原油价格大涨，下游石化、化工顺势传导，化工优质股价值凸显

最新景气指数 21.02，上周景气指数 17.61，化工景气指数扩大，二级市场基础化工指数（中信）涨 2.71%，上证涨 2.34%。油价上涨，上周四 WTI 结算价71.36 美元/桶，周涨 2.93 美元/桶。美国 5 月 20 日当周石油钻机数 844 口，环比增 10 口，前值增 10 口。预计 2018 年原油价格中枢提高，炼化板块迎长期投资机。

周期板块方面，本周推荐煤气化龙头、大炼化、有机硅、尼龙 66、纯碱、农药、染料：原油价格中枢稳步上扬，煤化工价差持续拉大，煤气化龙头不断新增产能，盈利长期改善，重点推荐鲁西化工、华鲁恒升、华谊集团；大炼化重点推荐股息率高、优先受益原油涨价、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化；国内一批化纤产业相关民营企业（主业为 PTA 和涤纶长丝）正处于大炼化投产前夕，不仅可垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链，还可以横向往 C2 和 C3 产业链不断发展，重点推荐恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化；有机硅集中度提高，2018 无新增产能，旺季之际继续涨价，重点推荐新安股份；PA66 国外巨头不可抗力频发，短期难恢复，价格有望不断上涨，重点推荐神马股份；纯碱检修增加+库存降低到 20 万吨，需求稳健，价格再度回涨，重点推荐三友化工、山东海化。环保角度，重点推荐农药和染料：农药行业环保税和排污许可证实施，长期农作物需求企稳复苏，

供需好转下价格普涨，重点推荐扬农化工、利尔化学、沙隆达 A、广信股份；染料寡头垄断，环保趋严供给收缩，库存低位，需求爆发，价格调涨，重点推荐浙江龙盛、闰土股份、建新股份。

新材料领域重点推荐电子化学品板块和面板上游材料板块：半导体和面板国产化加速推进，上游材料迎来长期性投资机会，重点推荐飞凯材料（液晶国产化大幅受益）、新纶科技（铝塑膜突破技术壁垒）、江化微（湿电龙头）、万润股份（OLED 材料龙头）。持续推荐具备不断成长的新材料个股国瓷材料、康得新等。

TDI（华东地区）：本周华东地区生产的 TDI 价格为 29000 元/吨，周涨幅为 13.06%。主要原因是周初资源偏紧，厂家高调公布一口价，致使市场水涨船高。相关上市公司：沧州大化。

二甲苯(华东地区)：本周华东地区生产的二甲苯价格为 6900 元/吨，周涨幅 11.29%。主要原因是国际原油持续上涨，港口库存低位，短期供应补充增量预期仍有限，供需利好维持价格走势上涨。相关上市公司：中国石化。

国内石脑油（中石化出厂）：本周中石化出厂的国内石脑油价格为 4320 元/吨，周涨幅 10.77%。主要原因是美国重启伊朗制裁的风险再度上升，原油价格受到一定支撑。相关上市公司：中国石化。

中信建投化工景气指数

本周涨跌幅最大产品：

本周上涨的主要产品有：TDI（华东地区）、二甲苯(华东地区)、国内石脑油（中石化出厂）

本周下跌的主要产品有：二氯甲烷（华东地区）、萤石粉（华东地区）、己二酸（华东）

TDI（华东地区）：本周华东地区生产的 TDI 价格为 29000 元/吨，周涨幅为 13.06%。主要原因是周初资源偏紧，厂家封盘，市场看涨气氛较浓，贸易商惜售心理犹存，对外报盘也攀涨；尽管下游需求尚未跟进，随着

厂家高调公布一口价，致使市场水涨船高。二甲苯(华东地区)：本周华东地区生产的二甲苯价格为 6900 元/吨，周涨幅 11.29%。主要原因是国际原油持续上涨，周初外盘坚挺，主流厂家报价上调，给予场内支撑；港口库存低位，贸易商惜售探涨为主，买盘跟涨积极，短期供应补充增量预期仍有限，能源走势坚挺，供需利好维持价格走势上涨。国内石脑油（中石化出厂）：本周中石化出厂的国内石脑油价格为 4320 元/吨，周涨幅 10.77%。主要原因是美国重启伊朗制裁的风险再度上升，原油价格受到一定支撑；但美国石油活跃钻井数继续攀升，油价承压下挫，加上美元大涨拖累油价，使国际原油气候价格震荡走低；汽油市场小长假期间需求较为平稳，无多余利好提振。

二氯甲烷（华东地区）：本周华东地区的二氯甲烷价格为 3625 元/吨，周跌幅为 8.23%。主要原因是山东金陵甲烷氯化物装置检修计划取消，供方压力回升，挺价困难；下游畏高下拿货情绪较淡，贸易商持货观望，市场买涨不买跌气氛下，走货不畅压制。萤石粉（华东地区）：本周华东生产的萤石粉价格为 2025 元/吨，周跌幅7.95%。主要原因是下游无水氢氟酸及氟化铝市场跌势难改，价格继续走低，在生产企业整体库存较高，价格低位下开始降负生产的情况下，国内萤石需求面继续缩减，多数萤石企业出货受阻，下游压价拿货现象延续；面

对萤石粉价格走低，且大有跌破上年最低价位的可能，当前国内萤石企业封盘不报增加，市场成交价格再探新低，业者心态悲观延续。己二酸（华东）：本周华东地区的己二酸价格为 8850 元/吨，周跌幅 7.81%。主要原因是山东海力一套装置重启，市场库存高位延续，持货商出货不易，下游市场需求面无较大变化，询盘伴随还盘，市场主流商谈重心疲软，短期消息面较为混乱，无明确利好支撑。

美股化工板块涨幅监测

不同行业重点产品价格走势

石油产品

截至 5 月 10 日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油期货报收 71.36 美元/桶，较 5 月 03 日上涨 2.93 美元；伦敦洲际交易所 5 月 10 日布伦特原油最近月期货报收 77.47 美元/桶，较 5 月 03 日上涨 3.85 美元。

化肥农药

本周化肥农药 19 种原料及产品中，3 种上涨，尿素、合成氨、草甘膦等价格上涨。2 种下跌，磷酸二铵、黄磷等价格下跌。

氯碱和橡胶

本周 23 种氯碱/橡胶产品中，10 种上涨，PVC(电石法)、PVC（乙烯法）、天然橡胶、PP、LDPE、LLDPE、HDPE、ABS、PS(GPPS)、PS(HIPS)等价格上涨。3 种下跌，烧碱、丁苯橡胶、顺丁橡胶等价格下跌。

化纤

本周 22 种化纤产品中，8 种上涨，人棉纱、PA(1013B)、棉花、锦纶切片、涤纶短丝、涤纶 FDY PTA、PET切片等价格上涨。4 种下跌，棉浆、己内酰胺、丙烯腈、MEG 等价格下跌。

聚氨酯

本周 18 种产品中，5 种上涨，纯 MDI、TDI、甲醛、甲基环硅氧烷 DMC、双酚 A 等价格上涨；5 种下跌，聚合 MDI、软泡聚醚、硬泡聚醚、环氧丙烷、己二酸等价格下跌。

氟化工

本周 8 种产品中，1 种上涨，三氯乙烯等价格上涨；4 种下跌，二氯甲烷、氟化铝、萤石粉、氢氟酸等价格下跌。

本文来源于：中信建投证券

作者：罗婷、郑勇、于洋、邓胜