庐州痴人何巍：轻仓试盘，趋势跟随 | 《牛钱面对面》第38期

牛钱网：牛钱网的各位网友大家好，我是主持人阿金。欢迎收看本期牛钱面对面。本期节目邀请到的嘉宾是庐州痴人何巍，何老师。何老师您好！

何巍：主持人好，各位观众大家好。

牛钱网：非常欢迎何老师做客我们的节目。我们了解到何老师您专职从事期货交易已经有12年了，是以交易为生。我们都知道以交易为生的投资者的投资道路往往会比较艰难，何老师您能回顾一下这12年来您在期货交易当中有过哪些转变呢？跟咱们广大投资者去分享一下您的交易经历。

何巍：其实我自己做交易是从06年开始的。当时一开始参与的是股票市场。股票市场很多老股民应该都知道，06年正好赶上我国大牛市的刚刚开始，我06年参与到股市的时候正好就碰上了这波牛市，但是对于一个新手来说才刚刚入市就碰到了这样一个大牛市，可能并不一定是好事情，那我就是这样一个例子。从参与股市以后当时就一直可以赚钱，当时作为新手也没有膨胀，虽然说没赚多少钱，但是总感觉到自己还是很厉害，实际上大家应该都知道当时那个市场下很多人都可以很轻松的赢钱。结果到了08年的行情，当时因为没有风险控制的意识，造成了非常严重的亏损，让我在市场上吃了第一次亏。然后从08年我就开始参与到了期货市场，一直从08年到现在，在期货市场差不多已经是走了十年了。在这十年当中也是有一些起起落落的，也经历过一些爆赚，也经历过一些爆亏，市场也是多次的给了我很多的风险教育。总体上来说十几年走下来，这条路确实是很不容易。

牛钱网：那您为什么会转到期货市场？当时好像我们国内大部分人都对期货有一种偏见，您为什么会进入到期货市场？

何巍：因为当时08年的时候在股市里基本上没有赚钱的效应了，而当时期货就像您所说的，确实对于中国的投资人来说，是一个新鲜事物，各种的媒体报道的都是非常负面的一些报道。当时我考虑到期货他是可以做一些做空的交易，同时给人感觉好像还可以T+0，让人觉得操作可能会更加灵活，所以我觉得可以在市场上来试一试，是不是有一个新的领域，所以才选择了期货。但是事后，我们这么多年回过头来看，可能这条路也并不是像我们当初想象中的那么好走。

牛钱网：对。当时您刚进入期货市场时候，是不是也是跟咱们很多广大投资者一样，第一次进入期货市场比较新鲜，但是也是像一个无头苍蝇一样不知道该怎么去操作。

何巍：早期的时候我们做期货还是按照以前做股票的方法在做，但是这种方法很显然可能不适合期货，因为期货它带有高杠杆的特性，所以说它的风险、收益都是放大的。对于一个如果风险控制能力不是很强的一个普通的投资者来说，可能就会很危险，当时就是因为这样的一个思路，所以在市场上也栽了一些跟头。

牛钱网：何老师您现在是以趋势为主，我们知道一般投资者刚进入期货市场会以短线入手，您是否尝试过做短线？

何巍：我从早期最开始接触期货的时候，就是以短线开始做的。因为从股市转到期市来得很多人应该都有这种感受，因为一下子从T+1交易变成了T+0交易，给人感觉好像我一天之内不做几笔交易，感觉好像对不起规则一样。但是实际上你做的越多，你犯错的机会也越多。所以说期货市场的规则T+0并不是规定你必须要去做T+0，有的时候T+0也并不一定是个好事情，所以说慢慢的我从早期的短线也是慢慢过渡到趋势，主要是有几点考虑。第一个做短期来说，对于交易员的应变能力、反应能力还有经验要求非常高，我在想因为人的精力毕竟是有限的，慢慢的随着年龄的增加，或者是有的时候你早上精力非常好的时候，你能赚钱，但是到下午的时候，比如说犯困的时候，你可能有一些精力跟不上，甚至会犯错。另外一种可能我当时考虑的也是比较远的，就是资金量，小资金可以每天在里面杀进杀出，当你的资金做到一定的规模的时候，你再每天在里面频繁地杀进杀出可能就比较困难。所以综合以上的几个我考虑了一下，还是慢慢的把周期逐步的放大，慢慢一直演变成今天的开始做日线级别的趋势交易，这样的一种模式。

