降准后首个交易日：沪指收盘创两年新低，上证高开低走

受定向降准影响，两市较大幅度高开，在债转股板块的带动下，指数一度冲高。但利好仅维持半小时，随后短线获利盘开始抛出，指数开始走弱。午后，市场逐渐回落，三大指数均由红翻绿，早间活跃的题材概念开始走低，市场资金追高意愿下降，成交量继续萎缩。

收盘时，沪指跌逾1%，创两年新低；深成指跌近0.9%，创业板跌0.7%。

截至6月25日A股收盘，陆股通合计净流出36.78亿，创2月6日以来单日净流出新高。其中，沪股通资金流出23.83亿元，余额543.83亿元；深股通资金流出12.95亿元，余额532.95亿元。

板块方面，有色钴、白酒板块领涨，但涨幅较早盘有所回落。民航板块大幅下挫，中国国航大跌近9%，南方航空跌6%，东方航空、春秋航空、华夏航空纷纷跟跌。消息面上，国际原油价格上涨，人民币持续下行。

早盘一度走强的可燃冰板块午后走弱，龙头惠博普继续涨停封板，龙二贝肯能源涨幅从6%回落至2.81%，中曼石油、恒泰艾普、杰瑞股份、涨幅也出现回落。

债转股板块中，闽东电力、天津普林、中钢天源、信达地产、海德股份集体涨停，长航凤凰、浙江东方、陕国投A大涨。消息面上，央行宣布定向降准0.5个百分点，将重点支持债转股，合计释放7000亿流动性。

中兴通讯A股打开跌停板，午后却再度跌停，目前报13.48元。此前中兴经历七个一字跌停板，今日开盘价较停牌前收盘价31.31元下跌约57%。

备受关注的独角兽板块出现分化，宁德时代一度大涨近7%，尾盘涨幅收窄至3.97%，报69.19元；药明康德涨3.47%，工业富联则下跌2.72%。

与此同时，中国债市反应继续平淡。中国10年期国债活跃券收益率与上日收盘基本持稳，10年期国开债活跃券收益率与上日收盘基本持稳。

“定向降准”的利好仅维持了半小时，A股今日高开低走，并全线收跌，并未出现部分市场人士认为的上涨行情。

国金证券李立峰认为，实施定向降准更多是“防范系统性风险不发生”的举措，并不一定意味着A股出现趋势性上涨。

天风证券徐彪则认为，虽然中小微企业融资难问题得到使之解决仍需要过程，但此次定向降准是“第一步”，短期内有利于恢复市场信心。

中金公司统计了近年降准后的市场表现，发现降准宣布后第一个交易日市场表现不一，但短期的平均表现偏正面。而更长线的表现，则要视估值、增长周期、对实体的影响等综合因素而定。

综合来看，考虑到市场前期已经较为悲观，估值较低，本次降准也在反应政策在继续调整，中金认为降准后第一个交易日市场不一定立刻给予积极反应，但从3-6个月的周期来看，市场机会与风险平衡具备吸引力。