新官上任三把火，鲍威尔的鹰派宣言

北京时间周二晚9:30，美联储新任主席鲍威尔，首次向美国众议院金融服务委员会进行半年度货币政策的书面证词。晚11:00，鲍威尔的国会首日听证正式开始。美联储新任主席鲍威尔，在半年度货币政策书面证词中表示，预计将逐步加息，美国经济数据较为健康，有望维持强劲，市场的波动不会阻止加息步伐。在听证会上，他拒绝对今年的加息次数进行预测，但是在会议上他对于美国的经济数据、就业及通胀都有一个良好的预期，美国经济有着一个较为强劲的发展动力。随即美元指数重回90关口，10年期美债收益率重回2.90%，美股三大指数纷纷下挫，加速下跌，黄金跌破1320美元/盎司。

股债双杀波及全球

美联储加息预期对股市的抛售影响蔓延到亚洲，2月28日周三，日经平均指数开盘跌0.43%。

澳大利亚S&P ASX 200指数目前跌幅扩大到0.44%，韩国首尔综指开盘下跌0.37%。香港恒生指数期货隔夜下跌1.32%。

新任美联储主席鲍威尔周二在国会听证会上陈述证词。鲍威尔提到，经济增长和劳动力市场持续强劲，通胀正在上升至目标水平，他预计将逐步加息来防患经济过热，并称市场波动不会阻止加息步伐。

相对鹰派的表态，令美国股债市场均遭到抛售。隔夜道指大跌超300点，标普500指数收跌1.27%，纳斯达克综合指数跌1.23%。隔夜10年期美债收益率跳升，一度涨破2.95%，现回落至2.90%水平。

财政、货币政策

关于美国的财政政策，鲍威尔在证词中表示，美国经济在2017年的下半年一直以稳定的增长速度增长至今，并且此前的部分影响经济增长的阻力已经变成经济增长的动力，因此财政政策将会变的更加具有刺激性。同时表示，美联储认为近期金融环境收紧不会严重压制经济前景、就业和通货膨胀。鲍威尔还强调“自己和前任主席耶伦顺利交接，以便保持政策的连续性”

在经历了相对宽松的2017年以后，美国宽松的金融市场环境有所改变，但在市场看来，这还远不足以影响到美国经济未来和就业前景的。事实上，经济增长依旧保持一个较为强劲的势头。鲍威尔还明确的强调了加息的立场：预计将进一步加息，这样的措施将有利于实现美联储的通胀和就业目标。

联邦公开市场委员会认为，进一步渐进式的提高联邦基金利率将促进我们实现双重目标。与以往一样，货币政策的路径将取决于即将公布的经济数据所展现出来的经济前景。联邦基金利率期货表明，美联储将在3月20-21日会议上宣布进一步加息的概率高达97%，预计美联储2018年有57%的可能性加息三次。特别在回答众议院听证中，鲍威尔强调了美联储在金融危机后的量化宽松政策富有实效，未来将坚持缩表并无意改变缩表计划。美联储所持资产长期仍以美债为主，预计资产负债表未来将长期维持在2.5-3万亿美元区间，大概四年左右实现正常水平。

针对个别国会议员关心的上调长期通胀率目标等政策框架调整，鲍威尔也持否定态度，重申美联储现有围绕2%的“匀称”通胀目标奏效。不过仍有立法议员认为，应把通胀率目标上调至2.5%左右，以便反映美国经济的增长态势。

对于市场最关心的话题，即今年加息是否会超过三次，鲍威尔没有给出过多线索。有国会议员问到了如果加息超过三次适用的场景，鲍威尔表示，他个人依据去年12月以来的经济数据，对通胀回升的信心增强、对美国经济的看法得到强化，但在3月FOMC议息会议提供经济、通胀和利率点阵图预测之前，“不会预判相关预期”。

此外，鲍威尔还提到了资产价格确实在上涨，美联储必须对通胀和金融失衡保持警惕，但也不认为当前存在很高的经济衰退风险。他也认为很难准确衡量税改等财政刺激手段对薪资的影响。从理论上说，税率下调会鼓励企业扩大资本投资，进而推升长期生产率并推高薪资。

鲍威尔也详细解释了为何不担心近期的市场动荡。他认为，在近期下跌的过程中，市场整体上有序。在2月动荡期间，美联储“认真研究”了ETF基金所扮演的作用，认为不应将市场大跌归咎于ETF等被动投资策略。ETF有可能对广泛金融系统造成风险，但美国证监会SEC与这个话题和监管更相关。

在听证会结束前，鲍威尔被问及了美国21万亿美元的债务是否存在隐患。他承认，现有财政政策的路径不可持续，美国政府保持可持续的财政路径很重要，他也建议国会应及时上调债务上限。“现在还很难表明，财政政策会如何影响货币政策”，但鲍威尔确实提到，目前这种规模的财政政策变化会对货币政策产生影响，只是较难预测具体后果。

经济增长及通胀问题

对于通胀问题，鲍威尔表示，在在稳固的经济增长和强劲的劳动力市场大背景下，通货膨胀率一直处于低位，并保持着稳定的状态。事实上，通货膨胀率一直低于FOMC制定的2%目标位。

就是在这样的时代背景下，美国的预计通货膨胀率将在今年上升，并在中期内稳定在2%附近为目标。美联储基本评估风险较为基本保持平衡，并且对通胀将保持一个持续的关注，以在提升通胀的同时避免经济过热。并表示，去年的通胀未达标，部分原因是由于受到暂时性因素的影响，委员会认为，近期经济前景的风险将大致保持平衡，但将继续密切关注通货膨胀的发展情况。

鲍威尔还称，薪资应当以更快速度增长。强劲的就业市场会继续支持家庭收入和消费者开支的增长，我们的贸易伙伴稳固的经济增长应会使美国出口进一步获益。

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