牛钱网：那您是如何定义趋势的？

何巍：我自己是做日线趋势的，因为趋势这个东西它都是走出来以后才知道的，谁也不会事先知道趋势会怎么样的，很多时候都是在试错交易，我们常说的用小仓位去试错。对于我来说，捕捉的趋势主要是有两种类型。一种类型是长期震荡结束以后向上突破或者向下突破，这是一种；第二种趋势，一波很明显的上涨，或者是一波很明显的下跌趋势，当它出现了一波上涨趋势，出现了一波正常的回落以后，再次启动向上，突破了前期的高点的时候，我定义为可能又一波新的趋势会出来或者是下跌，反之下跌也一样，就是说经过一波下跌以后，经过一个技术性的反弹以后再次向下，我可能会再去捕捉这样的一些趋势性的机会。

牛钱网：那何老师您现在有几套趋势交易系统？

何巍：我自己现在目前有两套，一套是刚才说的日线，因为这套趋势从2012年到现在已经运行了差不多六年了，那基本上已经是很稳定了。另外一套就是近两三年研发的一套小周期。我所说的小周期，也就是说最低也不会小于一个小时的周期的策略，它可能是一个类似于一些小波段的一个策略，主要是抓住一些小级别的小趋势机会。

牛钱网：那可持续性是怎么样？这套系统应该比较适合您吧。

何巍：从目前来看大周期的趋势用的可能会更加的有信心，因为毕竟用的时间很久了，而且这么多年下来收益还是比较稳定。那小周期的趋势，因为现在跑的时间毕竟才一年多，因为一个策略是否有效，可能需要长时间的数据反馈，因为有的时候一些策略它需要去检验不同的行情，有的时候太短的时间，有的行情它不一定能够完全的展示每一种阶段的行情，所以我还需要更长时间的去测试，那未来可能是两种策略来结合使用，可能会更加好一些。比如说像去年的行情，因为去年的行情做日线级别的趋势可能就会比较艰难一些，这个时候再补充一下小级别的策略的话，会让整体的资金曲线可能会更加的平滑一些。

牛钱网：那你的策略适合全品种还是特定了几个品种？

何巍：我现在的策略几乎是可以覆盖全品种，除了一些流动性特别差的品种可能不会去参与，基本上市场上目前的主流品种，都会进入到我们的备选池里面。

牛钱网：您对于这些品种的选择有什么样的标准吗？

何巍：首先所有的品种只要是流动性不错的品种和主力合约，或者是次主力合约，我们也会去参与。其他的一些非主力合约，我们都不会去考虑它。另外我们会把所有的大的种类进行一个分类，我们的策略是进行一个组合式交易。我可能会在每一个种类里面都会挑一到两个品种，达到一个整体的组合来冲抵一些风险。当某一个种类，比如说黑色系，可能很多品种都符合我们的进场条件的时候，我们就会进行一些人工的筛选，筛选出最有可能会延续趋势的，或者是市场最有可能得到资金青睐的一些品种，依照两个品种来进行选择，而其他的可能也符合条件，但是我们可能就会去掉。

牛钱网：那在交易的执行层面上，您会参考哪些信息或者指标？

何巍：因为我们算是纯技术面的交易，我们是参与几乎所有的品种，所以说要对每一个品种的基本面都要进行深入研究是不现实的，因为我们可能没有研发的能力，所以我们现在对于单品种的基本面几乎不会去过多的研究它，或者是去关注他。因为我们遵循技术分析当中的一个原则，就是市场上的所有的信息最终都会反馈到具体的行情走势当中来，所以我们是紧盯着基本面上的一些信息。当然了基本面这一块我们也不是说完全的不去管它，我们可能也会去关注一些宏观方面的研究，比如说人民币的汇率政策，比如说贸易战，比如说美元的走势对于大宗商品的影响，我们也会去关注一些，但是在细的一些单个品种基本上不会过多的去研究它。

牛钱网：刚刚了解到您说一开始您也参与过股票，您现在还在操作吗？

何巍：股票一直是我们参与的一个品种，但是我们的股票可能跟期货的策略有很大的不一样，主要是由于我们国家的股市是单边市，再加上我们中国的股市它是牛短熊长特点，所以可能大部分的时间它不具备很明显的趋势性行情，我们会进行行情的筛选。当然我们当前的筛选不可能去过多的关注个股，而是更多的去研究股指。因为股指期货也是我们参与的一个主要的品种。只要我们认为股指期货这一块有一些趋势性的机会，我们可能会在个股里面挑选一些很好的题材，或者从技术面上来说，会选择非常好的确实行情会出现的个股来进行选择，但是大部分的行情，比如说像现在这种下跌行情，或者是前段时间的一些震荡行情，我们可能都不会参与它。其实有的时候规避也是我们策略的其中的一部分。

