疯狂的螺纹钢

钢材现货需求依然坚挺，钢铁行业将会迎来来自钢铁价格本身和原材料涨价的两个强有力的支撑。这直接解释了今天螺纹钢1810合约4.28%的涨幅。

先说热卷，虽然华北地区存在一些价格压力，但是华东地区价格依然维持涨势。北方钢材逐步南下，库存也随之逐步转移。成材方面，虽然现在出现了比较普遍的规格不齐现象，但是下游买涨不买跌的心态对热卷价格形成了强有力的支撑。徐州地区限产力度不断加大，而苏南地区也有设备不断进入检修阶段，江苏库存79万吨较去年同期仅增加两万吨，大体上维持不变。但是限产和检修影响的供给初步估计在15%以上。板材方面的基本情况就是：供给压力小+持续去库存。

再说螺纹方面，在日均库存产量接近250万吨的情形下，库存的绝对值是比较高的，但是巨大的降库存力度，对于钢铁价格无遗是一个巨大的提振。主力合约已经到达3727元每吨，在这个敏感价位，我们需要关注的因素主要是钢材的旺季需求能不能持续。前期螺纹钢市场一直处于被压制低位，这也是这轮井喷行情的主要原因，除此之外我们还需要关注螺纹钢的复产情况以及国家政策和来自国际局势各方面的不确定性。需要警惕的是，目前国家的宏观局势依然弱于去年，因此具体的关注点依然是投资、消费、产能、资金以及宏观政策。下面小编为大家分析一下螺纹钢上涨的三点因素。

一、一季度“不俗”的房地产数据

一季房地产数据相当亮眼。其中，房地产投资完成额累计同比增长10.4%，创出近24个月新高；房屋新开工面积累计同比增长9.7%，为2017年6月以来的最高值。同时，新开工面积与竣工面积之比达到1.67，为2014年以来最高值。良好的房地产数据在一定程度上带动了4月螺纹钢价格反弹。

不过良好的宏观数据背后仍然蕴含着隐忧。一季度商品房销售额累计同比增长仅为3.6%，为2015年6月以来的最低值，显示在房地产调控的大背景下，销售乏力。房地产销售回款占房地产投资资金的比例超过五成，销售数据的持续下滑，将影响未来的开工投资。同时，如果将土地购置费用从房地产开发完成额中刨除，我们发现，该指标在一季度累计同比降低0.7%，表明真正与用钢有关的投资在下降。

此外，3月基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长13%，增幅较上月大幅降低3.1个百分点。同时，从PPP项目的数量变化也可以看出国家对基建投资有明显的限制倾向。2月PPP项目总入库数为139700个，较上月减少162个；而执行阶段的PPP项目为2882个，较上月减少94个。

二、环保限产政策直接压制钢铁产量

4月27日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率66.42%，周环比下降2.3个百分点，月环比小幅下降1.92个百分点。产量方面，4月27日当周，全国建材钢厂螺纹钢产量302.99万吨，周环比下降10.5万吨，月环比下降8.75万吨。

螺纹钢产量下跌，主要是受了各地环保限产的影响。唐山市要求企业在执行非采暖季错峰生产的前提下，钢铁企业烧结机，竖炉限产50%。同时，江苏开展为期一个月的沿江八市环保联合执法专项行动。目前江苏不少钢厂都有减产，特别是徐州区域。长期看，环保仍将是限制钢厂提高产量的主要变量之一。据线下调研的情况来看，废钢的添加也会产生污染。因此未来废钢对钢铁产量的贡献也将面临瓶颈。

三、四月螺纹去库存力度加大

据统计，4月27日当周，螺纹钢中间环节库存977.03万吨，周环比减少89.05万吨，月环比减少366.56万吨。其中，螺纹钢社会库存751.91万吨，较上周减少52.64万吨；螺纹钢钢厂库存225.12万吨，较上周减少36.41万吨。当前社会库存低于2014年同期，钢厂库存低于2015年同期。

截止上周，螺纹钢采购量为44231万吨，好于去年同期。下游持续成交活跃，显示3月被过分压抑的需求，陆续在4月显现。

4月后三周，去库存化加速，连续出现80万—100万吨的周库存降幅。同时，下游成交活跃。4月需求集中释放为钢铁价格保持强势提供了支撑。

操作方面，由于今年需求释放较晚，预计至5月中旬之前螺纹钢下游需求仍将比较旺盛，短期螺纹钢价格仍能维持相对强势。但是，中期来看，房地产行业并不如表面那么乐观，一旦宏观数据转弱，则螺纹钢期货价格有高位回调的可能。