政策风险不可忽视 动力煤波动幅度加剧

上周五，李克强总理主持召开国务院全体会议，并发表重要讲话，其中提到要最大限度地减少政府对市场的直接干预，市场对此解读为国家发改委对煤炭价格绝对管控将有所弱化，加之供应紧张的预期，动力煤价格上涨。

政策风险不可忽视

5月25日，李克强总理在国务院全体会议上提到，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，加强事中事后监管，减少监管的重复、烦苛和自由裁量权，营造公平竞争市场环境，最大限度减少政府对市场资源的直接配置，最大限度减少对市场活动的直接干预。市场对此解读为国家发改委对煤炭价格绝对管控将有所弱化，加之上周五国家发改委在召开的煤电企业会议中，并未继续出台强制性稳煤价措施，市场看涨情绪复苏。

不过，煤炭作为我国经济发展的重要能源，政府肯定会重点关注，因此政策风险依然不可忽视。

产能仍受环保制约

虽然近期生态环境部下文《禁止环保“一刀切”工作意见》，试图减轻环保因素对煤炭产能的制约，山西部分地区露天煤矿也在逐渐恢复生产，但是，环保督查不可能全面放松，部分煤矿难以达到检查标准，小煤矿生产积极性下降，环保对煤炭产能仍存在制约。

据了解，近日国家煤矿安全监察局发布《关于开展煤矿超能力生产专项检查工作的通知》，为严防煤矿超能力生产引发重特大事故，按照国家煤矿安监局工作部署，近期对大同市、朔州市、榆林市、鄂尔多斯(600295,股吧)市等地区煤矿组织开展煤矿超能力生产专项检查，对检查发现的超能力生产煤矿，将依法予以上限处罚，责令停产整顿，并通报曝光。这将对产地煤矿生产形成一定影响，产地煤炭产能或进一步缩减。

需求旺季即将到来

4月以来，电厂煤炭日耗持续高于往年同期水平，特别是5月中旬过后，电厂煤炭日耗超过75万吨，远高于去年同期60万吨的水平。煤炭日耗之所以持续维持高位，一方面，气温偏高，从中央气象台了解，近20天全国气温明显较往年同期偏高，居民用电需求提前增加；另一方面，工业需求强劲，下游钢铁建材水泥等领域盈利增加，带动行业开工率。中期而言，即将进入夏季高温期，居民用电需求将继续增加，加之工业需求旺盛，高日耗不可避免，预计夏季电厂煤炭日耗将进一步提升。

而电厂煤炭库存近期有所下降，截至5月29日，电厂煤炭库存1246.42万吨，较去年同期下滑43万吨，较近三年均值下滑56万吨。

总之，动力煤1809合约价格连续两个交易日上行，在供需形势未明朗之前，中期走势偏强。不过，由于政策风险依然存在，近期波动幅度有所加剧。 （作者单位：宝城期货）