供应易增难减，铁矿石市场基本面呈弱势格局

铁矿石涨幅约0.32%。沪锌尾盘拉升涨超2%，沪铜、沪银跌超1%，动力煤、沪镍跌近1%，原油、燃油飘绿；农产品分化，菜粕跌超1%，苹果涨近1%。

7月10日至7月16日，国内铁矿石市场整体以盘整运行为主。进口矿市场稳中调整，成交情况无明显变化，供需双方观望僵持状态较为明显。现货市场价格整体波动运行，但成交情况无放量迹象；期货市场整体呈小幅波动状态。目前，市场可操作资源偏紧，期货价格支撑有力，同时钢材价格有所上涨等情况下，进口矿贸易商挺价拉涨意愿偏强，但是由于钢厂整体仍持谨慎采购态度，使得进口矿市场需求支撑略显薄弱。综合看来，预计后期进口矿市场或将延续盘整态势。

7月18日：＂新华—中国铁矿石价格指数＂显示，截至7月16 日中国港口 (沿海33港)铁矿石库存为12963万吨，较上一统计周期(7月3日至7月9日，下同)减少41万吨，环比下跌0.32%。中国进口品位62%的铁矿石价格指数为63，较上一统计周期持平；58%品位的铁矿石价格指数为52，也较上一统计周期持平。

行情回顾：

铁矿石上周震荡偏强。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为15351.73万吨，环比增加9.66万吨，仍然徘徊于高位。到港量方面，上周北方六大港口到港量出现较大增幅，环比增加346万吨至1222.5万吨。发货量方面，澳洲、巴西铁矿石发货总量2065.4万吨，环比减少602.8万吨，其中澳洲发往中国环比减少459.9万吨。上周受港口检修及设备问题，澳洲发货量出现较大幅度回落。本周港口检修计划有所减少，预计发货量将有所回升；铁矿石港口库存压力依然巨大，供过于求的状态暂无明显改观。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率70.86%，环比下降0.69%；高炉产能利用率79.26%，环比下降0.57%；钢厂盈利率84.05%环比持平；徐州区域高炉已经进入陆续复产阶段，但预期恢复至正常产量仍需时间，而唐山邯郸地区则由于环保因素，陆续开始限产，预期短期高炉开工率将略有下降。库存方面，钢厂进口矿石可用天数环比下降0.5天至26天。全国64家钢厂进口烧结粉总库存1844.5万吨，环比减少78.87万吨，同比去年减少7.92%。在港口库存处于高位以及多个地区环保限产的情况下，目前整体钢厂补库情绪不高。

近期唐山环保限产的消息发酵，部分钢企已接到限产通知，此消息对于成材短期利多，矿石有跟涨可能，但中期来看利空铁矿需求。短期宏观面受中美贸易战的影响，不确定性较大。

基本面分析

套利分析

供给分析

需求分析

库存分析

进出口

影响因素

国产铁矿石价格涨跌不一，因成品钢材表现强劲，矿山挺价意愿较强，市场整体成交一般。成品钢材受天气影响，部分地区市场价格有所上涨，但幅度较为有限。市场需求未有明显好转，而钢厂采购谨慎，多数钢厂维持前期采购政策，供需双方多以维稳操作为主。主要因素：一是由于铁矿石价格始终处于相对低位，价格难以形成有效突破，选矿厂商生产积极性不高，加之近期国内大范围降雨，运输难度有所加大，汛期安全检查力度较大，停产、限产的选矿厂家有所增多，加重了部分地区市场可操作资源紧张情况；二是钢厂整体采购较为平缓，多数钢厂仍以执行前期采购政策为主。后期铁矿石市场需求出现放量的可能性较小，考虑到国内钢材行情的走势，后期粗钢产量难有大幅增加的情况出现，铁矿石市场需求也难以放量，

钢材市场趋强运行。一方面，当前下游需求尚可，钢厂库存和社会库存继续下降。部分地区钢厂陆续复产，但钢厂出材仍需时日，短期资源供给难以明显释放；另一方面，钢铁企业在高利润刺激下，生产颇显积极，对铁矿石等原料的采购尚显正常，但多以少量采购为主，大部分钢厂随采随用，难有大量集中采购。

铁矿石市场基本面呈弱势格局。一是高炉产能利用率小幅回升，日耗走高，但目前大中型钢厂进口铁矿石可用天数处于正常水平，补库意愿不强；二是唐山市开展污染减排攻坚行动，或将继续较大幅度压制钢厂对铁矿石烧结粉的需求，铁矿石价格上方压力较大；三是环保限产情况下，钢厂对高品位资源的偏好或将持续，对铁矿石价格有一定提振作用。

环保限产持续，钢材出货不佳，导致钢厂对铁矿补库热情较低，现货成交环比持平，价格弱稳，询盘继续以主流高品粉及块矿为主，巴西矿溢价过高及供给减少，使部分钢厂开始采购澳粉，但 PB 粉铝过高的情况，使其需求仍受到压制，杨迪粉需求好转，目前铁矿品种间的矛盾较为突出，但很难对盘面产生影响，港口库存压力虽有所缓解，但钢厂铁矿库销比偏高及钢材需求进入淡季情况下，矿价短期预计难有方向性的突破。

后市展望

综上所述，矿山发货高位运行，后续供应易增难减。受环保限产等因素影响，钢企或有主动去库存行为，高炉开工率及铁水产量后期或将呈现双双下滑态势，对铁矿石需求也将进一步减弱。因此，预计后期国产铁矿石市场将震荡偏弱运行。