郑棉涨停！完美诠释突破加速，多角度全方位解读棉花产业

棉花期货涨停！创逾四年新高。减产预期、产需刚性缺口及国储棉库存急剧下降共同提振棉价。看到这里，相信5月25的文章有帮助到大家！

往期回顾：

全面解读国际市场基本面因素，拨开迷雾能见棉花久违的牛市吗？

郑棉走势激动人心，棉花涨势来了

今天郑棉期货走势激动人心，劳动节过后的国内期货市场迎来了一波小行情，CF1901合约在连续增仓的推动下，提早成为主力合约。今日主力1901合约不断冲高直至涨停，突破前段时间创的新高。这令人振奋的行情能否延续？以及对现货的影响如何？郑棉主力逐步形成突破，是什么原因导致的呢？

首先，国内棉花市场供应存在缺口，近几年一直由储备棉来补充，但目前已经进入后抛储时代，市场对于2018/19年度棉花供应存在担忧。早在昆山棉纱期货论坛上业者多对郑棉走势存看好预计，会议结束后，5月2号开市小幅上涨，5月7日受美棉大涨提振而明显上涨。之后涨势虽有所放缓，但是业内对未来郑棉期货走势仍存看涨预期，尤其在远月合约体现的比较明显。

国内三大因素利多棉市

一、近日新疆气象台发布寒潮霜冻预警，大风灾、寒潮雨雪都对新疆各地棉区产生了不同影响，这次低温天气会对棉苗生长造成一定负面影响。新疆每年4至5月都会遭遇不同程度的降温大风灾害，造成部分区域棉田的棉苗受损，有些棉田甚至需要重新播种。目前具体受灾程度有待继续观察。据了解，棉苗出土的1个月内如果遇到寒流或低温多雨，则容易感染立枯病，从而大量死苗，并对后期棉花产量和质量造成致命打击。

二、从种植情况来看，近日中国农业农村部报告公布，2018/2019年度，中国棉花播种面积为3187千公顷，低于此前市场预期，并较上年度减少4.9%。数据显示，新疆面积预期为3787万亩，同比增长3%。内地产区预计为731万亩，同比减少9%。

三、从抛储情况来看，数据显示，截至5月8日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.08万吨，成交率69.36%，成交均价14264元/吨，上调47元/吨，折3128价格15621元/吨，上调70元/吨。今年抛储多为2012年、2013年收储棉花，其价格优势突出，市场需求较大，预计本年度抛储量在200万吨以上，抛储前国储库存在525万吨，今年后，国储库存将进入低位区间，为棉价上行带来支撑。

棉花专家张全中对2018下半年棉花期货行情作出展望，他认为天气炒作是目前价格上涨的因素之一，但最主要还是基本面出现了问题。今年国家抛储之后，储备棉在200万吨左右，这个库存是一个非常危险的数据。其次，当期产的棉花不够当期用，因此棉花市场的流通和保有量会越来越少。其中新疆种植面积相比去年略微减少，但是受天气影响新疆可能减产，预估新疆产量为480-490万吨，总体产量为537万吨。进口方面将会增加至少30万吨为140万吨；消费方面预估890万吨左右。综上，2018/19年度期末库存389万吨，预测价格在18000-19000之间。目前国内的库存消费比大约在72%-74%之间，到明年可能下降到50%以下。

期货运行情况：最近棉花期货价格急剧上涨，但现货价格跟涨有限，说明目前市面上现货还不是很紧缺。5月17日起，成交量和持仓量一路飙升，根据历史经验，棉花期货行情有一个“双30”指标，即主力合约的持仓量和日成交量均达到或超过30万手，就表明行情进入活跃阶段，资金进入量加大，上涨的可能性加大。

期货仓单情况：截止5月23日，棉花期货仓单8344张，有效预报1195张，合计9539张，重381560吨，将来很有可能超过400000吨。这是自2004年棉花上市以来最高的数量，对于现阶段来说是一个利空因素。国际贸易情况：我国国储棉进入低库存期需要补库，当期产的国产棉又不够当期用，只有进口外棉补库。扩大进口的肯定是美棉，由于中美贸易战和解并且中国要增加对美农产品的进口，棉花也是其中比较重要的一项。前面平衡表写的增加30万吨偏少，可能会增加50万吨，并且还会逐年增加。如果上述措施成立，美棉的价格将稳定在85美分/磅以上甚至更高。

棉纱市场情况：棉纱期货价比棉花期货价高近10000元/吨，对于纺织企业有很大的套利空间。进口纱方面，目前印度纱、巴纱、越南纱对于国内棉纱价格没有优势，因此预估2018年进口数量不会增加，甚至有可能减少。

非棉纤维的替代：2000-2017年棉花在纺织服装生产中占的比例一路下滑，但棉花用量的绝对数没有减少，而且还在一路盘升，棉花用量绝对数800万吨左右是正常的。

那么这种趋势是否能长期延续以及对于现货市场的影响如何？

首先，下游需求即将进入淡季，纺纱厂开工率已显露下滑趋势，后期下游对原棉消化力度势必会打折扣，现货棉价较难跟随期货步伐实现同幅度上涨。但短期期棉大涨对业者心态的影响不可忽视，今日部分贸易商储备棉转售报价已经小幅上调200元/吨，卓创预计短期现货皮棉报价或出现一波小幅上涨行情，上涨空间或在300元/吨以内。

其次，虽年度供应存在缺口，但是储备棉轮出至8月底，短期市场供应充足并且下游需求存下降可能性，短期对棉花的采购态度仍显谨慎，皮棉市场购销难有大幅提升。也就是说郑棉期货大涨对于现货市场的带动作用或较有限，同时现货市场行情对郑棉走势亦形成一定的制约作用。

期货急涨套保空间拉大

当前棉花现货仍保持充裕局面，短期期货急涨，套保空间拉大。目前棉花社会库存比去年同期多了一个半月的量，仓单自2月起不断攀升，期货与现货价格已出现一定程度背离，9月合约与储备棉差价已拉升至去年以来的极大值附近（9月合约与新疆棉差价达到1400元/吨，与储备棉差价达到2300元/吨），郑棉仓单以高升水仓单为主，9月合约相对新疆双29棉花的升水幅度在700元/吨以上。

综上所述：

1、棉花期货经过前一段时间时间的快速上涨，棉花期货上涨的行情业已突现并且已成定局。

2、由于上涨过快过猛，提前透支了价格预期。棉花期货价格重心一下子提高了1000多元/吨，棉纱期货上上涨了3000多元/吨。下一步会进入一个修复期，回调、振荡、修复。修复时间的长短取决于持仓和成交量的变化。如果不大幅减仓成交量不大幅萎缩则很快进入下一轮上涨行情。如果仓量和成交量大幅减少那么下一轮行情至少要等到7、8月份临近抛储结束时。

3、由于棉纱价格和棉花价格是高度相关的，所以棉纱的价格会随着棉花价格上涨而上涨。纺织企业可以找机会寻求套利空间进行套保套利交易。