市场观察：天然气供应趋紧，国内价格上扬

全球供给侧强势提振，LNG 产能有望快速释放

从2017以来，全球 LNG 产能快速增长，全球已投产的 LNG 大型液化项目达到 43 个，广泛分布于 19个国家和地区，整体液化能力合计约为 3 亿吨/年。目前，全球在建 LNG 液化项目/工厂共有 19 个，其液化能力达到 1.4 亿吨/年，主要分布在澳大利亚，美国、俄罗斯、印度尼西亚和马来西亚。同时全球规划建设项目 29 个，液化能力合计 2.3 亿吨/年。另外正处于招标中的项目 20 余个，液化能力合计1.3亿吨/年，其中部分项目已经宣布为“有条件的 FID（最终投资决定）”，目前正在等待政府审批。因此，若全球液化项目产能全部释放，全球产能全部释放，全球 LNG液化能力将增至8亿吨/年，其中大部分来自新投入运营的项目及正在建设的液化项目。

国际天然气期货市场近期回顾

截止周三（1月31日)，NYMEX 天然气1803月期货合约，每百万英热单位以2.96美元收盘，比前一交易日下跌2.0美分。

虽然月初天然气价格由于气温回升而下跌，然而气象部门预测未来11-15天美国大部分地区气温将低于往年同期平均水平，导致天然气期货价格急剧上涨，气象预测成了天然气市场的风向标。降温预测使得本周期货价格实现三连涨，二月合约期满最终达到3.631美元。

美国能源信息署数据显示，截止1月19日当周，美国天然气库存量22960亿立方英尺，比前一周下降2880亿立方英尺；库存量比去年同期低5190亿立方英尺，降幅18.4%;比5年平均值低4860亿立方英尺，降幅17.5%。天然气库存的持续下降也在一定程度上支撑了天然气价格上涨。

1月26日是纽商所天然气2月期权期满日，而29日是2月期货合约期满日。如果价格继续上涨，期权交易商卖出就要受到损失，因而他们预期气温下降将支撑市场，买进期货进行对冲。

未来几日美国中西部地区降温预测或将继续支撑市场气氛，3月合约可能会涨至每百万英热单位3.35美元。不过3月合约尽管出现上涨，但仍比2月期货合约期满日低得多，这反映了市场对3月份气温回暖的预期，随着后期温度回升，预计天然气价格会再次回跌。

东北亚LNG价格近期回顾

截至2017年1月31日，亚洲地区LNG到岸市场收盘周均价格（日、韩、中三地平均价格）为10.48美元/百万英热（约合人民币3184.24元/吨），较上周价格下跌0.20美元/百万英热。

2017年12月份中国LNG进口量为502.88万吨，环比上月增长23.99%；日本LNG进口量为795.34万吨，环比上月增长24.05%；韩国进口量为417.63万吨，环比上月增长25.89%。

值得注意的是，12月份中国LNG进口量大幅增长，同比增长34.73%，单月首次突破500万吨大关，全年累计进口3829万吨，超越韩国成为全球第二大进口国。12月份是我国用气量最大的月份之一，国内天然气资源呈现供不应求的形势，LNG进口量仍然有相应的上升空间。日韩两国随着12月份的到来，气温亦普遍下降，LNG取暖需求持续增加，相应的两国LNG进口量都出现了较为明显的上涨。

中国LNG市场回顾

随着近期天然气供应形势缓解，国内LNG工厂用气量逐步趋稳，截至本周四（1月31日），开工厂家73家，LNG工厂周均开工率为22%，与上周相比持稳。LNG工厂周均日产为2230万立方米，环比上周略有下降。据统计，本周全国工厂、接收站LNG周均价为6144元/吨，较上周上涨201元/吨。本周LNG市场价格稳中上扬，由于华中、西北以及部分华东地区均出现降雪，导致部分区域运输受阻，市场价格回升。月底，因中亚气源压减，多个工厂因暂无气源而被迫停产，预计近期LNG价格将大幅上涨。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势，国内LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得，切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格，采用HenryHub期货价格为基础进行计算，双方成正相关关系。芝商所旗下的NYMEX HenryHub天然气期货价格正成为越来越多国际天然气贸易活动的重要参考。

从走势来看，切尼尔能源的LNG出口价格相对稳定，近日略有下调。而国内LNG近期上游气源供应相对趋紧，加之冬季寒冷天气以及雨雪阻滞交通等因素，使得整体供应相对趋紧，局部资源调配不足，LNG均价出现明显上扬。

我国LNG市场格局

长久以来，我国对煤炭的依赖度程度非常高，随着我国对气候问题及能源结构的不断关注和优化。我国天然气需求量经历了十余年的快速增长，但随着我国经济放缓及替代能源的不断开发，油价、煤价下跌等因素削弱了天然气的竞争力和需求动力，近两年来天然气生产与消费增速明显放缓，达到历史低点。但随着国家天然气“十三五”规划、煤改气等引导、规划政策的不断深入与落实，我国天然气迈向蓝海的发展趋势已经确定， 并且天然气已逐步成为现代清洁能源的的主体。今年上半年，相关规划政策实力初现，我国天然气消费量达到 1146 亿立方米，同比增长 15.2%。

国内LNG供应宽松，气价不断承压

作为全球LNG贸易的重心，中国已经成为消化全球过剩 LNG 产能的希望之星，短期内将有大量 LNG 贸易商投向我国的怀抱。 其次，我国 LNG 终端接收能力相当充裕且增长迅速，截至目前，全国共有 11 个 LNG 接收终端正在运营，总接收能力达到每年 4000 吨左右，同时全国有 6 个全新的接收终端正在建设，3 个终端正在扩充产能，预计到 2020 年我国 LNG 总接收能力可以达到每年 7000 吨。最后，作为天然气的重要组成部分，LNG 将受到天然气价格整体走势的影响。在国际 LNG 供应过剩及我国 LNG 进口能力和规划不断增强的大环境下， 供需错位将推进国内 LNG 价格进入下行通道 价格进入下行通道 ，国内LNG液化工厂盈利能力大幅压缩，液化流程相关核 液化工厂盈利能力大幅压缩，液化流程相关核心设备开始步入寒冬，投资不足也将成为常态。

2018年，中国LNG市场走势预测

市场消息称中亚天然气管道供应偏紧，国内日供气缺口或将达到2000到3000万立方米，LNG工厂气源因此受到压减。因气源受限，近日多数工厂开工负荷降低，预计LNG供应量或将出现下滑。

市场需求方面，近期寒冷天气依旧，城市燃气方面对LNG需求旺盛，工业用量也略有回暖，加之雨雪阻滞交通的问题有所缓解，市场需求明显好转。

综合来看，国内LNG上游供应略有缩减，但需求依旧旺盛，预计近日LNG市场价格仍然会处于上升趋势。