承压运行，下游焦企控制焦煤进货量，多地焦煤销售情况平平，有库存积压问题存在。下游焦炭市场第四轮降价已经开启，在焦炭下行的态势下，加之甘其毛都口岸恢复通关，蒙煤量有所加大，焦煤市场弱势运行。

焦炭供应相对宽松，焦炭库存有所累积

近期钢企限产力度强于焦企，使得焦炭供应相对宽松，焦化厂及钢厂焦炭库存上周均有所增加。

截止7月23日， 焦化厂焦炭库存环比增加1.86万吨至36.17万吨，钢厂焦炭库存环比小幅上升16.66万吨至436.52万吨。钢铁行业环保限产未见放松，叠加钢厂焦炭库存较为充足，使得河北地区的钢厂放缓焦炭采购节奏，控制焦炭到货水平。考虑到目前焦企仍有较好的盈利空间，焦化企业主动限产的概率较低，短期内焦炭供应相对宽松的局面或将持续。

唐山高炉限产或不及预期

根据唐山迁安及丰南地区公布的限产方案来看，高炉限产比例低于预期，三种气体减排任务不重，焦炭需求端的压力有所减弱。

焦企环保限产频频，焦炭供应收缩预期仍在

为迎接8月份打赢蓝天保卫战第二阶段，山西率先开启省内自查活动，部分焦化企业已进入限产状态，开工率小幅下滑，据Mysteel统计，100家焦化厂焦炉开工率环比下降1.36%至78.12%。本周唐山地区正式进入环保限产执行阶段，当地焦企开工也将受限，预计本周焦企开工率环比继续下降的预期较强。考虑到蓝天保卫战强化督查第二阶段将于8月下旬开启，三季度焦炭环保压力依然较大，这使得市场对于焦炭供应收缩的预期较强。

贸易商拿货意愿增强，现货价格接近底部

随着焦炭现货价格第四轮下调陆续落地，累降350元/吨，且焦企环保限产趋严预期仍在，贸易商近期拿货意愿有所增强。若焦炭现货价格进一步下跌，钢厂及贸易商低价接货的意愿将继续增强，现货市场或将止跌。

矿方开工正常，焦煤供应相对稳定

目前矿方开工正常，供应相对稳定，煤矿炼焦煤库存出现小幅累库现象，环比增加3.59万吨至204.09万吨；进口煤方面，蒙煤在那达慕之后也出现快速恢复情形，整体焦煤供给较为宽松。

焦企开工率下滑，焦煤需求预期偏弱

目前山西已开启省内自查活动，当地焦企已进入限产状态，截止7月20日，据Mysteel统计100家焦化厂焦炉开工率环比下降1.36%至78.12%。同时，钢企环保压力未见放松，上周高炉开工率也有所下降。本周唐山正式进入限产执行期，全国高炉及焦炉开工率或将进一步下降，焦煤需求或将环比继续走弱。考虑到8月下旬蓝天保卫战强化督查第二阶段将启动，炼钢及焦化行业环保压力较大，下游焦钢企业对焦煤的需求发生实质性改善的可能性较小。

焦煤库存较大：截止7月23日，钢厂焦煤库存环比增加14.6万吨至793.22万吨，炼焦煤港口库存也增加 26.25 万吨至 386.75 万吨，独立焦化厂库存下降9.09万吨至766.53万吨，整体炼焦煤库存上升31.76万吨至1946.5万吨，处于偏高水平。在下游焦钢行业环保限产趋严的情况下，焦煤的日耗大幅提升的概率较低，使得焦煤库存消化周期延长，对煤价压制较强。

炼焦煤价格承压运行 下游焦炭市场曙光已见

7月23日最新一期的CCI炼焦煤价格指数显示，CCI柳林低硫煤报1580元/吨，较上月同期吨煤价格下调30元，降幅1.9%；CCI灵石肥煤报1050元/吨，与上月同期相比，吨煤价格下调50元或4.5%。

虽然从当下焦炭现货市场的供需来看，无论是从内蒙、徐州焦化逐渐复产，还是唐山地区高炉限产变严来看，焦炭的供应过剩还是比较明显的。但是也应该看到焦炭市场中正在发生的一些微妙变化：

首先，港口焦炭开始出现贸易利润，由于港口焦炭贸易出现利润导致贸易商出现采购激情；其次，焦炭急跌后，却并未见到全环节库存的显著累增，说明焦炭当前整体的库存压力并不十分显著。当然，最后要提的，也是最重要的是山西省焦化环保有趋严的迹象。

所以综合看，钢厂由于高炉有进一步限产动作，对焦炭需求依然较弱；但另一方面，环保风暴将降临汾渭平原的供应显著缩减预期又悬而未决，基于对汾渭平原环保冲击的预期，依然看好焦炭中期价格走势。焦炭行业正在面临不断升级的环保压力，将迫使行业进行去产能。实际上，焦化行业过剩的情况可能并不及预期中的严重。

此外，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》出台，焦炭的限产范围由之前的“2+26城市”扩大至京津冀及周边地区，山西省、山东省、河南省不分地域以及长三角地区和汾渭平原，而根据各市区统计公报，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中重点区域的2017年焦炭产量合计占比超过全国总产量的50%。《行动规划》开始实施后，焦化行业将面临供给收缩的局面，将利好焦炭价格。

焦炭持续回落，焦企仍处于被动地位

近期焦炭持续回落，焦企仍处于被动地位，在钢厂掌握主导权的焦炭市场，多数钢厂仍继续采取控制焦炭到货量的方式来倒逼焦价下调，而焦企面对钢厂的打压以及自身库存的缓慢上升，只能被动接受。

据悉，下游焦炭市场第四轮降价已经开启，但利润刺激下焦企并没有联合限产的意向来保焦炭价格。这也是当前国内焦炭产能过剩以及焦化行业体制混乱所致。尽管近几年国家对于煤焦化行业出台相关政策，以此来化解过剩产能，但由于基数较大，虽效果明显但仍无法一蹴而就。

所以亟需焦协发挥其引导作用，适时对焦企提出联合限产的建议，以确保各个焦企争取利益最大化！这必将是一场艰难且持久的战争，需要各个焦企的配合，因此业内相关人士建议焦企需联合起来限产保价，才能获得焦炭定价的主动权！