供需相对平衡，预期走势震荡

一、市场概述

上周螺纹震荡上行，整体走势先抑后扬，现货市场商家心态谨慎，套现出货为主，现货报 价整体小幅下滑。从实际成交和库存消化情况看，供需良好的局面暂时没有转向，但螺纹后期 承压下行的压力依然很大。供应端，高炉开工率连续抬升，高利润下电炉产能也在释放；需求 端，连续涨价后市场接受度下降，低价成交居多，然而雨季将至，需求存在走弱的可能。当前 原料端的强势、环保限产以及钢厂挺价短暂制约螺纹回调，后期需求将主导螺纹走势。短期内 螺纹仍会维持高位震荡，重点关注后续环保限产和终端需求的变化。

上周铁矿在焦炭带动下震荡走强，现货市场整体持稳，高品味矿报价有小幅下滑。当前铁 矿石基本面依旧较弱，供应端港口到货集中，矿山发货稳定；需求端钢厂库存充足，采购意愿 一般；港口库存依旧高位运行，压力短期难以缓解。五月也是铁矿石的季节性弱势期，预计铁 矿石在短暂冲高后面临回调压力。

二、市场分析

1.期货市场

上周钢材走势呈现先抑后扬格局，前半周延续弱势，后随各地环保消息的提振引发钢材强 势拉起。在需求短期内没有明显影响的情况下，短期环保对于供给的影响更加强势，短期内还 存在上升的可能，但上涨幅度不会太大。RB1810 上周上涨 0.3%至 3675 元/吨，周持仓 304.46 万手；RB1901 合约上周下跌 0.09%至 3510 元/吨，周持仓 26.13 万手。 二十名席位在 RB1810 合约上前半周多头力量持续减少，但是在后两个交易日迅速转变为多 头持仓增加，并且净多头增加幅度很大。前五名期货公司净持仓由净空头持仓 31579 手转变为 净多头持仓 40984 手；前十名期货公司净多头持仓 20645 手增加至 56768 手；前二十名期货公 司净持仓由净多头 9354 手增加至 53681 手。上周期货公司在 RB1901 合约上的多头力量持续下 降，保持净空头持仓；前五名期货公司净持仓由净多头持仓 6442 手减少至净空头持仓 997 手； 前十名期货公司净持仓由净多头持仓 170 手转变至净空头持仓 4893 手；前二十名期货公司净多 头持仓由净空头持仓下降至净空头持仓 6638 手。

2.现货市场

上周钢材处于弱势下跌趋势，但是下半周钢材价格受到环保消息的影响而提振，现货价格 上涨，期货价格有所拉升。整体来看上海螺纹钢现货上周下跌 70 元/吨，收于 4020 元/吨；广 州螺纹钢现货上周下跌 100 元/吨，收于 4360 元/吨；北京螺纹钢现货价格上涨 30 元/吨，收于 4090 元/吨；长沙螺纹钢现货上涨 130 元/吨，收于 4240 元/吨。全国螺纹钢均价上周下跌 50 元 /吨，收于 4146 元/吨。同时，热轧卷板现货价格也有所下降，收于 4190 元/吨；北京热卷现货 上周下跌 40 元/吨，收于 4060 元/吨。铁矿石青岛港进口澳大利亚 PB 粉上周价格有所下跌，总 体上周下跌了 3 元/吨，收于 467 元/吨。普式铁矿石指数总体上涨 1.7 美元/吨，收于 67.8 美 元/吨。

全国高炉开工率上周小幅度上升，为 68.92%，但同比去年同期还是下降 9.77%，；唐山的 高炉开工率上周有所上升，为 72.56%，同时唐山的产能利用率为 77.92。螺纹钢的盘面利润依 然有 700 多的盈利空间。