牛钱网：那您在期货交易上持仓的周期一般是多少？

何巍：如果是做日线策略的话，我们周期一般没有一个明显的界定我们必须要持有多少天或者多少个月，完全取决于具体的行情的走势。我们可能第一天进去了，结果它行情是个假突破，就变相了，那我们可能第二天就会离场。如果这个趋势会一直持有，那可能有的时候会延续1到2个月，我们就会一直持有1到2个月，这个周期不是由我们去给它加上的，而是根据行情来决定的，所以说有的时候我们更希望我们持有的仓时间越长越好，那就说明这个趋势一直在延续，

牛钱网：没有设定特定的目标。

何巍：对，那如果是小周期的话，我们一般持仓有的时候可能当天就会出来，那长的可能也就是几天之内吧，因为它周期比较小。

牛钱网：您是趋势交易比较看重趋势，那如果说遇到震荡行情的话，您会怎么去规避风险？

何巍：很多人说“震荡行情就回避，趋势行情我们就参与”其实这个话本身它就是有问题的，我觉得这个是一个伪命题。因为有的时候行情我们不会预先知道会怎么走，有的时候当趋势出来了，比如说像最近这个行情它走出来了，黑色、化工，我们可能知道这是一个趋势行情，但是在没有参与前，有的时候我们不知道什么时候会出来，但是当你参与的时候，它可能就是一直震荡，震荡对于趋势交易来说杀伤力是非常大的，会让你反复的进行大的割肉，我们常说的比较折磨。那对于这一块，我们系统是通过用仓位管理的方法来进行规避的。比方说我们一般会选择一些品种，比如符合我们的入场信号的时候，我们会有一个非常低的仓位进场。一般情况下我们的单个品种会占整个资金不超过1.5%甚至更低。这样一个仓位实际上就是叫抛砖引玉，我们常说叫敢死队，去试仓。当趋势没有像我们预料当中延续下去，那我们去止损，这个仓位就等于损失掉了。当趋势延续了，但是这个仓位比较小，那怎么去赚？我们会等他回落的确认，回落确认以后再次向上，我们会有一次加仓，单个品种我们可能会加到整个资金的最多的时候能加到5%，因为我们整个的系统最高的配置，最多能够开到15到16个品种，如果是全部开满的话，就是当我的所有的品种都会加仓的话，那我的总仓位可能能达到80%，那就是整个系统的一个极限，我们极限就是80%的仓。其实很多人就说期货80%仓位是不是比较重？其实我想说，那要看什么情况下，因为我们如果能开到80%，实际上已经至少有15个品种以上，而且这15个品种也像我刚才说的，它可能都是互相不关联的，甚至是负相关的品种，在一些组合那可能不会有大的风险，而且即使有一些品种会有一些亏损，但是你整体能够达到一个比较稳定的资金增长的格局。所以说现在我们基本上通过轻仓来试仓，趋势确认以后再加仓，来规避这样的震荡行情。我们叫亏小赚大，就是这样的资金管理的策略来做到规避。

牛钱网：刚刚您提到如果行情好的话会下重仓，重仓的时候这止损应该做的比较严格吧？

何巍：对，因为我们整个策略对风险控制是放在第一位的，因为可能早些年间有一些激进的一些操作的方法，让市场给我们很好地上了一堂课，所以说最近这5、6年以来，基本上对风险控制可能会比较的看重。我们的风险控制一般有两条线。第一条线是趋势变了，就是我们定义的趋势，一个突破上去以后没有延续，回落了。因为假突破非常多，那不用说了，肯定就离场。这个就是我们常说的我只关心趋势，而不关心你到底是赚钱走还是亏钱走。我们没有止损或者止盈这个概念，我们只有进场和离场这样一个概念，这是不用说的。第二个风险控制就是当我们第一笔试仓的时候，当我们的仓位亏损到总资金的1%的时候，我们也会走。为什么会加上这样一条？我相信你应该对16年的双11的行情应该记忆犹新，因为当时我们也是这么过来的。当我们赚了很多钱的时候，结果行情突然来个逆转，就是类似于像这种黑天鹅的事件，可能一下子让你的亏损会放大很多，这种情况下我们会加一条资金比例的亏损的红线。不要让黑天鹅这样的事情达到一种不可控的局面。因为有的时候他当天的趋势回落幅度非常大的，这个时候如果你还在等到它趋势变向再确认，等到第二天再走，这个时候你的亏损可能已经在放大了，这个时候我们加上一条跟整体的资金比例的红线来保护一下，也就是说这两个原则达到任何一个都要离场。但是如果是你加仓了，加仓的时候，其实你的利润当然有可能延续的话，利润会非常的可观，但是同样的如果是行情反向了，你的风险也是很大的，这是个双刃剑。这个时候我们下仓的话，我们单品种的最大亏损的比例可能就会放大到2%，因为你的仓位在增加，另外我们也是一个滚动止损的策略。

