18年下半年的黑色系行情—我们该看那？

近两年，整个黑色产业链的行情在政策的调控下，左右摇摆。行情的涨跌让人感到一时扑所迷离，一时又让人追悔莫及。可谓是几家欢喜几家愁。行情走完后，看到过去犀利的一波上涨或是下跌，才有一种恍然大悟的感觉，不由得让人感慨期货市场的难以捉摸。其实任何一个品种，我们很难完完全全的收罗尽所有的消息，然而必不可少的是我们对于每个时期的每个品种，都要分清主次，把握驱动行情的核心因素。下面，就给大家详细的说说，小编眼中这两年的黑色行情。

一、黑色系从原材料到产品谁有话语权？

必须是产品，因为产品的高价格不是以需求的释放和原材料成本的提升为前提，而是以限产减少供给量导致供求平衡变化为依据的。因此黑色系的话语权始终在钢企。表现在市场上就是螺纹降价不降利润， 主要原因是在挤压下游原材料端的利润。价格一定是产品高利润传导到原材料，而这一点，从螺纹钢和铁矿的比价上一眼就可以看清楚：17年3月份螺纹价格在3600元每吨而铁矿石740元每吨，而现在呢？这是政府政策导向，供给侧改革给予的钢企红利。

这种效应不会长久存在。不过目前还在一直延续。价格无非供需，而且价格在一个时间点上本身就是供需平衡的表现，价格短时间是情绪主导（感性），长久是理性也就是平衡主导。目前是黑色系，年前产品有价无市，钢厂挺价，主要受情绪主导，而年后真正考验供需的时刻却因库存高企，需求量释放缓慢，导致螺纹急跌。后来直到3月23号中美贸易摩擦导致螺纹钢下跌加速。不过需求释放早晚的事情，晚释放（两会延缓了基建开工）后现货价格已经修复到今年开春螺纹下跌之前的价格了，这就是理性的。后期因 5月中下旬到7月份阴雨天气和高温会导致基建需求萎缩，因此预计短期内涨幅相对不大，螺纹发力应该在下半年。下半年螺纹1810上去3900 的可能性，在近2月概率应该不会很大，但是下半年的需求旺季，有足够的理由支持螺纹钢冲击4000元每吨，甚至更高。

二、双焦的行情还得看“利润传导”

对于焦煤焦炭，首先还得看螺纹高利润传导，看国家对钢铁限产的同时，是否对焦化限产。长久看趋势性，做多钢厂利润还是没问题的。后期双焦如果发力，一定是以钢厂高利润传导。至于铁矿石，后期幅度不会太大，因为黑色系本身是政策市，看得看政府。

这里就不得不谈到高利润的维持。根据国内外多年以来的经验判断，高利润要么技术垄断，要么介入垄断。彼时的钢厂1000多的毛利，且钢厂不是技术型产业，如果只是有钱就能介入，那么毛利润会从1500 降到1000降到 500 甚至100以内，11年到15年底就是无序扩产走数量导致，国家是通过不断地补贴防止钢企破产。而现在是限产维持企业高利润，多数企业都是国家背景，最终受益者是国家，而接受者是终端市场。这是国家产业调整给予的钢铁企业发展的红利阶段。17年12月18日的中央经济会议，第一条就是18年继续深度去产能不动摇，这就决定了18年本身对钢企高利润维持就不可怀疑。

三、供给！供给！

现在的钢铁市场，不是看需求，实际上的需求比17年并没有太大的变化，但是供给量比17年是萎缩的。国家调控供需，而刺激需求需要资金，但是限制供给只需要政策，相对简单不少，现在打的是供给牌，只有当钢企积累的足够的盈余后，累积起资金了再打需求牌才是最佳的时机。

钢铁发力还要看下半年，一般企业对今年走势相对谨慎，觉得17年不会重复，但是从铁矿石价格看。就是达不到去年的高价，利润比17年也不会小。这一点从铁矿价格17年和18年的变化上就能够看出来了。