上周螺纹钢社会库存下降速度受到环保的影响去库存的速度加快，并且降速是几周来最快 的一周。螺纹钢社会库存上周环比下降 7.81%至 652.42 万吨，同比增加了 38.25%；热卷社会库 存上周也持续下降，上周环比下降 3.28%至 221/02 万吨，同比减少了 23.69%；线材上周社会库 存延续下降，环比减少了 6.1%至 199.64 万吨，但是同比增加了 38.25%；中厚板社会库存上周 环比减少了 1.04%至 85.07 万吨，同比减少 25%；总库存也迎来了连续的下降，上周环比减少 5.83%至 1270.1989 万吨，但是同比还是增加了 15%左右。

截止到 5 月 10 日，波罗的海干散货指数（BDI）指数上升，收于 1453 点；从西澳到青岛港 的运价有所上涨，收于 8.3 美元/吨；从巴西图巴郎到青岛港的运价上周也有所下跌，收于 18.400 美元/吨。此外，上周，铁矿石港口库存上周上升，环比下降至 15876 万吨，又重新上升 到了 15876 万吨。

3.库存

根据Mysteel 的统计数据，截止5月11日，中国主要城市钢材库存为1271.4万吨，周降78.52万吨，降幅为5.82%。35个城市螺纹钢社会库存为652.42万吨，周环比下降55.28万吨，周环比降幅达到7.81%。

与往年同期相比，今年螺纹钢社库下降速度最快，给螺纹钢价格反弹创造了条件。但是，全国建材钢厂库存为 209.51万吨，周环比增加1.2万吨，周环比增幅为0.58%，厂库的重新增加让螺纹钢价格面临一些压力。

后期六月份会进入梅雨季节，将在一定程度上影响钢材消费。但是，由于今年采暖季停工压缩下游工期，工地开工较晚，需求淡季或许也会有所延后。基于近期经济数据保持较高水平的预期，下游需求短期内仍将保持较高水平。供应方面，钢厂高炉开工率不断提升，粗钢产量持续创新高，让钢材价格的上涨产生了压力。

中国主要城市钢材库存图

4.供需

从 3 月底开始,需求端出现明显的复苏，同时价格在经历为期一个月的下跌后,低价刺激了终端需求的增长,需求得到释 放。海关数据显示 3 月份,钢材出口环比增长 16.6% ,钢材出口量 的增加,能缓解部分供给压力,库存呈继续下降趋势,从盘面看螺纹 钢 1810 合约也随后从 3 月 26 见 3163 点低点后展开了为期一个月 的反弹。当前社会库存低于 2014 年的同期水平,钢材库存低于 2015 年同期水平,并伴随 4 月后三周出现连续大幅减少,均为 80 万 -100 万吨的周库存降幅度。

5月18日，全国29个重点城市钢材社会库存量为1078.44万吨，比上周减少68.43万吨，下降5.97%，较上周的下降速度略有放缓0.17百分点；其中，线材库存下降速度有所加快，螺纹钢库存下降速度有所放缓，盘螺库存下降速度略有放缓；热轧卷板库存下降速度有所加快，冷轧库存下降速度有所加快，中厚板库存下降速度略有放缓

5.基差监控

三、后市展望

1.趋势展望

中期展望（月度周期）：高炉开工率持续回升，粗钢产量在4月创历史新高，螺纹钢社会库存连续十周回落，但企业库存本周结束连降之势，出现微弱回升，梅雨季即将到来，螺纹供需格局料将转弱，对期价形成拖累，而热卷由于部分企业生产线检修的影响，相对坚挺。从原料库存数据可以看出，钢厂对焦炭的采购仍然清淡，焦炭港口库存连续攀升，焦炭现货价格提涨共150元/吨，期货价格冲向前高一线，后续阻力重重；铁矿石库存小幅回落，钢厂库存回升，现货价格小涨，但并未对期价形成较大提振，后劲也稍显不足。

2.短期展望（周度周期）

螺纹1810合约本周五个交易日报收三阴两阳格局，期价于前四个交易日显现出震荡整理格局，交投始终围绕粘合的5日和10日均线，在3700点一线展开争夺，上行显著承压前期高点连线，周五承压下挫，跌落短期均线回踩20日线，持仓先抑后扬、成交弱于上周，技术指标MACD红柱逐渐消失，形成金叉信号，预期后续仍有回落空间

本文部分内容来源于：金信期货