牛钱网：那您这个应该用程序化会比较好一点？

何巍：对，我们现在就在做程序化，我们常说叫半自动，就是说半程序化半主观。所有的交易的进出场的信号、仓位管理、风险控制都是由系统来决定的，但是有一些品种的选择、筛选可能是由人工来进行筛选，类似于像这样一种模式。

牛钱网：还有交易计划也是您来制定的。那您现在最大的回撤是多少？

何巍：整体的来说，因为早期可能做的比较激进，风险控制可能就会差一些，最多的时候可能回撤到百分之15以上。但是随着这几年我们对风险控制的力度越来越高，加上资金量越来越大，现在目前对于我们自己来说，风险控制至少要控制在10%以内来这样做。比较严格的风险控制会以牺牲收益率来作为代价的，但是我们可能会把交易看成是比较长远的一个事业来做，我不是说来市场去搏杀一下，赚了一桶金，我们就离开这个市场，我们可能是想做到退休这样的一种计划，所以说我们就会追求风险控制，而收益率要尽量达到一个更加稳定的一个效果。所以说我们宁愿把收益率降下来。可能很多人在网络上对我可能也比较了解，因为早期我的风险控制甚至能达到20，但是收益率可能做到年化80以上，这都很多。那现在我们随着资金量越来越大，对投资人要求更多的是有一种责任感，我们现在会把风险尽量控制在10%以内，而收益率能做到百分之二十以上，我们觉得就比较满意了。

牛钱网：其实何老师还是比较稳健的，我遇到过很多老师或者说做的比较好的一些投资者，会比较激进，可能这回撤会放大到百分之三十百分之四十，很激进。

何巍：因为早期的时候我曾经两个月做过六倍的，但是后来最终又还给市场了，这个给我当时非常深刻的感悟就是，你激进是没错，因为我们现在考虑的思维方式不是说我要赚多少，而是考虑我赚这个钱能不能守住，我们巨型资金曲线要做到就是我们可以有回撤，但是你回撤不能低于前一波的低点，就是我们常说的技术上的一个上涨趋势一样，我可以回撤，但是我不能一波比一波高，我的资金赚到手就不能让他再吐出来。

牛钱网：嗯好，那何老师您会不会遇到资金瓶颈？

何巍：因为我们目前管理的资金规模也就是才4000多万，目前还没有达到我们所设想的资金瓶颈。因为我们是多品种组合，而且单个品种所占的资金比例都比较低，因为我们以前做过一个测算，比如说我们用一个亿的资金来进行测算。我一个品种最多的时候可能占5%，可能就500万，500万只要在流动性比较好的品种上来操作，基本上不会有太大的问题。如果是一个亿的话，目前从策略上来讲是没有任何问题的。另外所谓的资金瓶颈就是我们常说的心理瓶颈，很多人做小资金它做的很好，能做到非常得心应手，但一旦上到一个规模的时候，收益率一下子就变得不太稳定了。这样的情况下，因为我们可能更多的是一些量化交易了，基本上就是人为的一些东西占的比例比较小，而且因为我们所有的东西，所有的这个量都是设定好的，风险控制我们心里面都非常有数，再加上我们这么多年长期的数据在手里面，我们目前还没有到心理瓶颈这样的问题。

牛钱网：就是说目前您的这个交易系统和您的心理也好，能够承受更大的一个资金？

何巍：那肯定没问题。

牛钱网：那在大资金和小资金操作风格上面会不会有所不同？是不是小资金更加激进一点？

何巍：对，肯定是有不同，你说的很对。其实任何策略我觉得都应该差不多，你小资金可能略微激进一些，这个东西可能也不是你想激进就激进的。比如说有一些品种的持仓，因为有的品种它的保证金要求就比较高，比如说像铜、黄金这样的保证金可能就比较大，因为你资金小的话，自然而然你的持仓就会重，你相对来说可能就会激进一些，但是随着资金越大可能会更加的安全。我理解的就是因为它的资金可以自由调配的灵活性会更加的强，甚至可能单品种最大亏损可能控制到0.5%以内都有可能。其实有的时候大资金的收益率不是要求暴力，就是要求稳健，其实也就符合了这样一个规律。

牛钱网：一开始的时候何老师也说过，最近趋势性行情还是不错的，您觉得接下来这个趋势性行情还会延续吗？

何巍：我在外面其实跟很多的同行也好，很多的投资者交流也好，他们都会问到这样一个问题。其实这个问题实际上是没有什么明确答案的，因为我不会去刻意的去猜测它，因为行情我就是趋势跟踪，他都是跟出来的，我所要做的不是去捕捉行情，而是只要去跟着他。

牛钱网：那何老师您最近在跟哪个品种？

何巍：目前这一波的化工我们挑的一个是PTA还可以，当然另外一个品种可能不理想，就是沥青。它没有像PP、甲醇这么活跃，是化工品这一块。黑色系这一波还可以，是螺纹钢和焦炭，我们都捕捉到了，现在我们可能会去关注一些前期还没有启动的品种，比如说像铁矿石，黑色的铁矿石到现在没有动。化工这一块我们觉得现在经过一波回调应该还会有一波行情，那现在可能比较高位了，我们可能现在不会再去追它，等待一些调整以后的机会。

牛钱网：这是咱们何老师今天给大家福利，也希望大家可以去关注一下。咱们何老师在市场上已经存活了12年，能够存活这么久已经非常了不起了，而且还能保持稳定的盈利。很多人都想去从事专职的交易员，但是我们都知道市场想赚钱是非常难的，而且能够赚钱的也是少数的。您觉得如果说咱们投资者想要专职去从事做交易，应该要去做好哪些准备？最后也是给咱们投资者的一个建议。

何巍：其实你这个问题很多人问过我，我去很多地方的时候，很多人都在跟我聊这个问题，说想做专职的交易。其实专职的交易看似好像挺自由，每天只要有台电脑，一杯咖啡，一根烟，空调房吹着，收了盘以后就可以该干嘛干嘛。实际上我想说的是这条路其实并不是特别好走。如果你想走专职交易这条路的话，首先你必须对自己的交易必须要有一个心里有数，如果你自己的交易都无法持续盈利，或者说只是想一边摸索一边再去做专职交易，我觉得可能前期会非常困难。如果你是一个人可能还好一些，但如果你有家庭，有孩子或者是有父母，这样的话，你可能更要有一份责任感，如果你没有一个持续盈利的准备的话，可能会对你的家庭和生活会造成一定的影响。很多人一直想说我怎么才能走上这条能够专职交易，能够稳定的这条路。我个人建议是这样子的，很多人刚来到这个市场就把很多的钱投进去，然后凭着自己的感觉或者是从书上学到所谓的一些方法来去交易。但是我想说的话，对于一些刚来到市场或者是在市场上还没有找到一条稳健路线的人来说，我觉得现阶段应该可以先从模拟盘开始做，当你的模拟盘能够有一套不能说很成熟，最起码能有一套收益率是正的，这样的一个正值回报的系统的时候，你再去用一些小量的资金去跑一些实盘，当你跑一段时间实盘以后再磨练一下你的心态，这个时候你再可以去考虑去放大资金，甚至去走职业的这条道路，但是即使你做到这样一条路，再想走职业这条路其实还是有很多的困难。我们很多人说走职业，因为我是从12年开始走职业专职的，我觉得最大的感触就是最重要的不是方法，而是对人性的一种磨练。因为当你做顺的时候内心会很膨胀，当你做得不顺的时候，你可能会很低落，这两种都要不得，但你始终能让你的心态能做到非常的平静，我们现在说好像挺简单，但真的要做到真的很难。当你能真的做到这样的一种心态的时候，我相信这个时候你完全可以去做专职交易，甚至你可以去找一个环境优美，山清水秀的地方好好地去过自己想要的生活都可以，但在此之前要付出大量的挫折和努力，

牛钱网：对。因为交易从来不是一帆风顺的事情，要经历很多波折的，就算你觉得你自己的方法很正确，可能你赚到了一些钱，一个阶段赚到钱了，但是还是不行的，以后会遇到哪些情况你也不知道。

何巍：对，是的。

牛钱网：好！非常感谢今天何老师对咱们投资者经验的分享，以及技术交易方面的一个分享。好，以上就是本期节目的所有内容了。感谢您的收看，同时我们也感谢何老师今天无私的奉献以及分享，我们下期节目再见！